Retiro do Mercado de Açúcar à medida que as posições longas se desfazem diante de previsões de oferta

Futuros de açúcar de março em NY (#SBH26) caíram -0,11 pontos (-0,72%), à medida que os traders liquidaram posições longas após uma subida significativa no início da semana. Entretanto, o açúcar branco do ICE de Londres #5 (#SWH26) fechou +3,30 pontos (+0,76%) na quarta-feira, embora o mercado do Reino Unido tenha permanecido fechado na sexta-feira devido a feriados.

Aumento na Produção em Nações Exportadoras Principais Pressiona os Preços

A recente retração reflete preocupações crescentes de oferta por parte dos maiores produtores mundiais de açúcar. Após uma valorização na terça-feira, seguindo a previsão da Safras & Mercado de uma queda de 3,91% na produção do Brasil para 2026/27, para 41,8 MMT, os preços encontraram resistência à medida que os traders avaliavam as implicações de longo prazo da expansão da produção em outros lugares.

A trajetória de produção da Índia permanece expansionista apesar dos controles de exportação. A Associação de Usinas de Açúcar da Índia elevou sua previsão de produção para 2025/26 para 31 MMT (aumento de 18,8% em relação ao ano anterior), de 30 MMT anteriormente, enquanto os dados reais de moagem até meados de dezembro aumentaram 28% em relação ao ano anterior, para 7,83 MMT. O sinal do governo de possíveis permissões adicionais de exportação de açúcar—além da cota atual de 1,5 MMT para 2025/26—reduziu os preços, à medida que os traders antecipam maior pressão de oferta global.

Tailândia, a terceira maior produtora e segunda maior exportadora do mundo, projeta um aumento de 5% na sua safra de 2025/26 para 10,5 MMT, adicionando mais obstáculos. O Brasil, apesar das previsões de declínio de produção de curto prazo por alguns analistas, ainda apresenta uma produção robusta, com a Conab projetando 45 MMT para 2025/26. A região Centro-Sul reportou uma produção acumulada de 39,904 MMT até novembro, um aumento de 1,1% em relação ao ano anterior, com índices de moagem favorecendo a produção de açúcar em detrimento do etanol.

Perspectiva de Excesso Global Pesa no Mercado

A Organização Internacional do Açúcar previu um excedente de 1,625 milhão de MT para 2025-26, revertendo o déficit de 2,916 milhões de MT do ano anterior. A organização espera que a produção global aumente 3,2% em relação ao ano anterior, atingindo 181,8 milhões de MT. A previsão mais agressiva do trader de açúcar Czarnikow projeta um excedente global de 8,7 MMT, sugerindo uma pressão descendente significativa sobre os preços.

A previsão do USDA de dezembro apresentou uma perspectiva ainda maior: a produção global de 2025/26 deve subir 4,6% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 189,318 MMT, enquanto o consumo cresce apenas 1,4%, para 177,921 MMT. A produção do Brasil pode atingir um recorde de 44,7 MMT, enquanto a da Índia pode subir 25% em relação ao ano anterior, para 35,25 MMT, impulsionada pelos benefícios do monção e expansão de áreas cultivadas.

Com estoques finais projetados para cair apenas 2,9% em relação ao ano anterior, para 41,188 MMT—insuficientes para absorver o excedente—a luta do mercado para sustentar os ganhos recentes reflete uma reavaliação racional dos fundamentos. A pressão de liquidação de posições longas de hoje exemplifica o reconhecimento pelos traders de que os fundamentos de oferta permanecem decididamente baixistas para o açúcar até 2026.