O dólar vai cair em 2026? A previsão cambial da Morgan Stanley aponta para fraqueza à frente

O Caminho de Declínio do Dólar em 2026

Morgan Stanley prevê um ano desafiante para o Índice do Dólar dos EUA (DXY), antecipando uma queda significativa de 5% para aproximadamente 94 até meados de 2026. Esta previsão indica que a recente força do dólar pode ser temporária, com volatilidade significativa esperada ao longo do ano. A previsão depende da trajetória de política monetária prevista pelo Federal Reserve e das dinâmicas do mercado de trabalho.

Por que o Dólar Vai Cair: O Fator de Corte de Taxa pelo Fed

O principal motor por trás desta perspetiva de baixa é o ciclo esperado de cortes de taxa do Federal Reserve. Os estrategas da Morgan Stanley antecipam mais três cortes de taxa pelo Fed até ao final da primeira metade de 2026, em meio a um mercado de trabalho mais fraco. À medida que as taxas de juro dos EUA convergem para níveis internacionais, o dólar perde a sua atratividade como moeda de carry. A “proatividade dovish” do Fed—manter uma política acomodativa apesar das flutuações sazonais do IPC—provavelmente prolongará a fraqueza do dólar até à primeira metade de 2026.

Dinâmicas de Moeda: A Mudança no Cross-Trade

A narrativa muda significativamente na segunda metade de 2026. À medida que o Federal Reserve conclui o ciclo de cortes e o crescimento económico dos EUA acelera, a Morgan Stanley prevê uma mudança para o que chama de um “regime de carry”. Esta transição irá reformular fundamentalmente as dinâmicas do mercado cambial. Espera-se que as taxas reais dos EUA se recuperem, mas isso cria um paradoxo intrigante para os traders de dólar.

Moedas de Financiamento Alternativas Ganham Terreno

Quando a fase de baixa domina a primeira metade, moedas de financiamento tradicionais como o franco suíço (CHF), o iene japonês (JPY), e o euro (EUR) oferecem custos de carry mais baixos em comparação com o dólar. No entanto, a Morgan Stanley enfatiza que, na segunda metade, à medida que o apetite ao risco se fortalece, as moedas europeias—particularmente o franco suíço—estão posicionadas para superar. A seleção da moeda de financiamento torna-se crucial para otimizar as operações de cross-currency e gerir a economia do carry trade.

Implicações Práticas para os Traders

Compreender esta perspetiva de duas fases é essencial para a estratégia cambial. No início de 2026, a fraqueza do dólar cria oportunidades para quem aposta na venda do USD ou favorece exposição às moedas europeias. A transição para um regime de carry mais tarde no ano recompensará posições que considerem o diferencial de taxas de juro em evolução e o potencial de valorização cambial de alternativas ao dólar dos EUA.