#稳定币支付量达942亿美元 Stablecoins: o "comprador passivo" no mercado de títulos do Tesouro dos EUA

Num contexto fiscal atual desafiador, as stablecoins tornaram-se a "tábua de salvação" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA.
Ao contrário dos investidores tradicionais, a demanda por stablecoins em relação aos títulos do Tesouro dos EUA possui vantagens obrigatórias e estruturais. De acordo com o rascunho da Lei GENIUS, todas as stablecoins de pagamento devem ser lastreadas em ativos líquidos de alta qualidade e baixo risco numa proporção de 1:1, incluindo títulos do Tesouro dos EUA, depósitos bancários ou dólares em espécie. Isso significa que, sempre que novas moedas forem emitidas, haverá uma correspondente compra de títulos do Tesouro dos EUA, que não será afetada pela volatilidade do sentimento do mercado, constituindo um suporte institucional para os títulos do Tesouro dos EUA.
De acordo com uma alocação de 50% em dívida americana, estima-se que, quando o valor de mercado das stablecoins atingir 3 trilhões de dólares, haverá uma demanda de pelo menos 1,5 trilhões de dólares em dívida americana de curto prazo, um montante que já se aproxima das atuais posições de compradores soberanos como a China ou o Japão.
Mais importante ainda, esses fundos fluem principalmente para títulos do governo de curto prazo, aliviando diretamente a pressão de financiamento de curto prazo do governo dos EUA; ao mesmo tempo, seu mecanismo de operação automatizado e sem intervenção humana torna-os menos suscetíveis a interferências geopolíticas ou turbulências de mercado. Com a implementação da legislação, as stablecoins estão se tornando um novo, grande e relativamente estável comprador estrutural no mercado de títulos do governo dos EUA, fornecendo suporte crucial à atual situação fiscal turbulenta.
A este respeito, um analista da 5Mind DAO afirmou que a ideia de usar stablecoins para aliviar a crise da dívida dos EUA, a SEC está a avançar para a "criptomoeda", e as stablecoins podem resolver a crise da dívida dos EUA.
E, olhando para a situação atual, o objetivo do governo dos EUA pode ser muito mais do que isso. A legislação sobre stablecoins introduziu um novo e enorme poder comprador relativamente estável no mercado de títulos do governo dos EUA, aliviando significativamente a pressão de alta sobre os rendimentos dos títulos e reduzindo os custos de financiamento do governo, além de estabilizar globalmente os níveis de juros de referência. Além disso, por meio da stablecoin como um meio digital, a posição dominante do dólar na economia digital global foi reforçada - não apenas promovendo a padronização do "dólar digital" no ecossistema blockchain, mas também aprofundando a conexão entre ativos criptográficos e finanças tradicionais, estabelecendo uma referência ancorada no dólar para o sistema de pagamento digital global.
Por trás disso está um arranjo estratégico elaborado: o governo dos EUA, ao integrar a nova economia digital ao tradicional sistema de hegemonia do dólar, conseguiu redistribuir os capitais globais. Em nome da inovação tecnológica, os investidores globais, ao adquirirem ativos criptográficos, estão, na verdade, indiretamente sustentando a dívida pública dos EUA. Para os Estados Unidos, que estão presos em um pântano de dívidas, isso é não apenas uma emergência, mas uma inovação financeira sistemática — marcando a transição da hegemonia do dólar de um caminho geopolítico dominado pela "hard power" para um sistema financeiro tecnológico impulsionado pelo "soft power". A promulgação da legislação sobre stablecoins reescreveu silenciosamente a trajetória do desenvolvimento das moedas digitais globais.
而回归到加密市场本身,稳定币的兴起在短期内为加密市场带来了巨大的流动性和信心支持,因为每一美元流入稳定币系统,背后往往伴随着对美债的配置需求,从而引入链上的"美元流动性"和稳定yield,这推动了加密资产价格、DeFi 活跃度以及整体市场繁荣。 Ou seja, quanto mais fixo o banco, mais "energia do dólar" no mundo cripto e mais forte é o mercado altista.
No entanto, a longo prazo, esse mecanismo também está silenciosamente transformando o sistema de criptomoedas em um dependente altamente do sistema do dólar, especialmente do sistema de dívida dos EUA — a ancoragem, o valor e as fontes de rendimento das stablecoins estão quase completamente atrelados ao sistema financeiro dos EUA. Assim que os EUA enfrentarem um aperto de políticas, sanções, riscos de dívida ou uma forte regulamentação sobre as stablecoins, o mercado de criptomoedas enfrentará um choque sistêmico. Portanto, as stablecoins para o mercado de criptomoedas são, a curto prazo, "combustível para o mercado em alta", mas a longo prazo podem ser uma "dependência fatal".