Nos últimos dias, a liquidez do mercado tem vindo a contrair-se claramente, e a taxa de rotatividade também tem vindo a diminuir. O BTC, para se manter acima do nível redondo de 90.000 dólares, tentou várias vezes subir, mas foi sempre pressionado para baixo, o que indica que o sentimento dos compradores ainda está contido.

Os pontos de atenção para a próxima semana não são muitos, mas a publicação das atas da reunião do Federal Reserve na quarta-feira pode dar algum ritmo ao mercado.

Os dados mais recentes da Chicago Mercantile Exchange (CME) indicam uma previsão de que o mercado espera que o Federal Reserve implemente duas reduções de taxas de juro em 2026 — uma em março e outra em julho. Após as reduções, a taxa de referência deverá estabilizar-se em torno de 3%.

Este nível de 3% é interessante porque o relatório da equipe de gestão de ativos do Royal Bank of Canada indica que corresponde exatamente à taxa neutra atual dos EUA. Em outras palavras, até ao final de 2026, o ciclo de aperto de mais de dois anos do Federal Reserve estará realmente a chegar ao fim.

No entanto, a questão de quantas vezes o Fed irá cortar as taxas não é suficiente para aprofundar a análise. A verdadeira questão a ponderar é — que ferramentas ainda tem o Federal Reserve na sua caixa de ferramentas?

Por um lado, uma taxa de 3% não é de modo algum o limite inferior. Se a economia precisar de estímulo, o Federal Reserve pode continuar a reduzir as taxas. Isto oferece ao mercado um espaço de imaginação ilimitado.

Por outro lado, o Federal Reserve já lançou um novo conjunto de ferramentas de flexibilização quantitativa chamado "Plano de Gestão de Reservas", que funciona como uma injeção direcionada de liquidez no sistema financeiro. A escala mensal mais recente atingiu os 40 mil milhões de dólares, o que representa um apoio financeiro real.

Portanto, a situação atual é: o Federal Reserve tem reservas suficientes e mantém uma postura bastante tranquila. Este ambiente é bastante favorável para o ecossistema das ações nos EUA.

Por outro lado, se o Federal Reserve ficar nervoso e começar a operar de forma frequente e apressada, isso indicará que há realmente um problema. Pelo contrário, uma postura calma, sem pressa, transmite sinais mais fortes. Um Federal Reserve que esteja disposto a esperar pacientemente e não se apressar em abandonar a política de estímulo consegue manter as expectativas do mercado de afrouxamento de forma contínua, o que é uma verdadeira âncora para os preços dos ativos.

A propósito, notícias sobre o aumento da taxa de desemprego nos EUA têm surgido de forma ocasional. Algumas pessoas perguntam se isso irá alterar o plano de redução de taxas do Federal Reserve. O presidente Powell já indicou várias vezes que a balança de políticas atuais tende a favorecer a "proteção do emprego". Portanto, se os dados de emprego piorarem, isso pode até impulsionar o Fed a implementar uma política de estímulo mais firme.