Sather Adiciona Quase 18.000 Ações da Paycom em Meio a Desaceleração do Crescimento

Sather Financial Group fez um movimento notável na sua carteira durante o quarto trimestre de 2025, adquirindo aproximadamente 18.000 ações da Paycom Software Inc. (NYSE:PAYC). Esta compra indica confiança no fornecedor de software de RH baseado na nuvem num momento em que a ação enfrenta ventos contrários significativos no mercado mais amplo.

Detalhes da Aquisição de 18K Ações

De acordo com um documento da Securities and Exchange Commission datado de 26 de janeiro de 2026, a Sather aumentou a sua participação na Paycom em 18.035 ações, representando um investimento estimado de 3,20 milhões de dólares com base no preço médio do trimestre. Este movimento expandiu a posição total do fundo para 268.030 ações, embora o valor total da carteira da Paycom tenha diminuído em 9,32 milhões de dólares, para 42,71 milhões de dólares — refletindo tanto o novo investimento quanto a fraqueza geral do preço das ações durante o período.

A transação representou uma mudança relativamente modesta de 0,17% nos ativos sob gestão reportados no formulário 13F do fundo. A Paycom agora representa 2,3% da carteira de ações dos EUA reportável da Sather, avaliada em 1,86 bilhões de dólares, colocando-a fora das cinco principais posições do fundo, que continuam dominadas por posições em tecnologia e infraestrutura.

Participações do Fundo e Posição no Mercado

As maiores posições da Sather na data do relatório centravam-se em empresas de tecnologia de mega-cap e infraestrutura diversificada. A Alphabet (NASDAQ:GOOGL) lidera com 221,90 milhões de dólares (11,9% do AUM), seguida pelas ações Classe B da Berkshire Hathaway (NYSE:BRK-B) com 192,74 milhões de dólares (10,4%), Arista Networks (NASDAQ:ANET) com 118,95 milhões de dólares (6,4%), Microsoft (NASDAQ:MSFT) com 110,52 milhões de dólares (5,9%) e Brookfield (TSX:BN) com 97,26 milhões de dólares (5,2%).

Por outro lado, a Paycom representa uma aposta menor, mas potencialmente estratégica, no segmento de software de menor capitalização. A ação tem enfrentado forte pressão, negociando a 152,29 dólares em 23 de janeiro de 2026 — uma queda de 25,3% no último ano e um desempenho inferior ao do S&P 500 em 38,3 pontos percentuais.

A Estagnação do Crescimento da Paycom e a Mudança na Valoração

A razão por trás da decisão da Sather torna-se mais clara ao analisar a trajetória operacional da Paycom. A empresa tem experimentado uma desaceleração dramática nas taxas de crescimento. Há cinco anos, a Paycom apresentava crescimento de receita superior a 25% ao ano. Embora a expansão não tenha parado, a desaceleração é notável: os primeiros nove meses de 2025 mostraram um crescimento de receita de aproximadamente 10% — um número respeitável, mas que representa uma lacuna significativa em relação ao desempenho histórico.

Essa desaceleração impactou fortemente o preço das ações. As ações da Paycom caíram mais de 60% ao longo de cinco anos, marcando uma das quedas mais acentuadas entre líderes de software. No entanto, essa queda mudou fundamentalmente a avaliação. A ação atualmente negocia a um P/E próximo de 19, em forte contraste com a era da pandemia, quando o múltiplo frequentemente ultrapassava 150. A empresa gera 2,00 bilhões de dólares em receita dos últimos doze meses e um lucro líquido de 453,20 milhões de dólares, sustentando uma capitalização de mercado de 8,57 bilhões de dólares.

O Que a Movimentação da Sather Significa para os Investidores

Ao adicionar quase 18.000 ações durante este período de fraqueza, a Sather parece apostar na reversão à média — que a avaliação da Paycom se tornou excessivamente penalizada em relação aos seus fundamentos de negócio e oportunidade de mercado. O fundo pode ter temporizado a compra de forma imperfeita; mesmo após adquirir aproximadamente 7% mais ações, o valor da posição ainda caiu mais de 9 milhões de dólares, indicando que a pressão de baixa no preço persistiu durante o trimestre.

No entanto, essa dinâmica também reforça a tese de investimento. Um grande investidor institucional aumentando a exposição a uma empresa que fornece soluções de gestão de capital humano baseadas na nuvem — atendendo pequenas e médias empresas nos Estados Unidos — sugere convicção de que a combinação de avaliações mais baixas e a continuidade da adoção de software pode gerar retornos ao longo do tempo. A disposição do fundo em alocar capital apesar do desempenho recente abaixo do esperado indica que a Sather vê a avaliação deprimida da Paycom como uma oportunidade, e não um sinal de alerta. Para investidores que monitoram padrões de compra institucional, tais movimentos frequentemente precedem uma reavaliação do mercado de negócios negligenciados, mas fundamentalmente sólidos.