Starlink optará por um SPAC ou uma OPI em 2025?

13 de agosto de 2025 — 07:21 am EDT

Escrito por Matt Frankel para The Motley Fool

Pontos-chave

• Há poucas empresas privadas que valem mais do que a SpaceX, e muitos investidores gostariam de possuir uma parte dela.
• O CEO Elon Musk mostrou pouco interesse em tornar pública a divisão de foguetes da SpaceX.
• No entanto, Musk mostrou-se receptivo à ideia de uma cisão e posterior IPO do negócio de internet satelital Starlink.

Durante anos, numerosos investidores têm esperado obter uma parte da SpaceX, a gigante companhia de exploração espacial liderada pelo CEO da Tesla, Elon Musk. Segundo a maioria das listas, a SpaceX é a empresa privada mais valiosa do mundo. Infelizmente, Musk não deu nenhum sinal de estar sequer remotamente interessado em tornar a SpaceX pública.

No entanto, existe outra possibilidade que pode ser interessante. A SpaceX é a empresa-mãe do serviço de internet por satélite Starlink, e há uma grande probabilidade de que o Starlink possa ser desmembrado em algum momento e listar-se em bolsa, seja através do processo tradicional de IPO ou através de uma empresa de aquisição de propósito especial, ou SPAC.

O que sabemos e o que não sabemos

Uma coisa que sabemos com quase total certeza é que é pouco provável que a SpaceX se torne pública na totalidade, pelo menos não em um futuro próximo. Mas a SpaceX poderia desmembrar a Starlink e torná-la pública como um negócio independente, e a maioria dos relatórios e comentários de pessoas próximas à empresa indicaram que este é o caminho mais provável que a companhia pode seguir.

Também sabemos que o CEO Elon Musk abordou este tema em várias ocasiões. De fato, uma das razões pelas quais muitos investidores pensam que uma IPO da Starlink pode estar próxima é que, em 2022, Musk disse aos funcionários da SpaceX que uma IPO da Starlink não era provável até 2025 ou mais tarde. Ele afirmou que o negócio precisava alcançar previsibilidade e estar em uma "situação de navegação tranquila" antes de uma IPO, e com a maioria dos relatórios indicando que a Starlink é bastante lucrativa e gera bilhões em receitas recorrentes, pode-se argumentar que os marcos de Musk foram cumpridos.

Por outro lado, numa publicação no X em 2023, Musk disse aos investidores que a Starlink não estava a ter problemas em angariar dinheiro através de investidores privados, e portanto não fazia sentido passar pelo incómodo de tornar a Starlink pública.

Mais recentemente, Musk disse numa conferência em 2025 que "é possível que a Starlink abra capital em algum momento no futuro", mas não parecia estar com pressa para tornar isso uma realidade.

Quanto poderia valer a Starlink como empresa pública?

Informa-se que a SpaceX, a matriz da Starlink, está avaliada em aproximadamente $400 mil milhões nos mercados privados, com base numa venda de ações de $1 mil milhões em julho.

No que diz respeito ao valor independente da Starlink, que segundo a maioria das estimativas representa a maior parte das receitas da SpaceX, é um pouco mais difícil de determinar. Além disso, a valorização potencial depende de quem se pergunta. Um analista estima que a Starlink alcançará 12,3 mil milhões de dólares em receitas em 2025.

No que diz respeito a como isso poderia se traduzir em um valor de mercado, as estimativas variaram amplamente. A maioria das estimativas esteve na faixa de $30 bilhões a $100 bilhões, embora o investidor bilionário Ron Baron tenha dito que a Starlink fará uma oferta pública com uma avaliação na faixa de $250 bilhões a $300 bilhões, mas isso não acontecerá até cerca de 2027.

A conclusão

Embora uma IPO da Starlink ( ou da SpaceX ) não esteja descartada, não a vejo provável de ocorrer em 2025. Por um lado, a Starlink tornou-se uma máquina de fazer dinheiro para a SpaceX e é fundamental para financiar seu desenvolvimento. E como vimos com praticamente todas as rodadas de financiamento privado e vendas de ações, a SpaceX não tem absolutamente nenhuma dificuldade em arrecadar dinheiro através de investidores privados. Como mencionado, Musk indicou isso em uma publicação em 2023, e eu argumentaria que agora é ainda mais fácil para a Starlink arrecadar dinheiro.

Se a Starlink abrir o capital, diria que há uma maior probabilidade de uma IPO tradicional do que de um SPAC. Provavelmente seria o maior alvo de SPAC de todos os tempos se optar por esse caminho, e embora ambos os processos tenham seus prós e contras, o fraco histórico de desempenho das IPOs via SPAC poderia afastar Musk dessa opção.

Em resumo, não estou prendendo a respiração esperando uma OPI da Starlink em 2025, embora Musk tenha dito que eventualmente gostaria de fazer uma. Pode chegar mais tarde, mas simplesmente não vejo Musk com pressa particular para tornar a empresa pública.