Os preços do prata podem subir ainda mais? O que impulsiona a perspetiva para 2026

Os preços da prata dispararam para os níveis mais altos em quatro décadas em 2025, e o ímpeto parece longe de estar esgotado. A subida do metal branco de menos de $30 em janeiro para mais de $60 no final do ano não foi acidental — reflete desequilíbrios estruturais genuínos nos mercados globais. À medida que os investidores entram em 2026, a questão central torna-se mais clara: o que farão os preços da prata a seguir? Múltiplas forças estão a convergir para sugerir que a trajetória ascendente continua, embora a volatilidade permaneça a característica definidora do metal.

Aperto de Oferta Triplo: A Base para Preços Mais Altos da Prata

O primeiro pilar que sustenta o avanço da prata é simples: o mundo simplesmente não consegue produzir metal suficiente para atender à procura. A Metal Focus projeta um quinto ano consecutivo de défice de oferta em 2025, com uma escassez de 63,4 milhões de onças. Embora se espere que isso se reduza para 30,5 milhões de onças em 2026, o défice não mostra sinais de desaparecer tão cedo.

Esta escassez estrutural não é temporária. A produção de prata das minas tem vindo a diminuir de forma constante na última década, especialmente em regiões produtoras-chave da América Central e do Sul. O problema fundamental decorre do estatuto da prata como subproduto: aproximadamente 75 por cento da prata provém da mineração de cobre, ouro, chumbo e zinco. Quando a prata representa apenas uma fração das receitas de mineração, preços mais altos da prata por si só não incentivam um aumento na produção. Os mineiros podem até reduzir a produção ao processar minério de menor qualidade, que antes parecia economicamente inviável.

Adicionando outra camada de restrição: levar uma nova jazida de prata desde a descoberta até à produção leva entre 10 a 15 anos. Quando a oferta responder aos sinais de preço atuais, as condições de mercado terão mudado drasticamente. Entretanto, os inventários físicos estão a apertar-se nos principais centros de comércio. As ações de prata na Bolsa de Futuros de Xangai atingiram os seus níveis mais baixos desde 2015, refletindo a realidade de uma escassez genuína, e não de uma posição especulativa.

Demanda Industrial e de Investimento: Dois Motores a Impulsionar a Prata para Cima

Deficiências de oferta por si só podem não impulsionar os preços da prata para novos máximos sem um crescimento correspondente na procura. No entanto, a procura está a acelerar em múltiplas frentes.

O consumo industrial é a história do momento. O relatório recente do Instituto da Prata destaca um crescimento explosivo vindo de energias renováveis, particularmente painéis solares e veículos elétricos. Mas estes parecem pequenos face ao gigante emergente: inteligência artificial e expansão de centros de dados. Os centros de dados consomem quantidades extraordinárias de eletricidade, e apenas as instalações nos EUA deverão aumentar a procura de energia em 22 por cento na próxima década. As aplicações de IA, sobrepostas às operações padrão dos centros de dados, prevêem um crescimento de 31 por cento no consumo de eletricidade. Notavelmente, os centros de dados nos EUA escolheram energia solar cinco vezes mais frequentemente do que opções nucleares para nova capacidade de geração de energia no último ano.

Este quadro de procura industrial levou o governo dos EUA a designar formalmente a prata como mineral crítico — um reconhecimento do seu papel insubstituível nas tecnologias que moldam a economia global.

Igualmente importante é a procura de investimento. À medida que aumentam as preocupações com a independência do Federal Reserve e possíveis mudanças na liderança da política monetária, os investidores estão a reposicionar-se ativamente em ativos que não dependem de taxas de juro. A prata, como uma alternativa acessível ao ouro, capturou fluxos massivos. Os fundos negociados em bolsa que rastreiam a prata receberam entradas de aproximadamente 130 milhões de onças em 2025, elevando as holdings totais para cerca de 844 milhões de onças — um aumento de 18 por cento no ano.

O efeito combinado: surgiram escassezes na produção de barras e moedas físicas de prata, e as taxas de locação de prata emprestada subiram à medida que os participantes do mercado se apressam a obter metal. Na Índia, tradicionalmente o maior consumidor mundial de prata, o aumento da procura por joias de prata reflete como os investidores conscientes do preço estão a mudar-se do ouro. Com o ouro a negociar acima de $4.300 por onça, as joias de prata mais acessíveis oferecem um apelo semelhante de preservação de riqueza. A Índia importa 80 por cento da sua procura de prata, o que significa que os padrões de compra indianos impactam diretamente a disponibilidade global de oferta.

Previsões de Especialistas: Para Onde Seguirão os Preços da Prata em 2026?

Os analistas divergem sobre os objetivos precisos, principalmente porque a volatilidade da prata torna previsões específicas perigosas. No entanto, a orientação geral permanece firmemente otimista.

A previsão conservadora vê os preços da prata a estabilizarem-se num piso mínimo de $50 por onça, com uma faixa-alvo nos $70s para 2026. Isto alinha-se com a projeção do Citigroup de que a prata continuará a superar o ouro e chegará a cerca de $70 se os fundamentos industriais se mantiverem estáveis. Analistas mais agressivos preveem que a prata ultrapassará os $100 por onça, citando o “juggernaut” da procura de investimento no retalho como o verdadeiro motor de preços. Um tema consistente: a maioria dos principais participantes espera que os preços da prata permaneçam firmemente suportados ao longo de 2026.

Riscos e Realidades: O que Poderá Desencadear a Queda dos Preços da Prata?

Apesar do cenário construtivo, vários obstáculos podem pressionar os preços da prata nos próximos meses. Uma desaceleração económica global repentina reduziria a procura industrial de energia solar, veículos elétricos e centros de dados simultaneamente. Correções de liquidez inesperadas poderiam desencadear reduções rápidas, como já aconteceu historicamente com commodities voláteis. Alguns analistas alertam para os perigos estruturais escondidos em posições curtas não cobertas em mercados de futuros de prata — se a confiança nestes derivados enfraquecer, uma liquidação forçada poderia criar disrupções nos preços.

Além disso, a divergência nos preços da prata entre os principais centros de comércio — Londres, Nova Iorque e Xangai — cria oportunidades de arbitragem, mas também sugere uma fragmentação subjacente na oferta. Se os desequilíbrios regionais se agravarem, podem surgir picos de preço locais de forma independente das tendências globais.

A Equação de Longo Prazo para os Preços da Prata

Para além de 2026, os fundamentos sugerem que os preços da prata operam num novo regime caracterizado por uma oferta estruturalmente insuficiente que encontra uma procura em aceleração. A queda de uma década na produção mineira criou um défice de vários anos que não se resolve rapidamente. A procura industrial por energia limpa e IA provavelmente se intensificará, não diminuirá. E os fluxos de investimento em refúgio seguro persistirão enquanto a incerteza macroeconómica dominar o sentimento dos investidores.

Para a prata, 2026 parece posicionada como mais um ano em que o desequilíbrio entre oferta e procura e o crescimento em indústrias estratégicas superam os riscos de recessão. Embora nenhuma mercadoria se mova numa linha reta — e a prata tenha ganho a sua reputação por uma volatilidade dramática — a questão de se os preços da prata podem subir mais parece ter uma resposta clara: sim. A verdadeira questão passa a ser até que ponto e a que velocidade. Ambos permanecem em aberto para debate.