Em 2026, a encriptação estará bem?

Resumo: Este artigo discutirá qual o caminho a seguir para a indústria de encriptação após as mudanças estruturais. Autor: Viee小唯 I Biteye Equipe de Conteúdo

Nos últimos meses de 2025, a atmosfera de bear market começou a se espalhar. O Bitcoin caiu de um pico de 120 mil dólares, os fluxos de ETF pararam temporariamente, e as tendências de várias moedas se diversificaram, enquanto as Meme coins, que antes geravam entusiasmo, agora parecem ter perdido interesse. Comparado ao final de 2021, desta vez não houve uma repressão regulatória repentina, e além da grande queda de 1011, parece que não houve uma grave crise de liquidez, mas ainda assim, dá a sensação de que algo está errado. Se 2025 for um recalibrar do verdadeiro e falso valor no mundo da encriptação, será que a encriptação estará melhor em 2026? Este artigo tenta encontrar respostas, talvez precisemos aceitar um fato: a indústria de encriptação pode estar entrando em uma era que não depende mais de aumentos unilaterais, nem é impulsionada por uma “narrativa de cassino”. Um. A tendência macroeconômica está se aquecendo, e o Bitcoin ainda está em destaque. No último ano, o preço do Bitcoin e a sua posição no mercado sofreram alterações significativas. Após atingir um novo recorde histórico de 120 mil dólares, o mercado começou a recuar, a volatilidade aumentou e o sentimento do mercado gradualmente esfriou. Diferente do passado, quando os movimentos eram impulsionados por investidores de varejo, nesta rodada de alta, os principais responsáveis são os fundos institucionais por trás dos ETFs. Do ponto de vista do custo de posse, o analista da CryptoQuant, Axel Adler Jr., apontou no mês passado que o custo médio de posse dos ETFs nos EUA era de 79 mil dólares, e muitos também veem isso como uma das zonas de suporte de preço. Portanto, o movimento atual do Bitcoin parece cada vez mais um ativo institucional de alta volatilidade, por um lado, com uma posição de proteção contra a inflação semelhante ao ouro, e por outro lado, assim como as ações de tecnologia, será influenciado pelo sentimento macroeconômico e pela aversão ao risco, exibindo propriedades β. Do ponto de vista mais macro, 2025 será um ano de recuperação do sentimento em ativos de risco globais. A IA é o principal tema, com o mercado de ações dos EUA alcançando novos recordes, e o Federal Reserve anunciando três cortes nas taxas de juros em dezembro, fazendo com que o mercado entre novamente em uma fase de expectativas de liquidez aquecida. As previsões econômicas do FOMC no final do ano mostram que a expectativa de crescimento do PIB dos EUA para 2026 foi ajustada de 1,8% para 2,2%–2,5%. Há uma expectativa generalizada de que o afrouxamento continuará no próximo ano, o que pode ser favorável para ativos como o Bitcoin. Mas o mercado também não está isento de riscos. Se a economia de repente desacelerar em 2026, ou se a inflação subir inesperadamente, os ativos de risco ainda poderão enfrentar grandes ajustes. Dois, Mudança Regulatória: Direções das Políticas dos EUA e Hong Kong Outra mudança importante em 2025 é a formalização da estrutura regulatória. Nos Estados Unidos, duas leis-chave foram implementadas. A primeira é a lei sobre stablecoins (GENIUS Act), que define claramente o que é uma stablecoin, os requisitos de reservas e os critérios de emissão, proporcionando um caminho de conformidade para os emissores de stablecoins mainstream. Esta lei foi assinada pelo presidente em julho de 2025 e entrará em vigor 18 meses após a assinatura ou 120 dias após a publicação das regras finais pelas autoridades reguladoras. A segunda é a lei sobre a estrutura do mercado de ativos encriptados (CLARITY Act), que estabelece de forma sistemática as fronteiras entre os “tokens de segurança” (regulados pela SEC) e os “tokens de mercadorias” (regulados pela CFTC), propondo uma regulamentação em camadas. Esta lei será submetida ao Senado em janeiro para revisão, e pode ainda precisar da assinatura do presidente, com a data de entrada em vigor a ser determinada. Ao mesmo tempo, a SEC também está acelerando a aprovação de mais ETFs de encriptação, abrindo caminho para produtos institucionais. E em Hong Kong, os passos de regulamentação também aceleram. Em 2025, a Autoridade Monetária de Hong Kong introduziu um sistema de regulamentação para emissores de stablecoins, exigindo claramente que todas as emissões de stablecoins de origem em Hong Kong sejam licenciadas. Isso significa que, no futuro, a emissão de stablecoins como o dólar americano e o renminbi em Hong Kong deverá cumprir certos requisitos de capital e conformidade. Além disso, a HashKey já está listada na bolsa de Hong Kong, tornando-se a primeira plataforma de conformidade a realizar um IPO em Hong Kong com foco em transações de encriptação, o que é significativo. De uma forma geral, a tendência regulatória dos Estados Unidos e de Hong Kong é, ao mesmo tempo, reprimir a especulação ilegal e abrir canais de negócios legítimos, promovendo a evolução da indústria em direção à institucionalização e conformidade. Três, as três principais linhas: stablecoins, mercados de previsões e ações de Wall Street em blockchain. Nos últimos anos, a curva de crescimento mais estável na indústria de encriptação tem sido, na verdade, a dos stablecoins. Até 2025, o volume de emissão de stablecoins em todo o mundo ultrapassou 300 mil milhões de dólares, com os dois principais ativos, USDT e USDC, representando mais de 80% do total. As stablecoins estão a tornar-se parte de uma rede de pagamento global, quer seja USDT ou USDC, os cenários de uso destas stablecoins já penetraram nos comerciantes do dia a dia e em liquidações transfronteiriças. Em 2026, as moedas estáveis provavelmente estarão mais próximas do mundo real do que nunca, com gigantes tradicionais como Visa, Stripe e PayPal já utilizando moedas estáveis para liquidações. Por exemplo, a Stripe já suporta comerciantes para assinarem com moedas estáveis, já existem serviços reais implementados.

Imagem cortesia: a16z Além disso, com a clareza regulatória, esperam-se aparecer moedas estáveis do tipo títulos do governo (lastreadas em ativos de alta qualidade) e moedas estáveis regionais, como os projetos de ponte de moeda digital promovidos pelo Japão e pela União Europeia. Outro ponto a destacar é o mercado de previsões. Originalmente, a maioria das pessoas considerava produtos como o mercado de previsões demasiado de nicho ou não conformes. Mas agora, ele começou a se transformar lentamente em uma combinação de “apostas em blockchain + ferramentas de precificação” sob temas como as eleições nos EUA, competições esportivas e dados econômicos. Por exemplo, a Kalshi obteve a licença oficial de futuros da CFTC dos EUA, podendo legalmente lançar negociações de previsões relacionadas a dados econômicos macro. Atualmente, a sua avaliação já subiu para 11 mil milhões de dólares. A Polymarket, por sua vez, tornou-se um local onde muitos usuários apostam e observam a opinião pública, aproveitando temas como as eleições nos EUA e eventos de entretenimento. O mercado de previsões em 2026 pode sair do círculo da pura especulação, onde os usuários não estão apenas apostando na vitória ou na derrota, mas votando com dinheiro, expressando seu julgamento sobre a probabilidade de um determinado resultado ocorrer. Essa forma de precificação baseada na sabedoria coletiva pode ser utilizada por mídias, instituições de pesquisa e até mesmo estratégias de negociação. Além disso, a IA também abrirá novas possibilidades para o mercado de previsões, permitindo que ele não dependa apenas de humanos para apostar, mas possa analisar dados automaticamente, fazer pedidos por conta própria e até gerar novos mercados. Isso fará com que o mercado de previsões reaja mais rapidamente e de forma mais inteligente, gradualmente se tornando uma ferramenta para avaliar riscos e tendências, e não apenas um lugar para apostar na vitória ou na derrota. Por último, não se pode ignorar o desenvolvimento das ações americanas na cadeia. Em termos simples, a indústria de encriptação agora não só negocia ativos de encriptação, mas também começou a transportar ativos do mundo real para a blockchain. Por exemplo, a empresa Securitize planeja lançar em 2026 a primeira plataforma de negociação de ações em blockchain totalmente em conformidade, onde os tokens comprados na blockchain correspondem a ações reais da empresa, permitindo direitos de voto e dividendos. Quatro, Novas Narrativas Emergentes: Novas Direções que Podem Decolar em 2026 Enquanto isso, há uma série de direções que parecem um pouco marginais que também podem ser observadas, o seguinte conteúdo é baseado no mais recente relatório da a16z “17 Direções Empolgantes da Indústria de encriptação em 2026”.

Imagem cortesia de: a16z

1. Problemas de identidade do agente de IA À medida que os agentes de IA começam a participar em transações, navegar, fazer pedidos e até interagir com contratos inteligentes, uma questão crucial surge: como essas identidades não humanas podem provar “quem são”? O conceito “Know Your Agent” (KYA) proposto pela a16z visa resolver este problema. Na cadeia, qualquer agente que queira iniciar uma transação deve ter permissões e atribuições claras, utilizando comprovativos que necessitam de encriptação para a transação. Em 2026, isso pode se tornar um pré-requisito para a implantação em larga escala de IA na cadeia.
2. protocolo x402 e micropagamentos a16z prevê que, durante o processo em que os Agentes de IA negociam amplamente dados, invocam poder computacional e leem interfaces, entraremos numa era de “liquidação automática + pagamento programático”. Não é mais necessário pagar manualmente, os Agentes de IA podem reconhecer a demanda e realizar pagamentos automaticamente, esse é o problema real que protocolos como o x402 estão resolvendo. Em 2026, a sua presença será cada vez mais forte.
3. As cadeias de privacidade receberão mais atenção a16z apontou uma tendência chave: em comparação com a convergência da competição de desempenho, a privacidade se tornará a principal barreira das futuras blockchains públicas. No passado, as pessoas se preocupavam que as blockchains de privacidade fossem desfavoráveis à regulamentação, devido à falta de transparência. Mas agora a questão se inverteu, os dados comerciais são muito sensíveis, e sem proteção de privacidade, as instituições de conformidade simplesmente não se atrevem a entrar na blockchain. É exatamente por isso que aquelas blockchains que já vêm com proteção de privacidade se tornaram atraentes. Uma vez que os usuários utilizem essas blockchains, os dados não serão facilmente vazados, e o custo de migração também será maior, formando naturalmente uma nova adesão dos usuários, que na verdade é um efeito de rede.
4. Média Ponderada (Staked Media) Na era da geração em massa de conteúdo por IA, para avaliar se uma afirmação é confiável, não se deve apenas considerar quem a diz, mas também analisar se essa pessoa tem algum custo ao fazê-lo. Assim, a a16z propôs um novo modelo de mídia, onde os criadores de conteúdo não apenas se manifestam, mas também “fazem stake” de suas posições através de mecanismos como bloqueio de ativos, mercados preditivos e certificados NFT. Por exemplo, você envia uma opinião otimista sobre o ETH, enquanto bloqueia o ETH que possui como garantia; você faz uma previsão de eleição e também se coloca em jogo na blockchain. Esses interesses públicos vinculados farão com que o conteúdo não seja apenas uma conversa vazia. Se essa abordagem funcionar, pode se tornar a nova norma para a mídia na blockchain no futuro. Claro, o relatório da a16z apresenta muito mais do que apenas essas algumas direções. Este artigo foca em 4 tendências que consideramos mais representativas, enquanto outras direções também merecem atenção, como: atualização de depósitos e retiradas de stablecoins, nativização de RWA em encriptação, atualização de sistemas de contabilidade bancária impulsionada por stablecoins, diversificação na gestão de patrimônio, ascensão de assistentes de pesquisa em IA, mecanismos de compartilhamento de conteúdo em tempo real por agentes de IA, comunicação quântica descentralizada, “privacidade como serviço” se tornando uma infraestrutura, mudança de paradigma na segurança DeFi, inteligência em mercados preditivos, computação em nuvem verificável, foco na adequação do produto ao mercado (PMF), e a legislação em encriptação liberará mais potencial para a blockchain. Os leitores interessados podem consultar o relatório original da a16z para uma compreensão mais aprofundada. Cinco, a encriptação está saindo do ciclo interno. O crescimento inicial da indústria de encriptação baseou-se principalmente em um sistema de auto-satisfação, onde a emissão de moedas, comissões e airdrops tentavam atrair mais pessoas do setor a permanecer, mas esse ciclo fechado está sendo gradualmente rompido pela realidade. Da aplicação transfronteiriça de Polymarket para USDT e depois para USDC, vemos cada vez mais pessoas que não são usuários de Web3 a utilizar ferramentas de blockchain. Os pequenos comerciantes nas ruas de Lagos podem não entender a estrutura das carteiras, mas sabem que usar USDT é muito mais rápido do que transferências bancárias. E em países com alta inflação, os poupadores recorrem ao USDC, apenas para se protegerem, e não para especulação. Uma das mudanças mais evidentes aparece nos cenários de pagamento dos países em desenvolvimento, como a parceria da exchange filipina Coins.ph com a Circle, que abriu um canal de remessas de USDC de baixo custo. A tendência por trás disso mostra que a encriptação está se inserindo em cenários reais como pagamentos transfronteiriços e canais de remessa. O verdadeiro futuro da encriptação pode estar em como usar a tecnologia para resolver problemas reais, fazendo com que mais pessoas comuns utilizem a blockchain de forma inconsciente. Seis, a perspectiva KOL da encriptação indústria Recentemente, a última discussão sobre “se vale a pena gastar anos na encriptação” foi, na essência, uma revisão coletiva da indústria. O parceiro da Castle Island Ventures, Nic Carter @nic_carter, continuou a reflexão sobre “se a encriptação desperdiçou 8 anos”, admitindo que até agora, apenas o Bitcoin, as stablecoins, as DEX e os mercados de previsões alcançaram um PMF (Product-Market Fit) notável. Ele opta por manter um idealismo pragmático, aceitando que as bolhas e o entusiasmo são parte do caminho, e não tudo. As palavras do parceiro da Dragonfly, Haseeb @hosseeb, são mais diretas, apontando que o problema não está na existência dos casinos, mas que se apenas focarmos no brilho dos casinos, perderemos a verdadeira mudança da indústria. Ele acredita que a encriptação é um melhor veículo para as finanças, e isso mudará para sempre a natureza da moeda. Espera que a indústria tenha paciência: “A Revolução Industrial também levou 50 anos para mudar a produtividade, nós estamos apenas a 15 anos.” O resumo do fundador do XHunt e Biteye @DeFiTeddy2020 também é extremamente verdadeiro. Na sua opinião, a encriptação pode expor rapidamente a essência financeira, enfrentando a zero dos projetos, o descolamento entre preços e fundamentos, e até mesmo a manipulação, insider trading e colheita. Não é um terreno fértil para o idealismo, mas sim um mercado que educa continuamente os participantes com dinheiro real, exigindo grande resistência mental. Na direção de desenvolvimento futuro da indústria, a KOL do círculo de criptomoedas, @xincctnnq, ofereceu uma perspectiva de longo prazo. A encriptação realmente tenta resolver problemas de longo prazo como o sistema monetário, a execução de contratos, a propriedade digital, a eficiência do mercado de capitais e a inclusão financeira. Mesmo que o resultado esteja distante e o processo seja áspero, vale a pena continuar tentando. Além disso, o trader & analista @CryptoPainter deu uma explicação mais focada na estrutura do mercado, afirmando que o mercado de encriptação repete seu mecanismo de operação habitual: “investimento em valor” - “investimento em crença” - “especulação emocional” - “desapontamento total”, e então recomeça. Esse ciclo ocorreu em 2018 e 2022, e certamente voltará a acontecer. Apostadores e cassinos não são anomalias, mas sim parte do consumo de bolhas e do ajuste automático do mercado. A posição do membro da Figment Capital, DougieDeLuca @DougieDeLuca, é como um resumo faseado. Ele afirmando que “Crypto is dead” não significa que o preço foi a zero ou que os blocos pararam de funcionar, mas sim que “Crypto, como uma forma de indústria fechada, está desaparecendo”. O verdadeiro sucesso deve ser integrar a tecnologia de encriptação na vida cotidiana das pessoas comuns. Do ponto de vista mais institucional, o KOL e investigador Lanhu @lanhubiji mencionou que quando os usuários antigos começam a sair, novos participantes com formação em finanças tradicionais estão entrando no mercado. Para eles, a encriptação é uma tendência de longo prazo que já entrou em um caminho de padronização, interoperabilidade e escalabilidade. Daqui a três anos, uma nova era financeira em cadeia, a era de Wall Street em cadeia, começará a se revelar gradualmente. E a avaliação de 易理华 @Jackyi_ld, fundador da LD Capital, está mais alinhada com o ciclo atual. Ele apontou que a recente baixa da encriptação é mais uma ressonância sazonal de liquidez e eventos macroeconômicos. Atualmente, as notícias negativas estão sendo gradualmente digeridas e, com as expectativas de redução de juros e políticas favoráveis à encriptação, ele mantém uma visão otimista sobre o futuro do mercado. No nível macro da regulamentação e da estrutura da indústria, o julgamento de Xiao Feng, presidente do Hashkey Group, é especialmente sistemático. Ele apresentou as três grandes tendências para o futuro: Primeiro, a tendência global de regulação da encriptação está a passar de “aceitação voluntária” para “regulação obrigatória”, com os governos a eliminarem gradualmente as zonas cinzentas offshore, e as transações de encriptação a caminharem para a licenciamento. Tomemos como exemplo Hong Kong, onde a partir de junho de 2023, todas as exchanges sem licença devem sair do mercado. Em segundo lugar, a encriptação não é mais apenas ativos nativos como BTC e ETH; mais ativos financeiros tradicionais estão sendo migrados para a cadeia na forma de tokenização, formando um novo mercado de securitização em conformidade com a regulamentação. Terceiro, ao passar do “off-chain” para o “on-chain”, ele acredita que a segunda metade de 2026 pode ser o ponto crítico para o surgimento do “Wall Street on-chain”. Sete, Conclusão Em 2026, a encriptação estará bem? Se a expectativa é que o “preço da moeda dispare”, a resposta pode ser que não necessariamente. Mas se a pergunta for se esta indústria está a caminhar para uma direção mais real e útil, então a resposta pode ser afirmativa. De encriptação ETF a pagamentos com stablecoins, de títulos do tesouro em cadeia a mercados de previsão, de Agent em cadeia a IA descentralizada, tudo isso prova uma coisa: A indústria de encriptação pode começar a se direcionar para um mundo mais real e talvez se torne cada vez mais semelhante a um sistema financeiro gêmeo que opera em paralelo com o sistema financeiro do mundo real, ressoando com o mercado de ações, a liquidez macroeconômica, as expectativas políticas e até os ciclos de IA.