As regras de criptomoedas dos EUA enfrentam anos de atraso à medida que a política assume o controlo

Fonte: CryptoTale Título Original: U.S. Crypto Rules Face Years of Delay as Politics Take Control Link Original:

Visão Geral

• A legislação sobre a estrutura do mercado de crypto pode não passar até 2027, com a implementação estendendo-se até 2029, de acordo com análise da TD Cowen
• Disputas políticas sobre disposições éticas e jurisdição de agências continuam a atrasar a elaboração de leis
• A incerteza prolongada pode impulsionar a inovação e liquidez em crypto para o exterior, para jurisdições com quadros mais claros

Linha do Tempo Legislativa e Dinâmicas Políticas

A legislação dos EUA destinada a estabelecer regras claras para os mercados de crypto enfrenta atrasos prolongados, com a aprovação potencialmente adiada para 2027 e a implementação estendendo-se até 2029, de acordo com a TD Cowen. A firma observou que as dinâmicas políticas no Congresso agora superam a urgência do mercado, mesmo enquanto a infraestrutura global de crypto continua a amadurecer.

O Grupo de Pesquisa de Washington da TD Cowen indicou que ainda há um caminho estreito para que um projeto de lei sobre a estrutura do mercado de crypto seja aprovado este ano. No entanto, incentivos políticos em mudança tornam os atrasos mais prováveis. Os democratas podem ver pouco motivo para acelerar as negociações se acreditarem que o controle da Câmara pode mudar após as eleições de meio de mandato de 2026.

O diretor-geral Jaret Seiberg observou que os resultados das eleições permanecem incertos, o que ainda pode incentivar compromissos. Funcionários do Congresso trabalharam por meses na elaboração de linguagem técnica, permitindo que um acordo avançasse rapidamente se as condições políticas se alinharem. No entanto, o tempo agora favorece um cronograma mais lento, com as questões mais difíceis do projeto de lei potencialmente desaparecendo se o Congresso aprová-lo em 2027 e estabelecer a aplicação para 2029.

Obstáculos Políticos: Conflito de Interesses e Disputas de Agência

A linguagem sobre conflito de interesses representa um grande obstáculo para um progresso mais rápido. A TD Cowen indicou que os democratas provavelmente buscarão disposições que proíbam altos funcionários e suas famílias de possuírem ou operarem negócios de crypto. Essas restrições exigiriam atrasos na data de entrada em vigor de vários anos, como descreveu Seiberg, considerando a linguagem como um “não iniciador” sob os cronogramas atuais.

Além da ética, os legisladores continuam a debater qual agência deve supervisionar os mercados de crypto. O Congresso permanece dividido sobre se a autoridade deve ficar com a Securities and Exchange Commission ou com a Commodity Futures Trading Commission. Discrepâncias sobre regras de finanças descentralizadas acrescentam mais complexidade.

Impacto no Mercado: Incerteza Regulamentar e Fuga de Capital

Embora os reguladores dos EUA tenham emitido orientações incrementais por meio de diretrizes de custódia da SEC e programas piloto de tokenização, a TD Cowen observou que esses passos ficam aquém de uma estrutura legal abrangente. Sem definições claras de classificação de ativos ou padrões de troca, as empresas enfrentam ambiguidades legais que complicam lançamentos de produtos e limitam a participação institucional.

A Europa e partes da Ásia avançaram mais rapidamente para atrair negócios de ativos digitais, oferecendo segurança jurídica que apoia a inovação e o alocamento de capital. O impasse político nos EUA atrasou uma legislação mais ampla sobre a estrutura do mercado, criando desvantagens competitivas.

A TD Cowen alertou que a incerteza prolongada pode desacelerar investimentos em infraestrutura nos Estados Unidos, com algumas empresas potencialmente redirecionando a inovação para jurisdições que oferecem regras regulatórias mais claras. Embora a legislação sobre stablecoins tenha marcado progresso no início de 2025, os legisladores não resolveram questões mais amplas relacionadas à estrutura do mercado de crypto, obrigando as empresas a planejar em torno de múltiplos ciclos eleitorais.