Ressurgimento da inflação nos EUA ameaça a aposta de recuperação dos investidores em cripto em 2026

Um novo ressurgimento da inflação nos EUA poderá destruir o otimismo que se tem vindo a construir em torno do bitcoin e dos ativos digitais. Investigadores do Peterson Institute e da Lazard estão a sinalizar que os preços ao consumidor podem acelerar para além dos 4% este ano, contrariando o consenso do mercado que há muito sustenta o caso do bull das criptomoedas.

O ressurgimento da inflação resulta de uma confluência de fatores estruturais que parecem propensos a sobrepor-se aos ventos desinflacionistas resultantes dos ganhos de produtividade e do arrefecimento dos custos da habitação. Segundo Adam Posen, presidente do Peterson Institute for International Economics, e Peter R. Orszag, CEO da Lazard, a combinação de pressões tarifárias, um mercado de trabalho em restrição, potenciais deportações em massa, défices fiscais crescentes e condições financeiras acomodativas pode sobrepujar os efeitos moderadores de preços das melhorias de produtividade impulsionadas pela inteligência artificial.

Porque é que a inflação pode ressurgir mais rápido do que o esperado

O mecanismo de ressurgimento é enganadoramente simples. As tarifas da administração Trump sobre bens importados irão gradualmente influenciar os preços ao consumidor nos próximos meses. Os importadores normalmente absorvem os custos tarifários iniciais e depois os transferem para os consumidores finais com um atraso de vários trimestres. “Até meados de 2026, a transferência atrasada deverá estar substancialmente concluída”, notaram os investigadores, podendo acrescentar 50 pontos-base à inflação geral até lá.

A pressão no mercado de trabalho agrava ainda mais o problema. Com menos trabalhadores migrantes disponíveis devido a potenciais deportações, os setores dependentes do trabalho imigrante enfrentam pressões salariais que se espalham pela economia. A despesa pública acrescenta outra camada: défices fiscais poderiam ultrapassar os 7% do PIB, injetando procura num sistema já limitado, enquanto as expectativas de inflação correm o risco de se desprenderem dos níveis atuais.

“Acreditamos que estes fatores superam as tendências de pressão descendente em que o consenso tem estado focado — nomeadamente, a contínua queda da inflação habitacional e os ganhos de produtividade”, escreveram Posen e Orszag, desafiando a narrativa predominante que tem animado grande parte da recuperação dos ativos de risco.

Sinais do Mercado a Piscar a Vermelho

A narrativa de ressurgimento da inflação já está a remodelar os mercados financeiros em tempo real. O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos subiu para um máximo de cinco meses de 4,31% no início desta semana, enquanto os mercados obrigacionistas revalorizam as expectativas de cortes das taxas da Reserva Federal. Vários bancos de investimento preveram cortes entre 50 a 75 pontos base para 2026, mas os investidores em criptomoedas apostavam numa flexibilização ainda mais agressiva — uma aposta agora em risco.

O Bitcoin já sentiu a pressão, caindo para $84,46K no final de janeiro de 2026. A queda reflete um reposicionamento mais amplo, afastando-se dos ativos de risco para os tradicionais refúgios seguros, num contexto de aumento das taxas reais.

O Dilema da Política

O principal risco de política centra-se no facto de a Fed poder agir com demasiada cautela após a desinflação estrutural da produtividade da IA realmente se firmar, segundo analistas da Bitunix. Este cenário de “recuperação política” forçaria um ajuste económico mais disruptivo no futuro. No entanto, a curto prazo, sinais crescentes de inflação sugerem que o Fed poderá adotar uma abordagem de esperar para ver, em vez do ciclo agressivo de cortes de taxas que os otimistas das criptomoedas antecipavam.

Fluxos de Ativos Divergentes

O ressurgimento da inflação está a criar fissuras visíveis na forma como os investidores alocam o capital. O ouro ultrapassou os 5.500 dólares por onça devido à procura de porto seguro, com ganhos notórios superiores a 1,6 biliões de dólares num único dia de negociação. Indicadores de sentimento, como o Gold Fear & Greed Index da JM Bullion, mostram uma alta alta nos metais preciosos, contrastando fortemente com os indicadores de sentimento cripto, que continuam marcados pelo medo.

O Bitcoin, em comparação, está a comportar-se como um ativo de alto risco beta em vez de proteção contra a inflação. Embora a narrativa dos “ativos sólidos” sugira que as criptomoedas deveriam subir juntamente com o ouro e a prata, o mercado está antes a preferir metais preciosos físicos em detrimento dos tokens digitais — uma divergência preocupante para os otimistas que posicionaram o Bitcoin como uma alternativa de reserva de valor.

O Que Significa para as Criptomoedas em 2026

O ressurgimento da inflação desestabiliza muitas das suposições que sustentam o mercado cripto deste ano. Se tarifas, restrições laborais e pressões fiscais se combinarem para elevar a inflação acima das estimativas de consenso, a margem de manobra do Fed para cortar as taxas reduz-se agressivamente. Essa dinâmica manteria as taxas de juro reais elevadas por mais tempo, pesando sobre ativos especulativos enquanto favoreceria instrumentos tradicionais que geram rendimentos.

Para os otimistas do bitcoin que tinham apostado a sua tese de 2026 sobre desinflação e rápido afrouxamento monetário, este ressurgimento da inflação representa uma mudança significativa no panorama do investimento — uma mudança que os mercados estão apenas a começar a perceber.