Tom Lee: A grande queda de 10.11 foi causada pela queda anormal do USD em uma plataforma de negociação, resultando em liquidações automáticas.

BlockBeats informou que, em 23 de novembro, Tom Lee, em entrevista à CNBC, respondeu ao apresentador sobre o porquê do mercado de criptomoedas ter sofrido um big dump em 11 de outubro, afirmando: “O mercado de criptomoedas possui uma grande quantidade de processos automatizados. Entre eles, o ADL (mecanismo de desleverage automático) é um exemplo típico — quando o preço dos ativos ou garantias da conta do usuário cai, o sistema inicia uma liquidação, assim como a chamada de margem do mercado tradicional. Enquanto o USDE mantinha a cotação de 1 dólar em outras plataformas, uma plataforma específica viu seu preço interno despencar para 0,65 dólar. Devido à falta de liquidez dessa plataforma, o mecanismo ADL foi acionado, levando a uma liquidação automática em massa de contas, e essa reação em cadeia acabou se espalhando por todo o mercado. Por isso, milhares de contas de criptomoedas foram liquidadas em minutos — mesmo que estivessem lucrativas um instante antes.” Quanto a quem especificamente? Embora eu tenha os nomes das instituições, não posso nomeá-las. Essencialmente, isso é um risco sistêmico causado por uma falha de código: a plataforma de negociação deveria coletar dados de preços de múltiplas plataformas para definir a valorização da moeda estável, mas confiou erroneamente no sistema de preços interno. Este incidente resultou em uma drástica redução do capital dos formadores de mercado e instituições de negociação. Mais grave ainda, quando o volume de negociação encolhe, levando a uma movimento descendente dos preços das moedas, essas instituições precisam se preparar com mais capital para manter as operações, forçando-as a encolher ainda mais seus balanços patrimoniais — isso é como um ciclo vicioso, que vai corroendo as bases do mercado. A crise de 2009 foi essencialmente sobre o controle excessivo de hipotecas imobiliárias e empréstimos subprime, e embora Wall Street tenha criado mecanismos como CDOs para enfrentar isso, a subsequente regulação excessiva teve efeitos negativos. Hoje, as falhas de código do ADL no campo das criptomoedas e as deficiências no mecanismo de preços também serão corrigidas. É bom que não repetiremos os erros da regulação excessiva, mas devemos encarar os impactos trazidos pelos mecanismos de liquidação. A grande liquidação que durou oito semanas em 2022 ainda está fresca em nossa memória, essa é a essência das Finanças Descentralizadas: o código sempre terá falhas, e a alavancagem é a verdadeira fonte de risco. Os investidores não deveriam abusar da alavancagem no mercado de criptomoedas.