Qual líder em fabricação de IA oferece melhor valor: TSMC ou AMD?

A revolução da inteligência artificial está a remodelar a indústria de semicondutores, e duas empresas encontram-se no centro desta transformação. Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) e AMD representam estratégias distintas na fabricação de IA e produção de chips. À medida que a fabricação de IA continua a sua trajetória de crescimento explosivo, compreender a posição destas empresas torna-se crucial para investidores que avaliam oportunidades neste setor.

Ambas as empresas apresentaram um desempenho impressionante em 2025. As ações da AMD dispararam 77%, enquanto a TSMC valorizou-se 54%. No entanto, o desempenho passado importa menos do que o potencial futuro. Analistas do setor esperam que a procura por semicondutores impulsionada por IA mantenha o crescimento até pelo menos 2030, tornando os próximos cinco anos numa janela crítica para os líderes na fabricação de IA.

A Cadeia de Fornecimento da Fabricação de IA: Duas Abordagens Distintas

A TSMC e a AMD ocupam posições fundamentalmente diferentes no ecossistema de chips de IA. Compreender estas distinções revela por que cada empresa enfrenta dinâmicas competitivas únicas na fabricação de IA.

A AMD atua como designer de chips, criando processadores para computadores pessoais, sistemas de jogos e unidades de processamento gráfico (GPUs) para IA. Contudo, a empresa terceiriza a fabricação para parceiros especializados — sendo a TSMC um dos principais fornecedores. Esta estratégia focada no design permite à AMD concentrar-se na inovação, delegando as operações de fabricação, que são intensivas em capital, a especialistas em fabricação.

A TSMC segue o modelo oposto, como fabricante de semicondutores. A empresa fabrica chips desenhados por várias empresas, incluindo AMD, Nvidia e Broadcom. Este papel fundamental na fabricação de IA confere à TSMC uma posição dominante no mercado. Como as capacidades da TSMC já são consideradas padrão da indústria, a empresa mantém uma abordagem de marketing relativamente passiva — os clientes procuram a TSMC porque as alternativas para fabricação avançada de chips continuam limitadas.

O Desafio Competitivo da AMD nos Mercados de IA

A AMD enfrenta obstáculos consideráveis no ecossistema de fabricação de IA. A Nvidia domina atualmente o hardware de IA com a sua tecnologia superior para execução de cargas de trabalho de IA. Para agravar, a Broadcom emergiu com chips de IA desenhados sob medida, especificamente adaptados às necessidades de hyperscalers. A AMD geralmente ocupa uma posição de terceiro — raramente sendo a escolha preferida pelos principais concorrentes de IA.

No entanto, a equipa de gestão da AMD vê um caminho a seguir. A empresa reportou que os downloads do ROCm (software de controlo de GPUs) aumentaram dez vezes em novembro de 2025 em relação ao ano anterior — um sinal de que mais desenvolvedores estão a explorar o hardware de custo mais acessível da AMD como alternativa às soluções premium da Nvidia.

Para o futuro, a AMD projeta que a sua divisão de data centers possa atingir taxas de crescimento anual compostas de 60% ao longo de cinco anos, com o crescimento global da empresa a alcançar 35%. Estas metas ambiciosas dependem do sucesso em ganhar quota de mercado face a concorrentes estabelecidos. Se concretizadas, tais crescimentos tornariam a AMD numa opção de investimento de longo prazo atraente. Contudo, a execução permanece incerta.

A Posição Inigualável da TSMC na Fabricação de IA

A gestão da TSMC oferece orientações igualmente otimistas. Para o período de 2024 a 2029, a empresa espera que os chips de IA gerem taxas de crescimento anual compostas próximas de 60%, com a expansão global da empresa a rondar os 25%.

Esta comparação ilustra um dilema de investimento fundamental: Preferiria uma empresa que enfrenta dificuldades na execução atualmente, mas possui potencial futuro excecional, ou uma empresa que apresenta resultados excelentes agora, mantendo expectativas sólidas para o futuro — mesmo que os limites de crescimento pareçam mais modestos?

A vantagem de fabricação da TSMC transcende qualquer relação com um único cliente. Seja os chips desenhados pela Nvidia, Broadcom, AMD ou futuros concorrentes, a maioria dos chips avançados de IA requer a expertise de fabricação da TSMC. A empresa funciona como uma infraestrutura essencial dentro das cadeias de fornecimento de fabricação de IA.

Avaliação e Posicionamento no Mercado

Os indicadores financeiros entre estes concorrentes na fabricação de IA revelam diferenças marcantes. A TSMC negocia a 24 vezes os lucros futuros, enquanto a AMD apresenta um múltiplo de 38 — um prémio de 58%, apesar dos riscos de execução da AMD.

Para investidores que procuram fiabilidade na exposição à fabricação de IA, a TSMC oferece uma base mais segura. Os seus chips alimentam praticamente todas as principais plataformas de IA, criando múltiplas fontes de receita através de diversos clientes e aplicações. O domínio na fabricação sugere uma vantagem competitiva sustentada, independentemente de qual solução de IA venha a ter sucesso.

A AMD oferece uma posição de maior risco e maior recompensa. Se a empresa conseguir executar com sucesso as suas projeções de crescimento ambiciosas — e captar uma quota significativa de mercado da Nvidia e Broadcom — os retornos poderão superar o desempenho da TSMC. Contudo, apostar na execução contra concorrentes estabelecidos exige maior convicção.

A Decisão de Investimento: A Eficiência na Fabricação é Fundamental

A TSMC surge como a escolha mais sólida para investidores conscientes do risco, avaliando líderes na fabricação de IA. A sua avaliação mantém-se atrativa face à sua execução comprovada e posição de mercado. Com os gastos em IA a acelerar até 2030, o papel fundamental da TSMC garante fluxos de receita sustentáveis e vantagens competitivas duradouras.

A AMD poderá, em última análise, oferecer retornos superiores se as projeções da gestão se concretizarem e a empresa conseguir ganhar quota de mercado na IA. No entanto, trata-se de uma tese especulativa que requer múltiplos resultados favoráveis. Para investidores que procuram retornos anuais de 20% ou mais de um líder comprovado na fabricação de IA, a combinação de avaliação, execução e posicionamento de mercado da TSMC faz dela a opção mais prudente.

A revolução na fabricação de IA apresenta oportunidades substanciais para ambas as empresas. Contudo, nos próximos anos, o domínio na fabricação de semicondutores — e não apenas no design de chips — será provavelmente o fator determinante para quem capitalizará de forma mais eficaz esta onda de crescimento impulsionada pela IA.