Quer operar prata em 2026? Existem dois sinais que valem a pena ficar de olho:

**Estratégia de spread entre Xangai e Londres**

Se o preço do prata em Xangai permanecer sempre mais de 5 dólares acima do de Londres, isso indica que há um problema real na oferta física. Isso significa que o poder de formação de preços está se deslocando para o leste, e o mercado de prata ainda continuará a subir. Por outro lado, quando esse spread for gradualmente eliminado pelos arbitradores, é um sinal de que a demanda está começando a esfriar.

**Grandes fabricantes contornando o mercado de futuros e comprando direto**

O que realmente deve ser observado são os movimentos de grandes fabricantes de veículos elétricos, painéis solares e similares. Assim que eles deixarem de usar o mercado de futuros para adquirir prata e começarem a comprar diretamente minas e estoques físicos, a formação de preços baseada em papel será completamente invalidada. Essa mudança pode reescrever instantaneamente toda a lógica do mercado.

Qual é a situação atual? Aqui em Xangai, a demanda física está em alta, e o preço do prata está muito acima do preço de papel em Nova York. Essa diferença de "alto no leste, baixo no oeste" atrairá arbitradores a retirar prata física dos cofres na Europa e nos EUA, transportando-a em navios para o leste. Por que as bolsas exigem margem de garantia? Basicamente, para aumentar o custo da operação e desacelerar esse tipo de arbitragem.

**Margem de garantia é a última barreira das bolsas**

Na história, toda vez que o prata entrou em crise por escassez física (como em 1980 e 2011), as bolsas aumentaram as margens de garantia por vários dias consecutivos.

A situação no início de 2026 é essa: a CME aumentou a margem do contrato de março de duas mil para vinte e cinco mil dólares de uma só vez, exatamente quando o prata atingia 80 dólares. Não interprete errado: isso não significa que o prata não vale nada, pelo contrário, ele é extremamente escasso. Os lucros das operações alavancadas expulsam os especuladores, caso contrário, o mercado pode colapsar por falta de estoque físico para liquidar as posições.