O que é EPS? Método de cálculo e dicas para escolher ações, tudo perfeito neste livro!

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Ações Introdução ao Investimento em Ações Americanas

Data de atualização: 2025-01-03 08:30

Autor: Dolo Guan

Supervisão: Alison Ho

Fonte: DepositPhotos

Índice

• O que é EPS?
• Método de cálculo do EPS
• Método oficial de verificação do EPS mais recente de 2025
• Como escolher ações com EPS
• Escolher ações apenas com base no EPS é 100% preciso? Pontos a considerar ao escolher
• A relação entre EPS, preço das ações, dividendos e empresas
• O que é EPS diluído?
• Diferença entre EPS básico e EPS diluído
• Perguntas Frequentes

O que é o EPS (Lucro por Ação) que frequentemente aparece nas demonstrações financeiras? Como reflete a capacidade de lucro de uma empresa? Como pode ajudar na tomada de decisões de investimento? Para responder a essas perguntas, vou apresentar detalhadamente o conhecimento sobre o EPS.

O que é EPS?

EPS é a sigla para Earnings per share em inglês. Como o próprio nome indica, mostra quanto do lucro da empresa (Earnings) é alocado a cada ação ordinária (Share). Este indicador representa a capacidade de lucro da empresa, e quanto maior o EPS, mais forte é a capacidade de lucro.

Para ser honesto, como investidor, este é um dos indicadores clássicos para avaliar o valor de uma empresa. Isso porque, se você sentir que os lucros de uma empresa são altos em comparação com o preço das ações, estará mais disposto a pagar um valor maior pelas ações. Os investidores usam o EPS para comparar a empresa-alvo com outras empresas rivais e determinar qual empresa tem mais valor.

Por exemplo, ao observar a evolução do EPS da Apple (AAPL.US) de dezembro de 2019 a dezembro de 2024, pode-se ver que, à medida que o valor da empresa Apple cresceu nos últimos 20 anos, o EPS também tem aumentado constantemente.

Método de Cálculo do EPS

1. Fórmula de cálculo EPS

O cálculo do EPS é muito simples: EPS = (lucro líquido - dividendos preferenciais) ÷ número de ações ordinárias em circulação

• Lucro Líquido: O lucro que resulta da receita da empresa menos as despesas. Normalmente, está listado na parte inferior da demonstração de resultados.
• Dividendo de ações preferenciais: Dividendos de ações preferenciais pagos a uma taxa e valor fixos. Normalmente, os números específicos são exibidos na parte inferior da demonstração de resultados.
• Número de Ações Ordinárias Emitidas: O número resultante das ações ordinárias emitidas menos as ações mantidas pela empresa. Está listado na seção de capital próprio do balanço patrimonial.

Vamos usar as demonstrações financeiras do Bank of America (BAC.US) de 2022 como exemplo:

Primeiro passo: verificar o "lucro líquido" (parte vermelha, Net earnings) e os "dividendos de ações preferenciais" (Preferred stock dividends) no demonstrativo de resultados financeiros. São, respetivamente, 27,528 milhões de dólares e 1,513 milhões de dólares.

Segundo passo: Encontre o "número médio ponderado de ações ordinárias emitidas e em circulação" (parte verde, Average common shares issued and outstanding). Isso é 8.1137 bilhões de ações.

Terceiro passo: aplicar os dados encontrados na fórmula: EPS do Bank of America = ($275.28 - $15.13) ÷ 81.137 = $3.21

"Pode-se calcular usando o 'lucro atribuível aos acionistas ordinários', mas na prática, não é necessário calcular o EPS você mesmo. Já está calculado e exibido nas demonstrações financeiras da empresa."

Método oficial de verificação do EPS mais recente de 2025

Para verificar o EPS, existem principalmente duas maneiras:

• Verificar a partir dos relatórios financeiros: O método mais fundamental, onde se obtêm os dados oficiais mais recentes. Mais preciso e com maior capacidade de atualização em tempo real.
• Pesquisar em sites de informações: O método é simples, mas pode haver atrasos na obtenção de dados. A precisão não é tão alta quanto no primeiro método, e alguns sites são pagos.

Vou explicar o primeiro método usando a Apple (AAPL.US) como exemplo:

Primeiro, acesse o site da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) em sec.gov e clique em "SEARCH EDGAR".

Em seguida, insira as condições na barra de pesquisa. Para relatórios trimestrais, use 10-Q; para relatórios anuais, use 10-K; insira o nome da empresa AAPL e selecione o intervalo de anos do relatório que deseja pesquisar.

Abra o relatório financeiro correspondente e encontre "Earnings per share" dentro dos "CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS" e está tudo certo!

Embora os dados possam ser obtidos a partir de sites de informações, vários tipos de EPS (EPS diluído, EPS previsto, EPS TTM, etc.) são oferecidos dependendo do site, por isso é necessário esclarecer qual tipo de EPS você está procurando. Geralmente, o que se busca é o lucro básico por ação (Basic EPS). Sites como SeekingAlpha e YahooFinance são opções onde você pode pesquisar gratuitamente.

Como escolher ações com EPS

EPS ajuda a medir quanto lucro uma empresa pode gerar por cada dólar investido. Isso também pode ser usado para filtrar ações.

• Comparar as tendências de EPS de anos diferentes

Quanto maior o EPS, mais forte é a capacidade de lucro da empresa e maior é o seu valor, como expliquei no início. A capacidade de lucro determina a capacidade da empresa de pagar dividendos aos investidores e o valor no mercado de capitais, mas quando se analisa o EPS, os dados de um único trimestre ou de um único ano de uma única empresa não têm significado. É necessário observar a tendência de longo prazo. Se o EPS de uma empresa estiver crescendo continuamente, isso significa que é uma opção de investimento mais segura e estável. Por outro lado, se o EPS estiver em queda ou mostrar dados irregulares, esse tipo de investimento deve ser examinado com cautela.

Portanto, é possível avaliar o valor do investimento de uma empresa através do seu EPS a longo prazo: se o EPS da empresa está aumentando a cada ano e gerando mais lucros, isso significa que a empresa está se desenvolvendo e é uma empresa valiosa. Por outro lado, se o EPS da empresa está diminuindo a cada ano e os lucros gerados por um investimento de 1 dólar estão cada vez menores, os investidores provavelmente não desejarão continuar investindo.

• Comparar a tendência de EPS com outras empresas do setor

Não só é possível comparar as tendências do EPS de anos diferentes, mas também compará-las com as de outras empresas do mesmo setor. Se o EPS for alto, isso significa que esta empresa é mais valiosa em comparação com outras.

Mas aqui é necessário considerar outros elementos. O número de ações do EPS varia devido à recompra de ações pela empresa ou à emissão de ações adicionais, portanto, julgar apenas com base no EPS pode não ser intuitivo para os investidores.

Portanto, é bom adicionar o preço das ações e calcular o PER (índice preço-lucro) para fazer uma avaliação. Através deste indicador, é possível avaliar melhor a solidez da empresa no mercado de capitais. Por exemplo, se o preço das ações da empresa listada A é de 30 dólares e o EPS é de 1 dólar, o PER é de 30 vezes. Ou seja, o preço das ações é 30 vezes o EPS. Se o PER médio das empresas concorrentes é em torno de 10 vezes, isso significa que o preço das ações está alto em relação aos lucros, e há a possibilidade de que a ação da empresa esteja supervalorizada. Ao mesmo tempo, isso significa que, em comparação com outras empresas do mesmo setor, os investidores esperam que a empresa A tenha um crescimento de lucros futuro mais elevado.

Selecionar ações apenas com EPS é 100% preciso? Pontos a considerar ao escolher

Os dois gráficos a seguir comparam o EPS e o retorno sobre o investimento de três ações da indústria de semicondutores, NVIDIA (NVDA.US), Qualcomm (QCOM.US) e AMD (AMD.US), no período de 2018 a 2023. Desde 2020, o EPS da Qualcomm superou amplamente o das outras duas ações. Se escolhermos ações apenas com base no EPS, o valor de investimento da Qualcomm deve ser superior ao das outras duas. No entanto, ao comparar os retornos das ações dessas três empresas, observamos que o retorno da NVIDIA atingiu 251% em três anos durante o mesmo período, enquanto a Qualcomm teve apenas 69%. É evidente que escolher ações e investir apenas com base no EPS não garantirá o retorno ideal.

Embora o EPS possa refletir o valor da empresa, nenhuma razão pode fornecer todas as informações sobre as ações. Antes de investir, é necessário combinar a tendência do EPS da empresa alvo e a comparação com outras empresas do setor, além de outros indicadores financeiros, o potencial futuro da indústria e o desenvolvimento futuro da empresa, para determinar se vale a pena investir nessa empresa.

Além disso, ao analisar o EPS, não devemos simplesmente nos concentrar nas tendências numéricas ou nas altas e baixas, mas sim aprofundar a análise do significado por trás dos números. Por exemplo, quando uma empresa continua a realizar grandes recompras de ações, o número de ações em circulação diminui. Mesmo com o mesmo nível de lucro, o EPS se expande. Se os investidores não prestarem atenção ao detalhe da diminuição do número de ações em circulação, correm o risco de interpretar erroneamente que a capacidade de lucro da empresa está aumentando. Além disso, itens especiais que ocorrem em algumas empresas também podem distorcer os números do EPS. Portanto, ao selecionar ações, é necessário eliminar o impacto desses itens especiais e comparar melhor a situação real da gestão da empresa.

A relação entre EPS, preço das ações, dividendos e empresas

1. A relação entre EPS e o preço das ações

Em geral, quando o EPS é forte, o preço das ações também sobe, e o contrário também é verdadeiro. Essa correlação positiva se deve principalmente ao fato de que um preço de ação alto confere confiança aos clientes da empresa, aumentando a demanda, melhorando as vendas e elevando o EPS. E um EPS forte aumenta a confiança dos investidores na empresa, o que, por sua vez, eleva o preço das ações. Portanto, essa correlação positiva representa um ciclo virtuoso entre os clientes da empresa, os investidores, o desempenho e o preço das ações.

Mas essa correlação positiva não é absoluta. Se o mercado de capitais estimar as previsões de EPS de uma empresa mais altas do que os EPS realmente divulgados pela empresa, mesmo que o EPS esteja aumentando, os investidores podem perder confiança devido ao desempenho abaixo das expectativas do mercado, e o preço das ações pode cair. Da mesma forma, se o EPS da empresa superar as expectativas do mercado, mesmo que o EPS esteja em declínio, os investidores ainda podem ser muito otimistas, e o preço das ações pode subir.

2. A relação entre EPS e o dividendo por ação (DPS)

Dividendo por Ação (Dividend per Share): O valor do dividendo que uma empresa paga por cada ação ordinária em circulação, sendo o método de cálculo 【Total de Dividendos Pagos ÷ Número de Ações Ordinárias Emitidas】.

Rendimento de dividendos (Dividend yield): Indica quanto uma empresa paga em dividendos em relação ao preço das ações anualmente, e a fórmula de cálculo é 【Dividendo por ação ÷ Preço da ação】

EPS e DPS refletem o potencial futuro de uma empresa sob duas perspectivas: o retorno aos acionistas e os ganhos dos acionistas. Ambos medem a capacidade de lucro da empresa, mas a diferença entre eles é que o EPS mede o lucro líquido que cada ação em circulação da empresa pode gerar, enquanto o DPS mede a parte do lucro que a empresa paga aos acionistas. O EPS fornece aos investidores uma previsão dos futuros ganhos de DPS, pois os dividendos são uma parte do lucro líquido.

O DPS pode ter uma relação mais estreita para os investidores, mas um dividendo excessivamente alto pode significar que a empresa não pode reinvestir muitos fundos em suas operações. Em outras palavras, pode haver uma possibilidade de que o crescimento do EPS desacelere ou diminua no futuro. Normalmente, as empresas com altas taxas de crescimento optam por reinvestir os lucros nas operações em vez de pagar dividendos altos.

O que é EPS diluído

O EPS mencionado anteriormente é também conhecido como Lucro por Ação Básico (Basic EPS), mas há outro item que aparece frequentemente nas demonstrações financeiras. Esse item é o Lucro por Ação Diluído (Diluted EPS). No EPS diluído, considera-se as ações que a empresa pode emitir, como opções de compra de ações, ações restritas e certificados de direitos. Quando esses itens potenciais são convertidos em ações em circulação, o denominador do cálculo do EPS aumenta, resultando em um EPS diluído para a empresa.

A fórmula para o cálculo do EPS diluído é a seguinte:

**EPS diluído = (lucro líquido -