O Bitcoin este ano é completamente diferente de 2022 - Desde o mercado individual até à era das organizações

Há uma confusão comum na comunidade de análise de mercado: aqueles que constantemente comparam a evolução do preço do Bitcoin atual com 2022 estão perdendo o ponto mais importante. Que, embora os gráficos de curto prazo possam parecer semelhantes superficialmente, a natureza do mercado mudou completamente - desde a estrutura dos investidores, o contexto macroeconômico, até os padrões técnicos. Quem busca sinais de um “mercado de baixa 2.0” pode ficar desapontado, pois o Bitcoin hoje entrou numa fase totalmente diferente.

Estrutura dos investidores - A mudança fundamental

Para entender por que o Bitcoin deste ano é diferente, primeiro é preciso olhar quem o detém. De 2020 a 2022, o mercado de Bitcoin era dominado principalmente por investidores individuais com um nível muito alto de especulação alavancada. Quando o mercado mudou, esses investidores geralmente vendiam em pânico, aumentando a pressão de venda e puxando o preço para baixo.

Mas a partir de 2023, o lançamento de fundos Bitcoin ETF trouxe uma “estrutura de detentores de longo prazo” - organizações financeiras, fundos de investimento e grandes gestores de ativos. Esses investidores não só pensam no longo prazo, como também detêm uma parte da oferta de Bitcoin, o que efetivamente a bloqueia. Qual foi o resultado? A volatilidade do Bitcoin diminuiu significativamente:

• Volatilidade histórica (2020-2022): 80%-150%
• Volatilidade atual: 30%-60%

Essa mudança não é um detalhe pequeno - ela demonstra que a essência do ativo Bitcoin amadureceu. Um mercado dominado por organizações é mais estável, menos volátil e menos propenso a choques de magnitude como em 2022.

Ambiente macroeconômico - De aperto a afrouxamento

Embora pareça que estamos enfrentando preocupações semelhantes, o cenário econômico global mudou na direção oposta. Em março de 2022, os EUA estavam em um ciclo de aperto - alta inflação, aumento contínuo das taxas de juros, liquidez sendo retirada. Os bancos centrais estavam elevando as taxas para combater a inflação, criando pressão de venda sobre todos os ativos de risco, incluindo o Bitcoin.

Hoje, o quadro é completamente diferente. O índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA tende a diminuir, as taxas de juros livres de risco também. Mais importante, a revolução da inteligência artificial está mudando as perspectivas de inflação de longo prazo da economia - ao invés de preocupações com aumentos de preços sustentados, o mundo discute deflação de longo prazo. Elon Musk também declarou publicamente apoiar essa visão, o que de certa forma confirma a nova mentalidade no mundo financeiro.

Isso significa que os bancos centrais estão injetando liquidez de volta, e não retirando. O capital está gradualmente assumindo uma postura mais “risco-positiva”, ou seja, disposto a adquirir ativos com potencial de alta rentabilidade, e não apenas buscar segurança. O Bitcoin, como ativo de “alto risco e alta recompensa”, torna-se um alvo atraente nesse cenário.

Os dados até fornecem uma evidência ainda mais clara: desde 2020, o Bitcoin tem uma correlação negativa evidente com as mudanças na inflação - quando a inflação aumenta, o Bitcoin cai; quando a inflação desacelera, o Bitcoin sobe. Na tendência de deflação prevista pela revolução da IA, essa correlação favorece o Bitcoin. Da mesma forma, o Bitcoin também mostra uma correlação extremamente forte com o índice de liquidez dos EUA - que atualmente está rompendo tendências de queda tanto no curto quanto no longo prazo, sinalizando que um novo ciclo de aumento de liquidez está surgindo.

Padrões técnicos - Sinal de armadilha ou de despedida?

No aspecto técnico, a estrutura do Bitcoin também revela diferenças notáveis. Em 2021-2022, o Bitcoin formou um padrão de “topo duplo M” no gráfico semanal - um padrão frequentemente associado a um topo de ciclo de mercado de longo prazo, que restringe o movimento de preço por um período prolongado.

Por outro lado, em 2025, o Bitcoin rompeu o canal de alta no gráfico semanal. Do ponto de vista probabilístico, isso é mais provavelmente uma “armadilha de baixa” - ou seja, uma queda de curto prazo antes de uma retomada no canal - e não um sinal de um mercado de baixa sustentável como em 2022.

Claro que não se pode descartar totalmente a possibilidade de que o movimento atual seja uma preparação para um mercado de baixa de longo prazo. No entanto, é importante notar um detalhe crucial: a faixa de preço entre 80.850 e 62.000 USD passou por um processo de acumulação e troca de tokens em grande escala. Isso significa que grandes organizações usaram esse intervalo de preço para construir suas posições. Em outras palavras, a relação risco/recompensa nesse nível é muito mais favorável para investidores de longo prazo - potencial de alta supera o risco de baixa.

Condições rígidas para uma repetição do mercado de baixa

Se quisermos que o mercado se torne um “mercado de baixa 2022”, algumas condições específicas precisam ser atendidas. Essas condições não são suposições ou previsões financeiras comuns, mas requisitos rígidos:

Primeiro, deve ocorrer um novo choque de inflação ou uma grande crise geopolítica na mesma escala de 2022 - um nível de risco capaz de alterar fundamentalmente o ambiente econômico.

Segundo, os bancos centrais devem reiniciar o aumento das taxas de juros ou retornar à política de aperto quantitativo - ou seja, retirar liquidez do sistema, e não injetar mais.

Terceiro, o preço do Bitcoin deve romper e se manter abaixo de 80.850 USD por um período prolongado - um sinal de que grandes volumes estão sendo vendidos por organizações.

Antes que todas essas três condições sejam atendidas, qualquer declaração de que “o mercado entrou em mercado de baixa” é prematura e baseada em conjecturas, não uma conclusão fundamentada na análise racional.

Diferença fundamental - Por que o Bitcoin de hoje não é o Bitcoin de 2022

Resumindo, a principal diferença entre o Bitcoin de hoje e o de 2022 está na essência do mercado. 2022 foi um “mercado de baixa de criptomoedas nativo” - desencadeado pelo pânico de investidores individuais e liquidações em cadeia de alavancagem. Foi uma crise interna, originada na estrutura do mercado.

Hoje, o Bitcoin entrou na “era das organizações” com um grau de maturidade muito maior. As características dessa era incluem:

• Demanda institucional básica estável
• Uma parte da oferta bloqueada por longo prazo, reduzindo a volatilidade de oferta e demanda
• Volatilidade em níveis organizacionais razoáveis, ao invés de tempestades de volatilidade

Esses fatores não estavam presentes em 2022. São frutos da maturidade do mercado, e criam um Bitcoin com uma essência econômica completamente diferente - não apenas uma mudança leve, mas uma verdadeira transformação de era.

Portanto, ao analistas compararem a evolução de curto prazo de hoje com 2022, estão perdendo a visão maior - uma imagem em que a essência do Bitcoin mudou completamente.