Para que é que o Níquel é utilizado e por que 2026 continua a ser um desafio

Compreender as aplicações primárias do níquel é fundamental para entender a dinâmica do mercado em 2026. O níquel serve como um material crítico na produção de aço inoxidável—respondendo por mais de 60 por cento do consumo global de níquel—e cada vez mais na química de baterias de veículos elétricos. No entanto, apesar dessas utilizações essenciais, o metal enfrenta um ano desafiador pela frente.

Aplicações do Níquel e a Realidade Atual do Mercado

A principal aplicação industrial do níquel centra-se na fabricação de aço inoxidável, atendendo predominantemente aos setores da construção e habitação. O segundo motor de crescimento surgiu a partir da produção de baterias de veículos elétricos, onde as químicas à base de níquel impulsionaram o aumento da capacidade de produção. No entanto, ambos os canais de demanda estão a enfraquecer. O setor imobiliário da China, que sustenta a procura global por aço inoxidável, continua a deteriorar-se, com vendas de novembro de 2025 a diminuir 36 por cento em relação ao ano anterior. Simultaneamente, os fabricantes de baterias estão a mudar para a tecnologia de fosfato de ferro e lítio (LFP), que agora iguala a química de níquel em desempenho, oferecendo vantagens de custo e perfis de segurança melhorados.

O Excesso de Oferta Pressiona os Preços

A Indonésia domina a oferta global de níquel, produzindo 2,2 milhões de toneladas métricas em 2024—quase três vezes a sua produção de 2019. O governo aumentou a quota para 2025 para 298,5 milhões de toneladas métricas úmidas, aumentando ainda mais os inventários. Os estoques na London Metal Exchange subiram para 254.364 MT no final de novembro de 2025, em comparação com 164.028 MT no início do ano. Essa abundância levou os preços do níquel a cair para $14.295, aproximando-se do limite de rentabilidade para produtores de baixo custo.

Especulações sobre cortes na produção indonésia surgiram, com propostas para reduzir a produção de 2026 para cerca de 250 milhões de WMT—uma redução acentuada em relação aos 379 milhões de WMT em 2025. No entanto, estas continuam a ser discussões. Analistas de mercado esperam que a Indonésia mantenha os níveis atuais, dado o novo quadro de políticas introduzido ao longo de 2025, incluindo estruturas de royalties ajustadas e termos de licença mais restritivos que concedem ao governo maior supervisão da produção.

Desafios de Demanda Agravados pela Fraqueza

Para além do excesso de oferta, as trajetórias de demanda decepcionam. A procura de níquel para baterias de veículos elétricos aumentou apenas 1 por cento em relação ao ano anterior em setembro, enquanto a procura por LFP cresceu 7 por cento. Reversões políticas recentes—incluindo a eliminação do crédito fiscal para veículos elétricos nos EUA e o adiamento da UE na proibição de motores de combustão—reduziram ainda mais o entusiasmo pelo metal de bateria. A desvalorização de $19,5 mil milhões da Ford em veículos elétricos e a mudança para veículos de alcance estendido sinalizam uma retração da indústria, com as vendas de EVs nos EUA a cair 46 por cento no Q4 em comparação com o Q3.

Perspetiva de Preços para 2026

O consenso do mercado aponta para uma tendência de baixa. A ING prevê um preço médio de $15.250 para 2026, enquanto o Banco Mundial projeta $15.500, subindo modestamente para $16.000 até 2027. A Nornickel estima um excedente global de níquel refinado de 275.000 MT no próximo ano. Sem uma coordenação significativa de oferta ou choques inesperados na demanda, os preços terão dificuldade em sustentar-se acima de $16.000. Uma recuperação para a faixa de mais de $19.000, que atrairia investimento de produtores ocidentais, parece improvável dadas as condições atuais.

O mercado de níquel permanece preso entre um excesso estrutural de oferta e um crescimento de demanda decepcionante, com o que o níquel é utilizado a tornar-se cada vez mais contestado por alternativas mais baratas. Até que a produção indonésia contrate de forma significativa ou as dinâmicas de demanda mudem, 2026 promete uma pressão contínua de baixa sobre as avaliações e a rentabilidade dos produtores.