Em 2024, os bancos centrais globais compraram um valor líquido de 1.136 toneladas de ouro, o terceiro ano consecutivo em que ultrapassa a marca das 1.000 toneladas. Polónia, Brasil, Turquia, Singapura – dos mercados desenvolvidos aos emergentes, os bancos centrais acumulam coletivamente ouro, o que não é apenas uma decisão de investimento, mas mais uma viragem silenciosa de consenso.

Porque é que isto é tão louco? A lógica por trás disto é muito dilacerante. A proporção das reservas em dólares caiu para um mínimo histórico de 44%, e o saldo da dívida dos EUA disparou para 38 biliões de dólares, estando por detrás destes números fissuras no sistema de crédito. Numa altura em que os riscos geopolíticos estão a aumentar, ninguém quer ficar preso, e o ouro tornou-se a carta na manga mais difícil – não vai desvalorizar, não é controlado por nenhum país e é o cofre supremo.

Ao mesmo tempo, a Fed encontra-se num dilema. Por um lado, é necessário cortar as taxas de juro para estabilizar o crescimento e, por outro, preocupa-se com o enfraquecimento do dólar. O Banco Central Europeu, que suspendeu os cortes nas taxas de juro, e o Japão aumentou as taxas de juro inversamente.

A operação da China merece ainda mais saborear – durante 13 meses consecutivos, as reservas de ouro ultrapassaram as 2.300 toneladas, com um ritmo constante e um traçado de longo alcance, refletindo um julgamento firme sobre as tendências de longo prazo.

O preço do ouro ultrapassou os 4.500 dólares, queres entrar no autocarro? Depende da tua tolerância ao risco. O acumular ao nível dos bancos centrais é uma questão ao nível estratégico nacional, e investidores comuns perseguem cegamente riscos elevados não são pequenos. Mas a tendência é clara – o sistema global de confiança monetária está a passar por uma reestruturação invisível, e o valor do ouro como reserva final de ativos está a ser revalorizado. Como esta transferência de ativos vai terminar merece continuar a prestar atenção.