Os dados on-chain mostram que a pressão de manutenção de posições de uma carteira principal é claramente evidente — as três principais moedas acumulam uma perda flutuante superior a 41,47 milhões de dólares, sendo que o Ethereum chegou a uma perda de mais de 35 milhões de dólares.

No que diz respeito ao Bitcoin, o desempenho após o feriado foi relativamente fraco, com um aumento de apenas 2,6% na manhã. Há um detalhe por trás disso: durante o período de feriado, o volume de negociações encolheu, a profundidade de liquidação foi insuficiente, e os preços tenderam a distorcer-se facilmente. O que realmente impulsiona o Bitcoin são as compras incrementais de spot e contratos perpétuos, enquanto a contribuição do livro de ordens é relativamente menor. A taxa de financiamento dos contratos perpétuos na Deribit já disparou para acima de 30%, indicando que os traders institucionais estão atualmente com forte pressão de venda, em uma posição de hedge de baixa (short gamma) — uma vez que o Bitcoin consiga se firmar acima de 94.000 dólares, isso pode desencadear uma compra de hedge em maior escala.

O mercado de opções fornece outro sinal: após o vencimento do contrato de put de 85.000 dólares em dezembro, o volume de posições em aberto foi reduzido pela metade, uma queda de cerca de 50%. Isso indica que os participantes do mercado estão, em geral, em modo de observação, sem uma expectativa clara para o movimento seguinte, e a próxima etapa provavelmente terá que esperar uma verdadeira recuperação de liquidez.