Tensão entre os EUA e o Irão, encerramento do governo, crise de inverno: estará o Bitcoin a caminho de um banho de sangue?

O Bitcoin caiu acentuadamente na quarta-feira, caindo mais de 6% em 24 horas e entrando brevemente no mínimo de 83.000 dólares. A queda desenrola-se rapidamente no final da sessão, ultrapassando os níveis de suporte intradiário com pouca resposta imediata de compra.
Esta medida surge numa altura em que três riscos macroeconómicos convergem simultaneamente: tensões crescentes entre os Estados Unidos e o Irão, expectativas crescentes de um encerramento do governo dos EUA e uma grave crise de inverno que está a sobrecarregar as infraestruturas em toda a América do Norte.
Os riscos geopolíticos ressurgiram depois de Washington ter emitido novos avisos contra Teerão, enquanto o Irão sinalizou a sua prontidão para responder de forma enérgica a qualquer escalada militar.
Os movimentos marítimos no Médio Oriente e a nova retórica sancionada levantaram preocupações sobre erros de cálculo, especialmente à medida que a tensão continua nos canais diplomáticos.
Os mercados normalmente tratam as fases iniciais da escalada geopolítica como um sinal para evitar riscos, em vez de um cenário de cobertura.
Para o Bitcoin, isto traduz-se frequentemente numa redução do risco a curto prazo, especialmente quando as posições combinadas são elevadas e a liquidez é fraca.
Entretanto, os investidores estão cada vez mais a valorizar o encerramento do governo dos EUA, à medida que as negociações de financiamento estagnam antes de um prazo importante.
Sem um acordo de última hora, várias agências federais poderão enfrentar perturbações operacionais, atrasando pagamentos e reduzindo a visibilidade do financiamento a curto prazo.
Historicamente, o preço do Bitcoin caiu significativamente durante os últimos três fechos, perdendo até 16%.
Na verdade, os traders reduzem primeiro a exposição e depois reavaliam, especialmente em mercados que mostram sinais de procura fraca.
Uma forte tempestade de inverno continua a perturbar grandes partes dos Estados Unidos e do Canadá, causando cortes de energia, atrasos nos transportes e dificuldades nas infraestruturas.
Embora os eventos meteorológicos raramente atuem como catalisadores principais para o Bitcoin, contribuem para evitar riscos mais amplos quando se acumulam sobre pressões geopolíticas e financeiras.
Neste caso, a tempestade atua mais como um fator de acumulação, aumentando o estado defensivo do mercado do que impactando diretamente a rede Bitcoin ou a atividade de mineração.
A ação do preço refere-se à venda forçada
O gráfico diário do Bitcoin mostra longos desvios baixistas seguidos de um colapso acentuado no final da sessão. A ausência de uma forte recuperação sugere que o movimento foi impulsionado menos por vendedores discricionários e mais por ajustes forçados às posições, como liquidadores e gatilhos de stop-loss.
Este tipo de comportamento de preço geralmente surge quando a liquidez é insuficiente para absorver pressão súbita de venda, uma condição intimamente relacionada com a procura de pontos fracos.
Uma das mudanças estruturais mais significativas observa-se nos fluxos de fundos à vista do Bitcoin nos Estados Unidos. Desde o início do ano, os ETFs registaram vendas líquidas de cerca de 4.600 BTC, comparado com entradas líquidas de cerca de 40.000 BTC no mesmo período do ano passado.
Esta mudança é importante porque os ETFs têm sido a fonte mais consistente de procura à vista neste ciclo.
Quando esta oferta enfraquece, os máximos têm dificuldade em manter o impulso e as quedas tornam-se mais violentas, à medida que menos compradores entram para absorver a oferta.
A diminuição da procura a retalho mina a estabilidade do mercado
Os dados de rastreamento de transações na cadeia de $0-$10.000 mostram que a procura no retalho contraiu-se drasticamente no último mês. Isto indica não só uma acumulação mais lenta, mas também um declínio na participação dos pequenos agricultores.
Os mercados conseguem suportar a ausência temporária de fragmentação, mas uma deflação prolongada remove uma força estabilizadora importante.
Com as saídas de ETFs, o mercado torna-se mais dependente dos traders de curto prazo e da alavancagem, ambos fatores que aumentam a volatilidade da procura.
Apesar do crash, a escala de oferta para perda do Bitcoin mantém-se relativamente baixa em comparação com os benchmarks históricos. Isto significa que a maioria dos detentores ainda está com ganhos não realizados, uma condição que muitas vezes precede novas quedas em vez de determinar o fundo.
Quando o preço cai para áreas onde mais oferta se transforma em prejuízo, a pressão de venda pode acelerar à medida que o sentimento muda e a tolerância ao risco se aperta.
Estes eventos causam uma venda — ou revelam fraqueza?
Os dados apontam para a última possibilidade. As tensões entre os EUA e o Irão e os receios de confinamento foram provavelmente catalisadores que aceleraram a redução do risco. No entanto, as entradas de ETFs e o colapso da procura a retalho apontam para um mercado já vulnerável.
Em vez de criar novas vulnerabilidades, os grandes choques parecem ter exposto uma fragilidade estrutural que se estava a acumular por baixo da superfície.
O que os gráficos significam para a próxima semana
Se as condições da procura se mantiverem inalteradas, o Bitcoin poderá continuar a enfrentar uma ação de preço volátil com recuperações fracas. Qualquer aumento do alívio terá de ser apoiado por fluxos de ETFs ou pela estabilização da procura a retalho para sustentar a subida.
Por outro lado, uma ruptura crucial abaixo do mínimo recente pode desencadear outra vaga de vendas forçadas.
Neste momento, a trajetória do Bitcoin parece depender menos de endereços e mais de saber se a procura subjacente vai regressar antes que a volatilidade force outro reajuste.