O adiamento da "Clarity Act" nos EUA gera ansiedade regulatória: saídas de quase 1 bilhão de dólares em ETPs de ativos digitais em uma semana, com Ethereum liderando. Devido ao adiamento da aprovação da "Clarity Act" e à extensão da incerteza regulatória, além das preocupações do mercado com as vendas de Baleia, os produtos de investimento em ativos digitais experimentaram uma saída significativa de fundos. Os dados mais recentes mostram que, em termos de distribuição regional, quase toda a saída de capital nesta rodada está concentrada no mercado dos EUA. Os produtos relacionados a ativos digitais nos EUA registraram uma saída líquida de cerca de 990 milhões de dólares, tornando-se a principal fonte de retirada de fundos global. Em contraste, o Canadá e a Alemanha registraram entradas de cerca de 46,2 milhões e 15,6 milhões de dólares, respectivamente, formando uma cobertura limitada para a saída geral. Essa diferença estrutural indica que as preocupações dos investidores sobre o panorama regulatório nos EUA estão dominando o sentimento de mercado. A "Clarity Act" é vista como uma legislação-chave que pode reformular o quadro regulatório de ativos digitais nos EUA, e seu adiamento significa que os caminhos de conformidade e as fronteiras políticas ainda não são claros. Para os fundos institucionais, a incerteza regulatória muitas vezes se traduz diretamente em um aumento do prêmio de risco, acionando assim retiradas de capital em fases. Isso também explica por que o sentimento negativo nesta rodada está principalmente concentrado em produtos ETP de ativos digitais dominados pelos EUA. Em termos de categorias de ativos, o Ethereum (ETH) é o mais pressionado, com saídas de capital de até 555 milhões de dólares em uma semana, liderando todos os ativos digitais. Considerando que o Ethereum pode ser o mais afetado pelo potencial alcance da "Clarity Act", não é surpreendente que os fundos tenham saído primeiro. No entanto, as entradas acumuladas de capital do Ethereum desde o início do ano ainda atingiram 12,7 bilhões de dólares, muito acima dos 5,3 bilhões do ano passado, indicando que o capital de longo prazo não se voltou completamente para o pessimismo. O Bitcoin (BTC) também apresentou uma saída de 460 milhões de dólares, com desempenho abaixo das expectativas de mercado anteriores. Em comparação, as entradas de ETP de Bitcoin em 2024 foram de 27,2 bilhões de dólares, enquanto as expectativas do mercado para as entradas anuais eram de até 41,6 bilhões de dólares, com a diferença atual se tornando gradualmente evidente. Vale ressaltar que os fundos não saíram completamente do mercado de criptomoedas. Solana (SOL) e XRP continuam a receber apoio seletivo dos investidores, registrando entradas líquidas de 48,5 milhões e 62,9 milhões de dólares, respectivamente. Isso mostra que parte do capital está se movendo de ativos com risco regulatório mais alto ou incerteza mais forte para projetos com narrativas relativamente claras e reconhecimento de risco mais estável. De forma geral, o adiamento da "Clarity Act" nos EUA está se tornando uma variável importante para os fluxos de capital de curto prazo. Até que o caminho regulatório esteja claro, o mercado de ativos digitais centrado nos EUA pode ainda enfrentar flutuações de capital, e a fragmentação de capital e a rotação estrutural podem se tornar as principais características da próxima fase do mercado de criptomoedas.