A publicação mais recente da Administração Nacional de Produtos Farmacêuticos e Alimentos (NMPA) gerou atenção: em 2025, a China aprovou 76 novos medicamentos inovadores, um aumento de 58% em relação ao trimestre anterior, e o valor total das transações de licenciamento externo de medicamentos inovadores ultrapassou os 130 mil milhões de dólares. Em outras palavras, uma média de 350 milhões de dólares em taxas de transferência de tecnologia entram diariamente.

Por trás desses números reflete-se uma mudança clara. Há dez anos, as empresas farmacêuticas nacionais estavam principalmente envolvidas em fabricação por contrato e produção de genéricos, enquanto as empresas internacionais monopolizavam o mercado de medicamentos originais. Hoje, a situação inverteu-se — gigantes internacionais como Pfizer, Novartis e MSD estão, na verdade, adquirindo resultados de pesquisa e desenvolvimento da China. Uma única transação de PD-1 da BeiGene atingiu 9 mil milhões de dólares, e a autorização da plataforma tecnológica ADC da Kelun ultrapassou os 10 mil milhões de dólares. Não é um caso isolado, mas um espelho da atualização da indústria.

O apoio político continua a fortalecer-se. A eficiência na aprovação pela autoridade reguladora melhorou significativamente, as negociações de seguro de saúde favorecem os novos medicamentos, e a STAR Market abriu suas portas para empresas de biotecnologia sem lucros. Ao mesmo tempo, os medicamentos originais chineses começam a penetrar nos mercados europeu e americano, com margens de lucro bruto geralmente superiores a 80%, o que indica que a capacidade de comercialização está sendo reconhecida pelo capital internacional.

Do ponto de vista de investimento, há algumas categorias de empresas que merecem atenção: primeiro, aquelas que possuem medicamentos de primeira classe ou de melhor classe e que têm avanços em ensaios clínicos no exterior (como HengRui e Innovent); segundo, empresas que dominam plataformas tecnológicas (ADC, anticorpos duplos, mRNA, etc.); terceiro, fornecedores de serviços de CXO para empresas farmacêuticas voltadas para a exportação, que se beneficiarão diretamente do crescimento da cadeia de valor.

A lógica de avaliação do mercado também está sendo reestruturada. Antes, os investidores focavam principalmente na narrativa e no potencial de crescimento, agora eles se concentram mais no fluxo de caixa real. Os 130 mil milhões de dólares em transações de licenciamento são a melhor prova — uma validação concreta do negócio.