O que aconteceu afinal ao mercado de Bitcoin na noite passada? Está a decorrer um verdadeiro massacre de alavancagem.

De acordo com os dados monitorizados pela Coinglass, nas últimas 24 horas, o volume total de posições em contratos de Bitcoin caiu 9,04%, reduzindo a dimensão total das posições para 58,706 mil milhões de dólares. Isto não é uma pequena correção — é dinheiro real a evaporar-se.

Os dados de algumas das principais bolsas são ainda mais ilustrativos: numa bolsa, as posições somam 11,5 mil milhões de dólares; noutra, 3,603 mil milhões de dólares; e numa terceira, 6,679 mil milhões de dólares. Por detrás destes números, estão inúmeras contas alavancadas que foram liquidadas num instante.

O que significa esta tempestade?

Em primeiro lugar, toda a cadeia ecológica da alavancagem foi brutalmente rasgada. As posições longas sofreram liquidações em cascata, com o efeito de manada a propagar-se como peças de dominó; ao mesmo tempo, os vendedores a descoberto aproveitaram para fechar posições de forma agressiva e abandonar o mercado, tendo o preço dos contratos perpétuos chegado a desvincular-se gravemente do mercado à vista.

Ainda mais grave, a liquidez do BTC foi ampliada ao máximo devido à pressão vendedora forçada. O preço não caiu por motivos naturais, mas sim porque as liquidações de alavancagem "forçaram" a queda. Quando as ordens de liquidação em massa invadiram o mercado, não havia compradores suficientes para absorver as vendas, e o preço só podia descer.

Neste momento, o mercado entrou no chamado "período de reajuste de alavancagem" — as posições antigas já desapareceram e as novas ainda hesitam. A reconstrução levará tempo e a volatilidade não vai parar.

Não é que faltem investidores otimistas, mas nas últimas 24 horas, todos aqueles que tinham posições longas altamente alavancadas foram forçados a sair.