#数字资产动态追踪 O primeiro exame chave de 2026 chegou, e o dot plot da Fed será oficialmente divulgado em janeiro – será que desta vez conseguirá quebrar a obsessão do mercado com cortes nas taxas de juro?

Logo após o Dia de Ano Novo, o Fed mostrou a sua atitude. A taxa de juro atual está ancorada na faixa dos 3,50%-3,75% e, após o corte simbólico de 25 pontos base no final do ano passado, a política monetária pressionou imediatamente o botão de pausa. Com um desempenho económico tão difícil (crescimento do PIB de 2,3% e baixo desemprego), apressar-se a afrouxar a liquidez parece ser pedir problemas.

O gráfico de pontos para dezembro já está a enviar sinais. Parece que poderá haver espaço apenas para uma redução de 25 pontos base ao longo do ano, enquanto a inflação continua persistente e estagnada no nível dos 2,4%. Estes dados não são muito favoráveis ao campo dovish.

As instituições de Wall Street já há muito que começaram a tomar partido. A Goldman Sachs e a Morgan Stanley têm expectativas relativamente moderadas, apostando numa redução de 25 pontos base nas taxas em março e junho; O JPMorgan Chase parecia mais cauteloso, chegando mesmo a apostar apenas numa ronda de cortes nas taxas de juro; As vozes das expectativas extremas estão mais divididas – algumas pessoas insistem numa posição rígida de cortes zero nas taxas de juro em 2026, enquanto outras clamam otimisticamente uma redução de 150 pontos base, e os dois lados têm as suas próprias opiniões.

Existe também uma variável chave que afeta as expectativas do mercado. O mandato de Powell termina em maio e, se o representante pacifista Hassett assumir o poder, toda a história poderá ser completamente invertida. Esta transferência de poder frequentemente provoca um efeito dominó no mercado de taxas de juro.

O dot plot é essencialmente um aperitivo do tom da Fed em relação à liquidez ao longo do ano. O mercado bolsista, os criptoativos e os mercados de crédito estão todos à espera desta resposta. Se os dados medianos estiverem planos ou até elevados, significa que os falcões ainda mantêm a dominância; Mas se houver um corte inferior ao esperado, o mercado dovish pode ser inflamado num instante.

A lógica geral é clara: a rigidez da inflação e a resiliência da economia constituem a confiança de que a Fed não enviará liquidez facilmente. A menos que haja um aumento súbito do desemprego ou uma queda significativa da inflação, um ritmo lento e cauteloso de cortes nas taxas continuará ao longo do ano.

Para os traders, é melhor não apressar-se a assumir posições pesadas antes de o dot plot ser divulgado, e depois ajustar a estratégia de acordo com a reação do mercado após a divulgação dos dados. No ano da recuperação da liquidez, essas más expectativas são as verdadeiras oportunidades.