As moedas Bitcoin nas mãos das instituições, quando é que irão vender?

Esta questão é bastante interessante. Muitas grandes instituições consideram o BTC como ouro digital e mantêm-no a longo prazo, sem mexer nele. Para fazer uma comparação com o ouro tradicional, que desde 1971 até ao final de 2025 apresentou um retorno anualizado médio de cerca de 8% (dados do World Gold Council), ou seja, uma valorização estável, sem esperar ficar rico rapidamente.

**Qual é o custo médio das instituições?**

O preço médio de compra do Strategy é cerca de 70.000 dólares, e atualmente possuem cerca de 670.000 unidades. A BlackRock começou a adquirir em 2024, com um custo médio próximo de 78.000 dólares, e detém cerca de 770.000 unidades. De uma forma geral, o custo médio das principais instituições situa-se na faixa de 74.000 dólares.

No entanto, há uma diferença lógica aqui — o risco do Bitcoin é muito maior do que o do ouro, e é improvável que as instituições estejam dispostas a aceitar uma taxa de retorno anual de apenas 8%. Elas procuram obter um retorno total mais elevado em janelas de tempo mais curtas, comprimindo décadas de acumulação de ouro em alguns anos.

**Então, qual é a faixa de venda prevista?**

Seguindo essa lógica, partindo do custo de 74.000 dólares, as instituições podem começar a vender após atingirem um determinado limiar de "retorno razoável do ouro digital". A janela de venda mais provável situa-se entre 158.000 e 265.000 dólares — ou seja, um aumento de 114% a 258% a partir do preço atual. Em termos de perspectiva, isso corresponde a um retorno anualizado de 25% a 40% em 5 anos, superando o ouro e alinhando-se ao risco de prémio do BTC.

Curiosamente, esse intervalo de previsão coincide aproximadamente com o objetivo de preço de 150.000 a 250.000 dólares sugerido pela BlackRock para 2026-2027. Se os ETFs continuarem a receber fundos e a oferta permanecer apertada, há potencial para alcançar valores ainda mais altos.

**E a posição atual?**

Atualmente, o BTC está na faixa de 88.000 a 90.000 dólares, e a maioria das instituições já tem um lucro não realizado de 20% a 40%. Mas, honestamente, isso ainda não é suficiente para validar completamente a teoria do "ouro digital", pelo que a maioria das instituições provavelmente continuará a manter (HODL), esperando por uma valorização mais significativa antes de vender.

Claro que a volatilidade do BTC é muito maior do que a do ouro real, e as oportunidades de redução de posição variam consoante as estratégias de cada instituição. O Strategy tende a ser uma abordagem de HODL firme, enquanto vários ETFs ajustam as suas posições de acordo com o ritmo de entrada e saída de investidores.

Estas são apenas suposições ousadas baseadas na lógica do retorno do ouro; o comportamento real pode variar devido a mudanças regulatórias, ciclos de redução de taxas de juro, fluxo de ETFs, entre outros fatores. São apenas reflexões, não constituem aconselhamento de investimento.