O milho dispara com as revisões do relatório do USDA: o impulso do mercado de terça-feira ganha força

Os futuros de milho experimentaram uma força significativa na manhã de terça-feira, com o mercado em alta impulsionado por um relatório favorável do USDA que remodelou as expectativas de oferta. Em quase todos os meses de contrato, os valores subiram entre 4 a 5 cêntimos, refletindo a resposta dos traders à disponibilidade mais restrita a curto prazo.

O principal fator que impulsionou o momentum desta semana veio da perspetiva mensal de commodities do USDA, que revelou uma redução substancial de 125 milhões de bushels nas stocks finais domésticas. Com os níveis finais de inventário agora projetados em 2,029 mil milhões de bushels—significativamente abaixo das estimativas do mercado—a revisão destacou o quadro fundamental de aperto. Toda a ajustagem refletiu-se na categoria de exportação, sinalizando uma absorção robusta da procura internacional.

Ação de Preços e Posicionamento Especulativo

Os futuros de milho de 25 de dezembro fecharam a $4,40 3/4, avançando 4 1/2 cêntimos, enquanto o mercado à vista próximo estabilizou em $4,03 1/2 com o mesmo ganho. Os contratos a prazo também participaram na subida, com o milho de 26 de março a subir 4 1/4 cêntimos para $4,48 e o de maio de 26 a subir a mesma quantia para $4,55 1/2. O índice nacional de preços à vista do CmdtyView refletiu esta força, registando um aumento de 4 1/2 cêntimos para $4,03 1/2.

Dados recentes de posicionamento da CFTC mostraram que os traders especulativos reduziram ativamente a exposição bearish. A semana que terminou a 4 de novembro viu as posições short de milho reduzidas em 17.990 contratos, levando as posições líquidas short a 71.516—sugerindo alguma capitulação entre aqueles posicionados para quedas de preço.

Mudanças na Dinâmica de Oferta Global

No cenário internacional, as stocks finais mundiais para a temporada 2025/26 estão agora estimadas em 279,15 MMT, representando uma diminuição de 2,19 MMT em relação à projeção do mês anterior. A Argentina destacou-se como um fator notável nesta revisão, representando aumentos substanciais de carryover de 1,71 MMT. As reduções nos EUA compensaram mais do que esse aumento, apertando o quadro global.

A perspetiva de produção da Ucrânia foi reduzida em 3 MMT, restringindo ainda mais a oferta disponível. Entretanto, o comércio de grãos na Coreia do Sul permaneceu ativo, com um importador a comprar 132.000 MT de milho numa licitação noturna, embora os detalhes da origem não tenham sido divulgados.

Reação aos Mercados de Exportação

A alocação de exportação de dezembro do Brasil está agora a seguir uma estimativa de 6,3 MMT, segundo a ANEC—um aumento de 1,31 MMT em relação à projeção da semana anterior e 2,03 MMT acima das remessas de dezembro passado. A Argentina, procurando apoiar a sua competitividade de exportação, reduziu o imposto de exportação de milho em 1 ponto percentual, para 8,5%, sinalizando esforços para incentivar vendas externas.

Estas restrições de oferta e ajustes políticos forneceram a base fundamental para a alta de terça-feira, à medida que os participantes do mercado reavaliaram o equilíbrio global mais apertado do milho.