Este ano, qual é o grau de desilusão dos detentores de Ethereum? As atualizações técnicas estão frequentemente em destaque — a redução drástica das taxas de transação em L2, a aceleração da iteração ecológica — e, no entanto, as contas continuam verdes. Desde os 4900 dólares até agora, há quem grite "Ethereum foi shorteado", e outros que se preparam para comprar na baixa. Mas a verdade por trás desta tendência pode estar sendo mal interpretada pela maioria.

Não se trata de uma simples crise. Na verdade, o Ethereum está a passar por uma transformação ativa — de um "ativo de especulação" para uma "infraestrutura financeira global", agora preso na fase mais difícil de transição.

A história antiga é assim: o ETH ganhou destaque com o conceito de "moeda ultrassônica". Quanto mais usado, mais escasso se torna; o EIP-1559 queima as taxas de transação, o que soa perfeito. Mas após as atualizações Dencun em 2024 e Fusaka em 2025, tudo mudou. A tecnologia ficou tão avançada que se tornou um problema — as taxas em L2 despencaram 90%, os usuários migraram em massa para Layer 2, a rede principal deixou de congestionar, e a queima de tokens caiu abruptamente.

Parece um suicídio? Na verdade, é uma jogada intencional. A equipa do Ethereum já tinha pensado nisso: depender da escassez para ser uma celebridade é apenas uma fase passageira; para construir uma base sólida de longo prazo, é preciso focar na infraestrutura. L2 não está a competir pelo espaço do L1; a cadeia Base gera uma receita anual de 75 milhões de dólares, essencialmente para expandir o ecossistema do Ethereum — absorvendo as transações de pequenos investidores, permitindo que negócios de alta frequência e baixo valor circulem em L2, enquanto o L1 se dedica a grandes liquidações e RWA (ativos reais na blockchain), que requerem alta confiança. Isto não é declínio, é uma divisão de tarefas.