Estas últimas semanas o mercado tem estado bastante agitado. A prata atingiu os 76 dólares por onça, o ouro ultrapassou os 4540 dólares, ambos a fazer máximos históricos. O mercado de ações dos EUA também não ficou parado, com o índice S&P 500 a atingir os 6936 pontos. A única coisa desconfortável é o Bitcoin — a oscilar por volta dos 87000 dólares, tendo caído mais de 30% desde o pico do ano.

Olhar para os dados torna tudo mais claro. A cotação ao meio-dia de 27 de dezembro era de 87285 dólares, uma queda de 0.41% no dia, ainda a oscilar entre 85000 e 90000 dólares. Em comparação com o preço de abertura de 93000 dólares no início do ano, já caiu 6.5%. Isto realmente não é o comportamento que conhecemos do Bitcoin.

Lembra-se do início de outubro? O Bitcoin chegou a um pico histórico de 126210 dólares, naquela altura o mercado estava bastante entusiasmado. Mas depois começou a descer continuamente, terminando por registrar o pior trimestre desde o colapso do Terra no segundo trimestre de 2022.

O que dói mais é a movimentação de fundos. Esta semana, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA teve uma saída líquida de cerca de 5 bilhões de dólares, e nos últimos dois meses a saída totalizou 43 bilhões de dólares. Isto indica que alguns fundos institucionais estão a retirar-se temporariamente, deixando de lado o que antes era um ativo muito popular.

Por que isto acontece? A lógica por trás não é complicada. Os ativos tradicionais tendem a mostrar um bom desempenho no final do ciclo de subida de juros, enquanto os ativos de criptomoeda, por serem de alto risco, tendem a ser deixados de lado neste ambiente. Além disso, a expectativa de ganhos de curto prazo foi ajustada, e o dinheiro naturalmente procura opções mais seguras.

No entanto, a longo prazo, estas oscilações têm impacto limitado na ecologia do mercado. O mais importante continua a ser os fundamentos e a direção das políticas futuras. Agora, todos estão a observar, à espera do próximo sinal de certeza.