Maximalistas de Bitcoin falam: razões para ficar atrás do ouro e possibilidades de reversão

Em janeiro de 2026, o Bitcoin (BTC) registou uma queda de 13,27% no último ano, enquanto o ouro subiu mais de 80%. Esta grande disparidade está a abalar a confiança dos investidores nas ativos digitais e a suscitar uma questão fundamental: “O Bitcoin é realmente o ouro digital?” No entanto, os maximalistas de Bitcoin veem este fenómeno não como um simples fracasso, mas como um período de mudança estrutural no mercado, atraindo atenção na indústria.

Enquanto o ouro sobe 80%, as razões para a queda do BTC

Em um ambiente de alta inflação, tensões geopolíticas e incerteza nas taxas de juro, o ouro, tradicionalmente considerado uma proteção contra a inflação, está a atrair rapidamente ordens de compra. Teoricamente, ativos que protegem contra a inflação devem subir quando o valor da moeda cai, e essa teoria tem funcionado perfeitamente para o ouro. Por outro lado, o Bitcoin, como “ouro digital”, não tem conseguido desempenhar esse papel.

Por que ocorre esta divergência? Muitos observadores de mercado consideram a fraqueza do Bitcoin como uma falha na procura de longo prazo. Contudo, os maximalistas de Bitcoin discordam desta visão. Acreditam que a atual baixa do Bitcoin é apenas um fenómeno temporário e que, na verdade, reflete uma mudança profunda na estrutura do mercado.

Excesso de oferta ou perda de procura: a perspetiva dos maximalistas

Entre os maximalistas de Bitcoin, há uma visão cada vez mais comum de que a atual estagnação de preços não é uma questão de procura, mas sim um “evento de redistribuição de oferta”. Embora o fluxo de capitais de investidores institucionais seja enorme, esses fundos representam apenas a absorção de uma oferta equivalente a 10 anos de adopção inicial. Ou seja, o que estamos a testemunhar não é uma perda de interesse, mas uma transferência massiva de propriedade.

Neste processo, os detentores iniciais de Bitcoin libertam as suas posições no mercado, que são posteriormente absorvidas por investidores institucionais através de ETFs ou novos entrantes. Os maximalistas acreditam que, embora esta reestruturação possa conter uma pressão de baixa a curto prazo, a longo prazo, ela poderá promover a maturidade e estabilidade do mercado.

Vantagem psicológica: a “memória muscular” dos ativos tradicionais

Um ponto de vista interessante dos maximalistas é que eles atribuem a subida do ouro a um mecanismo psicológico de “memória muscular”. Em tempos de incerteza, os investidores institucionais tendem a perder a visão de futuro e a retirar-se automaticamente para ativos familiares. Atualmente, esses ativos familiares continuam a ser ouro e prata.

Apesar de o Bitcoin ter mais de 15 anos desde o seu nascimento e de ter demonstrado estabilidade técnica a nível de protocolo, a indústria tradicional de gestão de ativos ainda o vê como uma tecnologia emergente. Esta lacuna de perceção limita o fluxo de capital para ativos digitais.

Correlação e rotação: potencial de recuperação atrasada

Outro ponto importante apontado pelos maximalistas é a elevada correlação entre Bitcoin e ações de tecnologia. A atual baixa do Bitcoin não é necessariamente um fracasso do próprio, mas sim uma correlação com o recuo das ações tecnológicas. Desde o seu início, o Bitcoin tem mantido uma forte correlação com as ações de tecnologia.

Muitos maximalistas preveem uma rotação atrasada de capitais, onde, após uma valorização excessiva de ativos tangíveis tradicionais, os investidores se voltam para o Bitcoin, que se torna relativamente mais barato. A relação entre o ETF de ouro (GLD) e o Bitcoin (BTC) já atingiu níveis de desvio padrão históricos, sugerindo um potencial de reversão.

O ambiente macro de 2026: uma reavaliação do Bitcoin

Considerando o ambiente macroeconómico de 2026 e o nível de oferta monetária global, os maximalistas de Bitcoin afirmam que o ativo está atualmente subvalorizado. Enquanto o ouro pode estar temporariamente sustentado por fatores políticos, a oferta fixa do Bitcoin e o crescimento contínuo da sua rede podem, em vários anos, superar o ouro em retorno.

A visão de que o “ouro digital falhou” é vista pelos maximalistas como um ruído prematuro. Eles enfatizam que o Bitcoin não é apenas uma proteção contra a inflação, mas uma “solução duradoura” na era digital. O tempo em que os ativos tradicionais desfrutam de preços elevados é limitado, e muitos maximalistas acreditam que, eventualmente, o Bitcoin irá superar esses ativos, consolidando-se como a principal reserva de valor na nova era digital.