Alta do mercado impulsionada por expectativas de mudança na política do Fed e sinais económicos dovish

Os mercados de ações apresentam hoje uma força generalizada à medida que os investidores antecipam uma postura mais suave do Fed nos próximos meses. O S&P 500 sobe +0,39%, enquanto o Nasdaq 100 lidera com um ganho de +0,50%. O Dow Jones fica ligeiramente atrás, com +0,27%. Este rebound está a reverter as perdas da sexta-feira anterior, com os futuros também a apontar para cima — contratos E-mini S&P de dezembro subindo +0,40% e E-mini Nasdaq de dezembro a subir +0,47%.

O que está a impulsionar o rally de hoje?

O catalisador para o otimismo de hoje resulta de múltiplos sinais dovish. Os comentários do Governador do Fed, Stephen Miran, de que a política atual do Fed é “desnecessariamente restritiva” energizaram os touros. A sua ênfase na inflação benigno e sinais de aviso nos mercados de trabalho sugerem que possíveis cortes de taxas estão em jogo. Entretanto, o rendimento dos Títulos do Tesouro a 10 anos caiu 3 pontos base para 4,16%, apoiando as avaliações de ações.

Os dados económicos divulgados esta manhã também favoreceram o caso bullish. O índice de manufatura Empire de dezembro contraiu-se inesperadamente para -3,9, pior do que a leitura prevista de 10,0. Embora isso indique fraqueza económica, os mercados interpretam-no como favorável à eventual mudança do Fed para uma política mais fácil.

A semana que se avizinha: testes económicos críticos

Os investidores preparam-se para um calendário económico intenso que moldará as expectativas do Fed:

Terça-feira verá os dados de emprego não agrícola de novembro (previsão: +50.000), taxa de desemprego (esperada 4,5%), e ganhos médios por hora (+0,3% m/m). Além disso, serão divulgados os relatórios de vendas a retalho de outubro e as leituras do PMI de manufatura de dezembro.

Quinta-feira traz as reclamações semanais de subsídio de desemprego (previsão: redução para 225.000), além dos dados do IPC de novembro, com a inflação geral prevista em +3,1% y/y e o IPC core em +3,0% y/y.

Sexta-feira encerra a semana com os dados de vendas de casas existentes de novembro e a revisão do sentimento do consumidor da Universidade de Michigan.

Atualmente, os mercados estão a precificar apenas uma probabilidade de 27% de um corte de 25 pontos base na taxa do Fed na reunião do FOMC de 27-28 de janeiro, sugerindo um otimismo cauteloso em vez de apostas agressivas de afrouxamento.

Os mercados internacionais enviam sinais mistos

O desempenho das ações globais está a divergir acentuadamente. O Euro Stoxx 50 da Europa sobe +0,71%, mas o panorama na Ásia é mais fraco. O Shanghai Composite da China caiu -0,55%, arrastado por dados económicos decepcionantes — a produção industrial de novembro aumentou apenas +4,8% y/y, abaixo das expectativas de +5,0%, enquanto as vendas a retalho ficaram em +1,3% y/y, o ritmo mais lento em 2,75 anos. O Nikkei 225 do Japão caiu -1,31%.

O mercado imobiliário chinês permanece sob pressão, com os preços das novas casas a cair 0,39% m/m pelo 30º mês consecutivo, destacando desafios estruturais na segunda maior economia do mundo.

Ajustes no mercado de Títulos

Os Títulos do Tesouro a 10 anos de março estão a subir 7 ticks, com os rendimentos a contrair 2 pontos base para 4,165%. A decepção no índice Empire e a retórica dovish de Miran estão a fornecer suporte à compra. No entanto, a força nas ações e a curva de rendimentos a aplanar estão a limitar os ganhos de alta nos Títulos do Tesouro.

A curva de rendimentos tem-se a acentuar notavelmente desde o anúncio da política do Fed em dezembro, de compras mensais de $40 bilhões em T-bills de curto prazo, pressionando os títulos de vencimento mais longo.

Os títulos do governo europeu também estão a reagir em alta, com o rendimento do bund alemão a 10 anos a cair 1,7 pontos base para 2,840% e o gilt do Reino Unido a cair 2,2 pontos base para 4,494%. O BCE enfrenta probabilidades próximas de zero de um corte de 25 pontos base na reunião de quinta-feira, segundo os mercados de swap.

Destaques de ações individuais

Surto no setor de chips: A KLA Corp disparou mais de +4% após uma atualização da Jeffries para compra, com um objetivo de preço de $1.500. A Micron Technology, Lam Research e o complexo mais amplo de semicondutores (NVDA, AMAT, AMD, NXPI, ASML) subiram entre 1-2% devido ao sentimento positivo.

Força na mineração: Os metais preciosos reagiram em alta, com ouro e cobre a subir mais de +1% e a prata a saltar +3%. Barrick Mining, Newmont, Hecla Mining e Freeport-McMoRan registaram ganhos superiores a +1%.

Vencedor no setor de biotecnologia: A Immunome disparou +23% após anunciar resultados positivos de ensaios de fase 3 para Varegacestat em pacientes com tumor de desmoide.

Otimismo em negócios de transporte marítimo: A ZIM Integrated Shipping Services subiu +5% após relatos de que a MSC apresentou uma oferta de aquisição.

Atualizações em infraestrutura e tecnologia: A Akam Technologies subiu +4% após uma dupla atualização da KeyBanc, enquanto a Teradyne ganhou +3% após uma dupla atualização da Goldman Sachs para compra, com um $230 objetivo.

Movimentos de baixa: A ServiceNow liderou as quedas com uma descida de -9% após uma redução de classificação da KeyBanc para subponderada. A ARM Holdings caiu -3% numa classificação de venda da Goldman Sachs. Texas Instruments, Adobe e Entegris também registaram perdas após downgrades de analistas.

Calendário de lucros

As empresas que divulgarão resultados em 15 de dezembro de 2025 incluem a Dakota Gold Corp, Lifezone Metals Ltd, Lionsgate Studios Corp e Triller Group Inc.

Os mercados encontram-se em padrão de espera, antecipando dados económicos concretos que confirmem se a política do Fed realmente está a caminho.