Vale a pena compre ações da NIO antes do relatório de lucros do segundo trimestre?

A empresa chinesa de veículos elétricos NIO apresentará amanhã os seus resultados do segundo trimestre de 2025, antes da abertura do mercado. As estimativas atuais preveem uma perda de 30 cêntimos por ação sobre receitas de $2,76 mil milhões.

Embora a projeção de perdas tenha permanecido inalterada nos últimos 60 dias, representa uma melhoria em relação à perda de 34 cêntimos reportada no mesmo período do ano anterior. As estimativas de receitas sugerem um crescimento anual de aproximadamente 15%.

Para todo 2025, espera-se que as receitas da NIO atinjam $13.7 mil milhões, um aumento de 50.2% em relação ao ano anterior. A perda projetada por ação é de $1.02, uma melhoria em relação à perda de $1.51 em 2024. Nos últimos quatro trimestres, a NIO superou as estimativas de ganhos apenas uma vez e falhou três vezes, com uma surpresa negativa média de 33.35%.

O que podemos esperar dos resultados do Q2?

Durante o trimestre terminado em 30 de junho, a NIO entregou 72.056 veículos, um aumento de 25,6% em relação ao ano anterior. A marca principal vendeu 47.132 carros, uma queda de 18% em relação ao mesmo trimestre de 2024. No entanto, as novas marcas ONVO e Firefly entregaram 17.081 e 7.843 unidades, respetivamente, diversificando o seu portfólio de produtos.

As receitas provavelmente se beneficiaram do aumento nas entregas, esperando-se que as vendas de veículos cresçam mais de 15% em relação ao ano anterior. As margens de veículos mostram uma tendência ascendente, aumentando para 10,2% no primeiro trimestre de 2025 a partir de 9,2% no quarto trimestre.

Por outro lado, a NIO tem enfrentado ineficiências operacionais. No último trimestre reportado, as despesas administrativas e de vendas aumentaram 46,8% em relação ao ano anterior. O aumento nos custos de pessoal e marketing provavelmente afetou as margens. Os investimentos em estações de troca de baterias e expansão de lojas certamente impactaram o fluxo de caixa.

Desempenho e avaliação das ações

Nos últimos seis meses, as ações da NIO subiram 50%, superando tanto a indústria quanto os seus concorrentes diretos Li Auto (queda de 15%) e XPeng (aumento de 4%).

De uma perspetiva de avaliação, a NIO está atualmente a ser negociada a uma razão preço-vendas futura de 0,78, acima do 0,45 da indústria, mas abaixo do 0,93 da Li Auto e do 1,36 da XPeng.

A minha opinião sobre a NIO

A forte linha de veículos da NIO, incluindo ES6, ES8, EC6, ET5, ET7 e ET9, está ajudando a impulsionar as entregas. A empresa também lançará seu ES8 redesenhado mais tarde este ano. As submarcas ONVO e Firefly estão aumentando os volumes significativamente.

A grande aposta da NIO é a sua rede de troca de baterias, parte do seu modelo Battery-as-a-Service. Com mais de 3.400 estações de troca e 26.000 carregadores já instalados, estão a construir uma infraestrutura que pode revolucionar a adoção de veículos elétricos.

No entanto, o caminho para a rentabilidade continua a ser íngreme. A NIO registou uma perda líquida massiva de $3 mil milhões em 2024. Embora a empresa espere reduzir gradualmente as suas perdas em 2025 e alcançar o ponto de equilíbrio no quarto trimestre, este objetivo parece demasiado ambicioso. A sua relação de dívida a longo prazo em relação ao capital é de 0,76, superior aos 0,28 da indústria.

Não acho que seja o momento certo para novos investidores. A empresa falhou em cumprir as expectativas de lucros nos últimos três trimestres. É melhor esperar por sinais mais claros de melhoria financeira antes de comprar. Os acionistas atuais devem manter suas posições, uma vez que a NIO tem catalisadores de crescimento a longo prazo, mas eu me manteria à margem por enquanto.