A valorização de 23,1% do Bank of America no ano: O que está impulsionando o momentum—E o que vem a seguir?

Bank of America BAC tem proporcionado retornos impressionantes este ano, subindo 23,1% desde o início do ano e consolidando o seu crescimento de 30,5% em 2024. No entanto, persistem as questões: será que esta forte valorização significa que a ação já atingiu o pico ou há razões mais profundas para manter a exposição?

Para responder a isso, é necessário analisar tanto o posicionamento competitivo da empresa quanto o contexto macroeconómico que sustenta a sua trajetória. Enquanto o BAC fica atrás do JPMorgan JPM (subindo 31,9% desde o início do ano) e do Citigroup C (subindo 53,2% desde o início do ano), tem consistentemente superado o índice mais amplo S&P 500—sugerindo que os ganhos estão enraizados na força fundamental, e não apenas na rotação de setores.

Valorização Ainda Oferece Espaço para Entrada

Antes de explorar os catalisadores de crescimento, a avaliação merece atenção. O Bank of America atualmente negocia a um rácio preço/valor contabilístico tangível (P/TB) de 1,98X, para os últimos 12 meses, abaixo da média do setor de 3,07X. Este desconto é particularmente notável quando comparado com a avaliação de 3,17X do JPMorgan—indicando que os investidores ainda não incorporaram totalmente a narrativa de recuperação do BAC.

Entretanto, as estimativas de lucros consensuais foram revistas para cima nas últimas semanas. Os analistas agora projetam $3,80 de lucros por ação para 2025 e $4,35 para 2026, refletindo crescimentos de 15,9% e 14,5%, respetivamente. A preços atuais, a ação negocia com um desconto significativo em relação aos seus pares, criando uma janela para investidores focados em valor.

Três Impulsos Estruturais que Apoiam o Crescimento

1. Ambiente de Taxas de Juros e Trajetória de Rendimento de Juros Líquidos

A Federal Reserve já cortou as taxas duas vezes este ano, com mais uma redução de 25 pontos base prevista. Este percurso contrasta fortemente com o ciclo de cortes mais agressivos de 100 pontos base em 2024. Para um banco sensível às taxas como o BAC, taxas mais baixas normalmente pressionam o rendimento de juros líquidos (NII)—mas a orientação da gestão sugere resiliência.

O Bank of America projeta um crescimento de 5-7% ano a ano no NII em 2026, apoiado pela repricing de ativos a taxa fixa e pela redução dos custos de financiamento. À medida que a atividade de empréstimos acelera em resposta a condições financeiras mais favoráveis, juntamente com a flexibilização dos requisitos regulatórios de capital, o banco deverá ver um crescimento sólido de empréstimos. A gestão mira uma taxa de crescimento anual composta de 5% para empréstimos e 4% para depósitos no médio prazo.

Em comparação, o JPMorgan antecipa um NII de $95,8 mil milhões em 2025 (subindo >3% YoY), enquanto o Citigroup espera um crescimento de 5,5% no NII em 2025. Todos os três demonstraram capacidade de se adaptar a um ambiente de taxas mais baixas sem uma compressão dramática das margens.

2. Expansão da Rede de Agências como uma Vantagem Competitiva

Numa era dominada pelos bancos digitais, o Bank of America aposta de forma contraintuitiva, mas estratégica, na presença física. O banco opera 3.650 centros financeiros no país e abriu 300 novas unidades desde 2019, enquanto renovou mais de 100. Mais notavelmente, entrou em 18 novos mercados geográficos desde 2014 e planeja mais seis entradas até 2028.

Esta expansão tem gerado resultados tangíveis: 170 centros financeiros adicionais em novos mercados, gerando (bilhões em depósitos. A lógica é clara—os clientes valorizam cada vez mais conselheiros locais de confiança e profundidade de relacionamento, mesmo enquanto realizam transações rotineiras digitalmente. Esta abordagem híbrida impulsiona a estabilidade dos depósitos principais, a eficiência na venda cruzada e a aquisição de contas em regiões de crescimento.

Juntamente com investimentos tecnológicos agressivos que ultrapassam )bilhões anualmente $18 focados em IA, automação e cibersegurança$4 , o BAC está a construir uma infraestrutura diferenciada que os concorrentes terão dificuldade em replicar rapidamente.

3. Alocação de Capital e Retornos aos Acionistas

O Bank of America passou no teste de resistência do Federal Reserve deste ano e aumentou o dividendo em 8%, para 28 cêntimos por ação—estendendo uma sequência de cinco anos de aumentos anuais consecutivos (8,83% de crescimento anual composto). Além disso, a gestão autorizou um programa de recompra de ações de (bilhões, com $4,5 mil milhões alocados trimestralmente a curto prazo.

Este compromisso de capital reflete a confiança da gestão na trajetória de lucros, apoiando diretamente o retorno total ao acionista.

Potencial de Lucro a Médio Prazo e Foco Estratégico

A gestão estabeleceu uma meta de crescimento de lucros de aproximadamente 12% ao ano no médio prazo, apoiada por uma taxa de eficiência de 55-59% e fluxos de receita diversificados. A divisão de banca de investimento merece atenção especial aqui. Após dificuldades em 2022-2023, a atividade de fusões e aquisições recuperou em 2025, apesar da volatilidade inicial relacionada com tarifas. O banco mira um crescimento anual composto de valores médios em taxas de IB e ganhos de quota de mercado de 50-100 pontos base, aproveitando os 136 pontos base de ganho de quota alcançados até ao terceiro trimestre de 2025.

Gestão de património, banca de mercado médio e expansão internacional representam vetores adicionais de crescimento, enquanto produtos de investimento alternativos )incluindo crédito privado$40 ampliam a base de receitas.

Qualidade dos Ativos: O Obstáculo Notável

Uma área que requer monitorização é a qualidade de crédito. As provisões do Bank of America para perdas de crédito têm vindo a aumentar—aumentando 115,4% em 2022, 72,8% em 2023 e 32,5% em 2024, com novos aumentos nos primeiros nove meses de 2025. As perdas líquidas também aceleraram 74,9% em 2023 e 58,8% em 2024.

A persistente elevação das taxas de juros tem pressionado os balanços dos tomadores, enquanto as pressões inflacionárias emergentes (parcialmente relacionadas com tarifas) ameaçam agravar as trajetórias de crédito. A gestão mantém-se vigilante nesta frente, embora a melhoria dependa da estabilização macroeconómica e de uma eventual redução das taxas.

O Veredicto: Porque o BAC Continua Atraente

Mesmo após uma valorização significativa desde o início do ano, as ações do Bank of America justificam consideração para carteiras orientadas para o crescimento. A combinação de desconto na avaliação em relação aos pares, melhoria estrutural do NII, expansão de receitas diversificadas e retornos agressivos de capital cria uma configuração de risco-recompensa atraente.

Sim, os obstáculos de crédito e a volatilidade de curto prazo das taxas representam ruído de curto prazo. Mas a base de médio prazo—ancorada na gestão disciplinada de custos, alavancagem tecnológica e expansão geográfica—apoia a ambição de crescimento de lucros de 12% da gestão.

Com a ação a negociar abaixo dos múltiplos de avaliação do setor e os lucros prontos para uma expansão de dois dígitos, o Bank of America possui uma classificação Zacks Rank #2 (Buy). Para investidores que procuram exposição a grandes bancos de finanças com características defensivas e potencial de surpresa de alta, a relação risco-recompensa favorece atualmente.

Nota: Esta análise reflete as expectativas consensuais até ao último período de revisão de estimativas. Os resultados reais dependerão das condições macroeconómicas, da evolução da qualidade de crédito e de desenvolvimentos regulatórios.