No segundo semestre, há uma alta probabilidade de um ciclo de corte de juros, não deverá ser muito mau.

O mecanismo de mercado atual é como uma "corda de arco esticada ao máximo", levando a uma série de distorções estruturais.

Contradições internas nos EUA: expansão fiscal, mas aperto monetário. Esta combinação de "desalinhamento de políticas" não é comum, de um lado o Tesouro quer gastar de várias maneiras para estimular a economia, enquanto a dívida cresce cada vez mais, do outro lado o Federal Reserve está a controlar a inflação, com os elevados custos de juros resultantes a serem a razão central pela qual Trump atacou loucamente o Fed.

Esta situação de expansão fiscal e aperto monetário muitas vezes é difícil de manter a longo prazo. Quando o financiamento da dívida se torna difícil e os mercados financeiros estão sob pressão, o banco central pode ser forçado a interromper o aumento das taxas de juros ou até mesmo a reduzir as taxas ou monetizar a dívida. Trump quer que Powell saia, é exatamente isso que ele deseja fazer.

A situação atual do mercado:
1. A política monetária está restrita, limitando a expansão do crédito no mercado como um todo (o custo do capital aumenta); no entanto, a contínua injeção de fundos pelo governo (como infraestrutura, subsídios e pagamento de dívidas públicas) ainda liberará uma grande quantidade de "liquidez" para cadeias ou ativos específicos. Isso leva à concentração de recursos em "ativos beneficiados por políticas".
2、Os investidores "negócios de aglomeração para evitar riscos", em um contexto de altas taxas de juros e alto risco, os investidores se direcionarão para ativos com maior certeza, maior liquidez e beneficiados por políticas, como: ações de tecnologia líderes, títulos do Tesouro dos EUA (curto prazo), commodities líderes, Bitcoin e outros ativos "novos de refúgio". Isso leva a algumas avaliações de ativos a se desviarem dos fundamentos, resultando em um efeito de "buraco negro" de liquidez.
3. O setor privado "marginalizado", as pequenas e médias empresas e os ativos não convencionais a sofrerem perdas, empréstimos empresariais limitados; a atividade de capital de risco a diminuir; o mercado não convencional (como obrigações de alto rendimento, mercados emergentes) a ser constantemente drenado.

Se de repente houver uma grande redução nas taxas de juros, isso pode levar a um "colapso" deste estado?

De acordo com experiências passadas, haverá vários passos de evolução:
1. No início da redução das taxas de juros, a liquidez "transborda", podendo inicialmente elevar os preços dos ativos. O mercado vai antecipar que o "ponto de inflexão está a chegar", começando a aumentar a exposição aos ativos de alta concentração (como as principais empresas de tecnologia, ouro, Bitcoin); o efeito FOMO intensifica-se, e os preços podem ser mais extremos a curto prazo.
2. A continuação ou o excesso da redução das taxas de juro pode provocar uma onda de "reavaliação de ativos" e "reconfiguração de recursos", e esse é o momento potencial de colapso:
-A, a expectativa de "bolha" dos ativos concentrados existentes desencadeou a saída de fundos, e os ativos que estavam sobrevalorizados (como alguns líderes em tecnologia e títulos) podem sofrer uma queda acentuada devido ao novo preço.
-B, redistribuição de fundos, ativos não convencionais sobem rapidamente/alta volatilidade a curto prazo, quando a liquidez "transborda", o capital começa a procurar ativos periféricos, ativos que antes estavam esquecidos sobem rapidamente. No entanto, devido à falta de suporte dos fundamentos subjacentes, a volatilidade é extrema, formando uma nova fonte de risco sistêmico.
C, sistema de crédito instável, ponto de gatilho potencial para uma crise financeira, reentrada de fundos com alta alavancagem; se a supervisão falhar ou se os riscos dos intermediários financeiros (bancos, não bancários) não forem tratados, é fácil desencadear uma corrida de liquidez;

Se houver um novo corte violento nas taxas de juros enquanto as finanças ainda não se restringiram, pode haver um retorno ao ciclo de 2022, mas de forma mais intensa. No entanto, entre setembro e dezembro deve haver uma especulação sobre a possibilidade de cortes nas taxas, e é muito provável que não seja muito ruim. Portanto, amigos, podem ficar tranquilos!

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