A história de carteiras a ficarem mais finas repete-se todos os dias.

Na semana passada, ouvi um amigo a queixar-se de que participou numa staking de um projeto popular, e o preço da moeda caiu de forma constante, com mais uma semana de espera até ao desbloqueio, e as recompensas parecem estar cada vez mais distantes. Este tipo de enredo já não é novidade este ano.

A festa que antes estava animada já terminou, deixando o chão cheio de destroços. Vamos rever alguns números: o Bitcoin caiu do pico histórico de 12,62 mil milhões de dólares no início de outubro, chegando a quebrar o suporte crucial de 10 mil milhões de dólares. E o Ethereum? Também recuou do pico para cerca de 3000 dólares. A tendência de queda no mercado de criptomoedas é evidente.

A reviravolta mais irónica aconteceu no mercado de ativos tradicionais. A prata disparou cerca de 140% este ano, o ouro subiu cerca de 70%, ambos atingindo novos máximos históricos. Os metais preciosos, outrora considerados "antiguidades" pelos entusiastas de cripto, tornaram-se agora refúgios de capital. Este sinal de mudança não podia ser mais claro.

**Para onde foi o dinheiro afinal?**

No início de 2025, tudo parecia perfeito. O lançamento do ETF de Bitcoin à vista atraiu uma grande quantidade de fundos, e o preço do Bitcoin atingiu recordes atrás de recordes. Mas o entusiasmo não teve força suficiente para sustentar-se.

O efeito do ETF é apenas uma fachada; problemas mais profundos já estavam a preparar-se. O ambiente macroeconómico global virou de cabeça para baixo — os Estados Unidos continuam a subir as taxas de juro, restringindo a liquidez, e a apetência pelo risco dos investidores atingiu o fundo do poço. Em termos simples: quando o custo do capital aumenta, os ativos de alto risco são os primeiros a serem descartados.

Para piorar, o encerramento do governo dos EUA voltou a perturbar o ritmo do mercado. O saldo das contas gerais do Tesouro dos EUA disparou para mais de 1 trilhão de dólares, o que significa que uma grande quantidade de fundos foi congelada pelo Tesouro, retirando liquidez do mercado de forma abrupta. Numa situação assim, quem é que o mercado de criptomoedas pode esperar para salvar a situação?

O dinheiro sempre busca lucros, e agora encontrou um lugar mais seguro para se refugiar.