A agitação no mercado de criptomoedas durante a semana de Natal tem sido intensa. Com a expiração de opções marcada para esta sexta-feira (26 de dezembro), o clima no mercado está cada vez mais tenso — não se trata de um movimento pequeno, mas da liquidação de contratos de opções de Bitcoin no valor de 23,6 bilhões de dólares.

No mesmo período do ano passado, esse valor era de apenas 19,8 bilhões de dólares, e este ano dobrou praticamente. Nos contratos em aberto de uma plataforma de derivativos, esses contratos que expiram representam quase metade do total. Normalmente, isso talvez não fosse tão relevante, mas com a liquidez geralmente restrita durante o período de feriado, isso se torna uma variável que merece atenção séria.

**Como estão posicionados os longs e shorts?**

Um número explica bem a situação — a proporção de opções de compra (call) em relação às opções de venda (put) é de apenas 0,38. Em outras palavras, para cada 100 opções de compra, há apenas 38 opções de venda. Isso indica que a maioria do mercado não está na defensiva, mas apostando na continuação da alta do Bitcoin.

Quanto à distribuição por preço de exercício, a história fica ainda mais clara. Os longs concentram suas opções de compra na faixa de 100 mil a 120 mil dólares, enquanto os shorts estão prontos na linha de 85 mil dólares. Ambos os lados não têm muitas opções de recuo — um quer avançar, o outro quer defender.

O ponto mais interessante é a posição de "dor máxima", aproximadamente em 96 mil dólares. Se esse preço for realmente atingido, a maioria dos compradores de opções terá prejuízo, enquanto os vendedores sairão vencedores. É por isso que essa posição é especialmente sensível — ela funciona como um ponto de inflexão em um jogo de apostas.