2026 Market Playbook: Para onde vão o Ouro, Bitcoin e oito classes de ativos segundo a Wall Street

Rally de Metais Preciosos: Ouro e Prata Definindo o Tom

O ouro dominou 2025 com um surpreendente aumento de 60%—o maior salto anual desde 1979—aproveitando os ventos favoráveis de cortes nas taxas do Fed, acumulação por bancos centrais e fricções geopolíticas persistentes. Para 2026, a perspetiva permanece construtivamente otimista.

Instituições importantes projetam que o ouro avançará mais 5–15%, com cenários extremos (recessão global + afrouxamento agressivo) sugerindo ganhos de 15–30%. Goldman Sachs aponta para USD 4.900/oz até ao final de 2026, enquanto o Bank of America é ainda mais otimista, com USD 5.000/oz, citando déficits fiscais crescentes e dívida crescente como ventos de cauda permanentes.

A prata roubou a cena em 2025, superando o ouro à medida que a relação ouro-prata se comprimia. Escassez de oferta—impulsionada pela recuperação da procura industrial e desaceleração da produção mineira—cria um défice estrutural que deve persistir até 2026. UBS elevou a sua meta de prata para USD 58–60/oz, com potencial de alta até USD 65/oz. O Bank of America projeta igualmente USD 65/oz, sugerindo que o desempenho superior do metal branco pode continuar.

Cruzamento de Criptomoedas: Bitcoin e Ethereum num Ponto de Inflexão

A trajetória do Bitcoin permanece altamente debatida. O Standard Chartered reviu a sua meta de USD 200.000 para USD 150.000, argumentando que as compras por tesourarias corporativas podem desacelerar enquanto os fluxos para ETFs mantêm o impulso. Bernstein alinha-se com a visão de USD 150.000 para 2026, depois USD 200.000 em 2027, alegando que o Bitcoin quebrou o seu ciclo histórico de quatro anos. Morgan Stanley recua, alertando que o ciclo persiste e a corrida de alta está perto do esgotamento.

Spot atual: $93.74K (+1.31% em 24h), já tendo testado máximos históricos antes de consolidar.

Ethereum apresenta uma narrativa contrastante. Apesar de ter fechado 2025 quase inalterado em relação ao Bitcoin, as instituições veem potencial de alta desproporcional. JPMorgan destaca o poder transformador da tokenização, apoiada na infraestrutura do Ethereum. Tom Lee prevê ETH atingindo USD 20.000 em 2026, afirmando que o fundo de 2025 prepara uma recuperação significativa. Spot atual: $3.24K (+3.23% em 24h).

Ações dos EUA: Investimento em IA Eleva Nasdaq 100 a Novas Fronteiras

O Nasdaq 100 subiu 22% em 2025, superando o ganho de 18% do S&P 500 pelo terceiro ano consecutivo de desempenho superior. A história de 2026 centra-se no investimento contínuo em IA: JPMorgan espera que Amazon, Google, Microsoft e Meta mantenham gastos elevados com bilhões a fluírem até 2026, apoiando nomes de chips como NVIDIA, AMD e Broadcom.

JPMorgan delineia cenários de alta do S&P 500 atingindo 7.500, enquanto o Deutsche Bank apresenta metas mais ousadas perto de 8.000 até ao final do ano—dependente do momentum dos lucros e do investimento sustentado em IA. Por extrapolação, o Nasdaq 100 pode ultrapassar 27.000 pontos em 2026.

Divergência Cambial: EUR/USD em Alta, USD/JPY Enfrenta Correntes Cruzadas

EUR/USD ganhou 13% em 2025—o maior avanço anual em quase oito anos—enquanto a fraqueza do dólar dominou. A maioria das instituições espera mais apreciação até 2026, apoiada pela divergência de política monetária (Cortes do Fed vs. pausa do BCE). JPMorgan e Nomura apontam para 1.20, enquanto o Bank of America é mais agressivo em 1.22. Morgan Stanley alerta para fraqueza na segunda metade do ano, à medida que o crescimento dos EUA reasserta, esperando que USD/JPY primeiro suba para 1.23 e depois recue para 1.16 no H2 de 2026.

USD/JPY apresenta a perspetiva mais fragmentada. O iene inicialmente fortaleceu-se em 2025 antes de ceder ganhos, terminando com uma queda de cerca de 1%. JPMorgan espera mais fraqueza do iene à medida que as expectativas de aumento das taxas do BOJ desaparecem e a expansão fiscal japonesa pesa—prevendo USD/JPY a 164 até ao final de 2026. Nomura contrapõe que o estreitamento das diferenças de taxas prejudica as carry trades; se os dados dos EUA deteriorarem, a reversão pode desencadear uma forte apreciação do iene até 140. Esta divergência—onde conversões de 8000 JPY para USD podem mudar de forma significativa—destaca a volatilidade cambial de 2026.

Mercados de Energia: Petróleo Enfrenta Tendência de Baixa por Excesso de Oferta

O petróleo bruto caiu quase 20% em 2025, à medida que a OPEC+ aumentou a produção e a produção dos EUA subiu. Os riscos de baixa dominam as previsões para 2026 se a disciplina na oferta se deteriorar e o crescimento da procura decepcionar.

Goldman Sachs modela o WTI em USD 52/bbl e o Brent em USD 56/bbl como uma linha de base pessimista. JPMorgan projeta cenários igualmente cautelosos, com WTI perto de USD 54/bbl e Brent em torno de USD 58/bbl, ambos dependentes de condições persistentes de excesso de oferta ao longo do ano.

A Conclusão: 2026 apresenta-se como um ano de oportunidades bifurcadas—ativos de refúgio seguro (ouro, prata) em alta com o afrouxamento e risco geopolítico, cripto num ponto de inflexão com a narrativa de IA ainda impulsionando ações, enquanto as moedas oscilam violentamente devido à divergência de política monetária e surpresas macroeconómicas. O dimensionamento das posições e a gestão de risco serão essenciais para separar vencedores de derrotados.