#稳定币 Ao ver os dados do ETF de ativos virtuais de Hong Kong a aumentarem 33% ano após ano e a escala da gestão de fundos do mercado monetário tokenizado a disparar 557%, a minha mente voltou imediatamente a 2017. Nesse ano assistimos à loucura dos ICOs e à subsequente derrota. Qual é a diferença? O que está agora em cima da mesa é o cumprimento, o reconhecimento regulatório e a acomodação institucionalizada.

O campo das stablecoins merece especialmente reflexão. A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China e a Autoridade Monetária recordam conjuntamente os riscos associados às stablecoins, o que não é contra, mas uma atitude madura – tanto para inovar como para proteger. Vi demasiados projetos de stablecoin crescerem barbaramente sem qualquer quadro regulatório em 2018, e a maioria acabou por desaparecer. Hoje, os fundos tokenizados do mercado monetário de retalho passaram de zero para HK$5,48 mil milhões, e os produtos passaram de zero para oito, o que é um crescimento dentro do quadro das regras, e a textura é completamente diferente.

A julgar pelo aumento do número de produtos para 11 ETFs à vista, o mercado está a diferenciar-se. Naquela altura, toda a gente queria emitir moedas e inovar, mas agora os investidores institucionais começaram a entrar no mercado de forma seletiva. O que é que isto significa? Mostra que os ativos virtuais já não são rótulos especulativos, mas estão a tornar-se uma classe de ativos séria. O papel das stablecoins também está a mudar – não são uma ferramenta para enriquecer, mas sim um portador de liquidez e uma ferramenta de liquidação.

A história repete-se sempre assim: desordenada a ordeira, louca a calma, e a tentativa e erro de uma geração torna-se a base da geração seguinte. O atual ecossistema de stablecoin está nesse caminho.