Análise da volatilidade do mercado durante as férias de Natal e no final do ano. Esta semana é o período das férias de Natal, e o mercado de ações dos EUA normalmente fecha na véspera de Natal e no dia de Natal. Como uma janela tradicional de férias prolongadas nos mercados europeu e americano, nesta fase, as instituições e investidores individuais na Europa e nos EUA geralmente se afastam do mercado de negociação, direcionando seu foco para os arranjos de férias. Essa situação de negociação leve geralmente se estende até o final das férias de Ano Novo, quando a atividade começa a aumentar gradualmente. Esta sexta-feira (26 de dezembro) é um ponto de liquidação crucial no final do ano, com mais de 50% das posições em opções não liquidadas no mercado se aproximando do vencimento. O vencimento de opções dessa magnitude pode facilmente provocar uma reconfiguração de capital a curto prazo. Portanto, muitas instituições já concluíram antecipadamente as operações de rolagem das posições em opções para evitar o risco de volatilidade na liquidação. Desde o final da semana passada, o mercado já mostrou sinais claros de convergência de volatilidade: a volatilidade implícita (IV) correspondente às principais datas de vencimento das opções caiu significativamente, e essa queda reflete de forma intuitiva que as preocupações do mercado com a volatilidade a curto prazo diminuíram. Ao mesmo tempo, o volume de negociações em bloco no mercado aumentou, com algumas instituições aproveitando a janela de queda da volatilidade para ajustar suas posições, o que impulsionou a atividade de negociações em bloco. É importante enfatizar que a liquidez reduzida devido ao fechamento do mercado de Natal, as movimentações de capital provocadas pela concentração de rolagem de opções no final do ano e a queda da volatilidade implícita que resulta na diminuição da tensão emocional, três fatores se combinam para formar uma ressonância que pressiona ainda mais a elasticidade da volatilidade a curto prazo, dominando o movimento do mercado antes do feriado de final de ano. O mercado de criptomoedas, como uma parte importante dos ativos de risco globais, apresenta uma forte correlação com a volatilidade do mercado financeiro tradicional, mostrando características de queda significativa na volatilidade. Em termos de dados específicos, no último mês, a volatilidade implícita das principais datas de vencimento do Bitcoin caiu em geral mais de 5%, com a volatilidade implícita de contratos de curto a médio prazo caindo mais de 10%; a maior queda na volatilidade dos contratos de curto a médio prazo reflete diretamente a expectativa unânime do mercado de que não haverá grandes flutuações nos preços das criptomoedas a curto prazo. A queda da volatilidade implícita do Ethereum foi ainda mais evidente do que a do Bitcoin, o que está altamente relacionado com a recente falta de grandes atualizações ecossistêmicas e eventos catalisadores de políticas, além da relativa calmaria nas emoções do mercado. Os dados de alta frequência mencionados acima, provenientes de comportamentos de capital, indicadores de volatilidade e emoções do mercado, entre várias dimensões centrais, formam uma validação cruzada, apontando claramente que as expectativas atuais no mercado financeiro global e no mercado de criptomoedas estão se tornando sombrias. Os participantes do mercado geralmente preveem que, nas próximas duas semanas (ou seja, no intervalo das férias de Natal ao Ano Novo), a volatilidade permanecerá em níveis baixos, com a atividade de negociação difícil de ser significativamente impulsionada. Com base nos indicadores centrais mencionados e nas regras históricas de funcionamento do mercado, nossa previsão de mercado para dezembro se alinha completamente a essa tendência - há uma grande probabilidade de que o mercado continue em um padrão de baixa nos próximos quinze dias, o que se manifestará em uma atividade de negociação mantida em níveis baixos, uma faixa de flutuação de preços estreita e, com isso, uma possibilidade de queda gradual.