O papel do banco central está a mudar silenciosamente. Antes, eram responsáveis apenas por estabelecer regras e observar de longe, mas agora participam diretamente.

Em 2025, essa mudança de identidade do Federal Reserve é particularmente evidente. Deixou de ser um observador para se sentar à mesa do jogo de criptomoedas. De simples formuladores de políticas a participantes ativos do mercado, isso reflete uma profunda reestruturação da arquitetura financeira global. Uma vez que os bancos centrais entram na jogada, as regras do jogo mudam completamente.

**Parecer abrir, na verdade controlar**

As operações do Federal Reserve em 2025 são bastante interessantes. Aparentemente, relaxou a regulamentação — em abril, eliminou o sistema de aprovação prévia, permitindo que os bancos conduzam livremente negócios com criptomoedas. Mas, ao mesmo tempo, eles foram integrados ao quadro regulatório tradicional. Essa abordagem de "liberdade com controle escondido" demonstra a astúcia do Federal Reserve.

Por um lado, oferece espaço para inovação no mercado; por outro, mantém o controle final através do desenvolvimento de infraestrutura. Por exemplo, a reforma de "simplificação da conta principal" permite que instituições de criptomoedas se conectem diretamente ao sistema de pagamento do Federal Reserve — parece bastante aberto, mas essas funcionalidades de conta são na verdade restritas, sem autorização para descobertos diários, tendo uma diferença fundamental em relação a uma conta bancária completa.

**Divisão de tarefas entre SEC e Federal Reserve**

Ainda mais interessante é como o Federal Reserve e a SEC colaboram. As duas instituições formaram um modelo complementar de "regulação de funções + regulação de instituições" — o Federal Reserve monitora os negócios de criptomoedas e stablecoins relacionados aos bancos, enquanto a SEC exerce autoridade sobre ativos de valores mobiliários no sentido padrão.

Com essa divisão de tarefas, a supervisão praticamente não deixa pontos cegos. Tomando como exemplo o serviço de staking da Coinbase, a SEC considera isso uma atividade de corretagem de valores mobiliários, enquanto o Federal Reserve verifica a custódia de fundos e reservas. Uma instituição regula permissões, a outra avalia riscos, e ambos ficam de olho.