A redução da taxa de juro pelo Federal Reserve em outubro é "uma certeza", com os preços de mercado a mostrarem uma probabilidade de até 99%.

De acordo com os dados mais recentes da ferramenta "FedWatch" da CME, o mercado já precificou quase completamente um corte de 25 pontos base nas taxas de juro pela Reserva Federal na reunião de outubro, com uma probabilidade que chega a 99,4%. Esta forte expectativa do mercado baseia-se principalmente em dados econômicos recentes dos EUA que mostram fraqueza, especialmente no mercado de trabalho, bem como em sinais claros de política emitidos por altos funcionários da Reserva Federal.

🔍 Principais fatores que impulsionam as expectativas de cortes nas taxas de juros

• Desempenho econômico fraco: A razão direta para o aumento das expectativas de cortes nas taxas de juros é que os indicadores econômicos chave ficaram abaixo do esperado. Os dados mais recentes do ADP sobre o emprego nos EUA de setembro (conhecidos como "pequenos não agrícolas") mostram que o número de empregos caiu em 32.000, muito abaixo da expectativa do mercado de um aumento de 51.000. Este dado aumentou as preocupações do mercado sobre a contínua fraqueza do mercado de trabalho dos EUA, tornando-se um fator chave que impulsionou as expectativas de cortes nas taxas de juros a um pico (uma vez atingindo 100%).

• Orientação clara dos oficiais da Reserva Federal: As declarações recentes de altos funcionários da Reserva Federal solidificaram as expectativas do mercado. O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, sugeriu em um discurso em meados de outubro que, devido aos riscos de queda no mercado de trabalho, ainda existe a possibilidade de um corte nas taxas de juros este mês, apesar da incerteza causada pela "paralisação" do governo, que resultou em dados ausentes. Ao mesmo tempo, o governador da Reserva Federal, Christopher Waller, também reiterou publicamente seu apoio a um corte de 25 pontos base na reunião de outubro. Esses comentários foram interpretados pelo mercado como um sinal claro de política.

🌍 Potencial impacto no mercado global

Se o Federal Reserve diminuir as taxas de juros conforme esperado, isso terá uma série de impactos nos ativos globais:

• Mercado de ações dos EUA: A redução das taxas de juros geralmente eleva a avaliação do mercado de ações ao diminuir a taxa de desconto, especialmente as ações de tecnologia em crescimento, que podem se beneficiar ainda mais. No entanto, é importante notar que dados históricos mostram que, no dia em que o Federal Reserve anuncia a redução das taxas, a probabilidade de queda dos principais índices de ações dos EUA é, na verdade, maior.

• Dólar e moedas não-dólares: cortes nas taxas de juros normalmente reduzem a atratividade dos ativos em dólares, o que pode levar o índice do dólar a pressionar para baixo. Isso cria espaço para a valorização de moedas não-dólares, e a recente alta do yuan em relação ao dólar, que atingiu um novo máximo em quase um ano, está intimamente relacionada a essa expectativa.

• Ativos de refúgio como o ouro: Durante os ciclos de queda das taxas de juros anteriores, o ouro frequentemente teve um bom desempenho devido ao aumento do sentimento de aversão ao risco no mercado. Se esta redução das taxas for interpretada como uma medida para enfrentar os riscos de desaceleração econômica, o ouro pode continuar a receber apoio.

⚠️ A incerteza dos caminhos de políticas futuras

Embora a redução da taxa de juros em outubro seja quase um consenso no mercado, o caminho futuro das taxas de juros do Fed ainda apresenta uma incerteza significativa:

• O modelo de dependência de dados enfrenta desafios: a atual paralisação parcial do governo federal dos EUA resultou no atraso da publicação de vários dados econômicos importantes, incluindo o relatório de emprego não agrícola. A falta desses dados-chave tornará desafiador para o Federal Reserve adotar um modelo de tomada de decisão "dependente de dados", aumentando a incerteza sobre o caminho das políticas futuras.

• Existem divergências políticas internas: Dentro da Reserva Federal, há uma clara divisão sobre a direção futura da política. Por exemplo, o gráfico de pontos mostra que as expectativas dos funcionários para as taxas de juros até o final do ano estão altamente diversificadas. Além disso, o novo membro do conselho, Stephen Moore, afirmou apoiar um corte de juros mais acentuado (50 pontos base), o que difere da opinião predominante, refletindo que a Reserva Federal ainda não chegou a um consenso sobre um ciclo de afrouxamento agressivo.

Em suma, o mercado já tem uma expectativa muito forte e altamente consistente de um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve em outubro. Para os investidores, enquanto se deve prestar atenção ao próprio corte de juros, é ainda mais importante analisar cuidadosamente a declaração do Fed após a reunião, o mais recente gráfico de pontos e a linguagem do presidente Powell na conferência de imprensa, pois essas informações são mais cruciais para avaliar o ritmo e a magnitude do futuro caminho das taxas de juros.