Se houvesse apenas uma empresa de semicondutores de IA que você pudesse comprar nos próximos 10 anos, escolheria esta (dica: não é a Nvidia)

Principais pontos

• A Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) ocupa cerca de 70% do mercado global de fundição de semicondutores.

• A Nvidia, a AMD e os hiperescaladores de nuvem dependem fortemente da capacidade de fabricação da TSMC.

• À medida que as cargas de trabalho de IA se tornam mais avançadas, a demanda por mais chips será inevitável.

Ao discutir o futuro da indústria de semicondutores, os investidores normalmente se concentram em tópicos como Nvidia, Advanced Micro Devices, e os hiperescaladores de nuvem como Microsoft, Amazon e Alphabet.

Essas empresas estão competindo na concepção de GPUs e no desenvolvimento de aceleradores exclusivos, mas por trás desse hardware, existem empresas que se beneficiam independentemente de qual marca de chip se destaque. Essa é a Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM).

Vamos explicar por que a TSMC é a empresa de chips de IA que mais me chama a atenção nos próximos 10 anos e avaliar se agora é uma boa oportunidade para adquirir ações.

Aproveite as tendências sem ser influenciado pelos vencedores

Como uma das principais fundições de semicondutores do mundo, a TSMC fabrica chips para quase todas as principais empresas de desenvolvimento de IA, incluindo a Nvidia, AMD e iniciativas de silício personalizadas como o Trainium e Inferentia da Amazon.

Ao contrário de muitas empresas de semicondutores que dependem da demanda do ciclo de novos produtos, o modelo de negócios da TSMC é essencialmente neutro. Independentemente de a demanda estar direcionada para GPUs, aceleradores ou silício de nuvem especializado, todos os caminhos levam à capacidade de fabricação da TSMC.

A vantagem da TSMC, que detém cerca de 70% da participação no mercado global de fundições, não pode ser ignorada. Essa liderança esmagadora em relação aos concorrentes traz à empresa uma perspectiva de demanda estrutural sem igual. E essa tendência parece estar acelerando à medida que os gastos em infraestrutura de IA continuam a aumentar.

Escalando para aplicações de IA mais avançadas

Atualmente, o desenvolvimento de IA está principalmente concentrado no treinamento e aprimoramento de modelos de linguagem de grande escala (LLM) e na incorporação destes em aplicações de software a jusante.

A próxima geração de IA expandirá para casos de uso ainda mais diversos e exigentes. Sistemas autônomos, robótica e computação quântica ainda estão em estágios iniciais. À medida que essas cargas de trabalho aumentam, elas impõem exigências ao silício que superam o que os chips atuais podem suportar.

Para atender a essas demandas, não é suficiente apenas aumentar o investimento em chips. É necessário um design de chips que responda a novos níveis de eficiência, desempenho e gerenciamento de energia. É aqui que a vantagem competitiva da TSMC se torna complexamente relevante.

À medida que a geração da tecnologia de processos avança, a TSMC está a obter oportunidades únicas para alargar a diferença de desempenho em relação a rivais como a Samsung e a Intel.

A TSMC já possui uma grande participação na indústria de fundição, portanto, a complexidade dos designs de próxima geração representa uma oportunidade para fortalecer ainda mais relacionamentos com clientes mais profundos e mais pegajosos.

Avaliação da TSMC e potencial de crescimento

O índice preço-lucro (P/E) da TSMC é de cerca de 24 vezes, mas desconsiderar facilmente esta ação como "cara" significa perder de vista a posição excepcional da empresa no campo da IA. Para mim, a avaliação da empresa reflete uma forte perspectiva de crescimento, uma melhoria na rentabilidade e uma redução do prêmio de risco.

Ao contrário de muitas empresas de semicondutores que são vulneráveis aos ventos contrários do ciclo econômico, a TSMC tornou-se uma utilidade essencial para muitas das maiores empresas de desenvolvimento de IA do mundo, evoluindo para um dos núcleos do atual boom de infraestrutura.

O investimento atual em infraestrutura de IA é impressionante. Os hyperscalers estão investindo enormes quantias na expansão e modernização de centros de dados, e no centro de cada nova construção há uma insaciável demanda por mais chips. Além disso, essas empresas estão em busca de casos de uso mais avançados que exigirão, em algum momento, capacidade de processamento de próxima geração.

Estas tendências posicionam a TSMC na interseção entre o crescimento imediato e a expansão sustentável de longo prazo, à medida que a infraestrutura de IA evolui rapidamente de atuais motores de crescimento sustentáveis para um tema de longo prazo que se estende por décadas.

A vantagem competitiva da TSMC na fabricação garante que a empresa possa contar com uma demanda robusta nos próximos anos. Por isso, à medida que o capítulo de infraestrutura da história da IA continua a se desenvolver, acreditamos que a TSMC pode experimentar uma expansão adicional na avaliação nos próximos 10 anos.

Existem muitas excelentes oportunidades de investimento na indústria de semicondutores, mas a TSMC se destaca. Eu acredito que, no volátil ambiente tecnológico dos próximos anos, provavelmente será a ação de semicondutores mais única e sustentável.