Ashland lucra com superação de lucros enquanto as vendas enfrentam ventos contrários do mercado

A Ashland Global Holdings Inc. (ASH) apresentou resultados mistos no primeiro trimestre fiscal de 2026 (encerrado em 31 de dezembro de 2025), demonstrando resiliência nos lucros face aos desafios do mercado mais amplo. A empresa química registou uma perda reduzida de operações continuadas de 14 milhões de dólares, ou 30 cêntimos por ação, uma melhoria significativa em relação à perda de 166 milhões de dólares (3,51 dólares por ação) registada no mesmo trimestre do ano passado. Este desempenho de lucros reflete as iniciativas de gestão de custos e ganhos de eficiência operacional da empresa.

Em base ajustada—excluindo itens pontuais—os lucros por ação ficaram em 26 cêntimos, uma ligeira diminuição face aos 28 cêntimos do período anterior. Este resultado superou as expectativas dos analistas, ultrapassando a estimativa consensual do Zacks de 23 cêntimos. A superação nos lucros reforça a capacidade da gestão de defender a rentabilidade apesar de um ambiente de procura desafiante e de esforços contínuos de reestruturação do portefólio.

No entanto, a história das receitas conta uma narrativa diferente. As receitas atingiram 386 milhões de dólares, representando uma queda de 5% em relação ao mesmo período do ano anterior e ficando aquém da estimativa consensual do Zacks de 408,3 milhões de dólares. A insuficiência nas vendas foi principalmente impulsionada por dois fatores: a alienação do negócio de Avoca, que reduziu as receitas em aproximadamente 10 milhões de dólares, e o enfraquecimento da procura nos principais mercados finais. Os setores de revestimentos, construção, cuidados pessoais e industrial registaram uma atividade de compra moderada, enquanto a empresa também enfrentou pressões de preços em todo o seu portefólio.

Ciências da Vida Demonstra Força Apesar de Desempenho Misto por Segmento

A divisão de Ciências da Vida destacou-se como a mais forte, com vendas a crescer 4% em relação ao ano anterior, atingindo 139 milhões de dólares. Embora este resultado tenha ficado aquém do objetivo de 146 milhões de dólares, o segmento beneficiou de uma procura resiliente em aplicações farmacêuticas, onde a atividade dos utilizadores finais permaneceu relativamente robusta em comparação com outros mercados. Esta força evidencia as características defensivas da exposição a químicos especializados em verticais orientadas para a saúde.

Em contraste, o segmento de Cuidados Pessoais recuou 8% em relação ao ano anterior, atingindo 123 milhões de dólares, ficando aquém da previsão de 132 milhões de dólares. A queda foi em grande parte atribuída a iniciativas de otimização do portefólio, principalmente devido à alienação de Avoca. Esta saída de negócio, embora estrategicamente sólida para o foco a longo prazo, criou obstáculos de receita a curto prazo que persistirão durante o presente ano fiscal.

A divisão de Aditivos Especiais enfrentou a maior pressão, com uma queda de 11% em relação ao ano anterior, atingindo 102 milhões de dólares e ficando aquém da estimativa de 111 milhões de dólares. A fraqueza refletiu múltiplos obstáculos: procura fraca por revestimentos proveniente da China, aumento da concorrência nos mercados do Médio Oriente, África e Índia, procura mais fraca na América do Norte, e a contração contínua nos mercados finais de revestimentos arquitetónicos e construção. O desempenho deste segmento ilustra a natureza cíclica da exposição a químicos especializados ao atividade de construção e infraestruturas.

Por outro lado, o segmento de Intermediários apresentou uma surpresa positiva modesta, gerando 31 milhões de dólares em vendas—ligeiramente acima da previsão de 30,26 milhões de dólares—apesar de uma diminuição de 6% em relação ao ano anterior. A redução refletiu preços mais baixos ao longo da cadeia de valor do BDO, à medida que a oferta excessiva persistente no mercado continuou a pressionar os preços realizados.

Posição de Caixa Fortalece-se Substancialmente Enquanto a Dívida Permanece Estável

O balanço da Ashland mostrou uma melhoria significativa na sua posição de liquidez. O caixa e equivalentes de caixa aumentaram para 304 milhões de dólares no final do trimestre, representando um aumento sequencial de 41,4%. Este acumular de caixa proporciona à empresa uma flexibilidade financeira relevante para redução de dívida, investimento de capital ou oportunidades estratégicas.

A dívida de longo prazo situou-se em 1.387 milhões de dólares, praticamente inalterada em relação ao trimestre anterior, com um aumento marginal de 0,2%. O perfil de dívida estável, aliado ao aumento do caixa, melhora de forma significativa a almofada financeira da empresa e reduz o risco de refinanciamento num ambiente macroeconómico incerto.

Gestão Apresenta Orientação Otimista para 2026 Apesar de Desafios de Curto Prazo

Para o futuro, a gestão da Ashland forneceu uma orientação detalhada para o ano fiscal completo de 2026, apresentando uma perspetiva cautelosamente construtiva. A empresa espera que as vendas variem entre 1,835 mil milhões e 1,905 mil milhões de dólares, refletindo expectativas de uma estabilização modesta ou recuperação face às condições atuais do mercado. O EBITDA ajustado está projetado para situar-se entre 400 e 420 milhões de dólares, indicando uma rentabilidade operacional razoável.

Mais importante, a gestão prevê um crescimento de dois dígitos ou superior nos lucros ajustados por ação (excluindo amortizações de intangíveis), impulsionado por melhorias operacionais antecipadas e pelos benefícios contínuos das iniciativas de otimização do portefólio. Esta orientação sugere confiança na expansão de margens a curto prazo e nos ganhos de eficiência operacional. Além disso, a empresa aponta para uma conversão de fluxo de caixa livre de aproximadamente 50% do EBITDA ajustado, com despesas de capital planeadas de cerca de 100 milhões de dólares para o ano, sinalizando uma alocação de capital disciplinada.

Desempenho das Ações Atrasado em Relação à Indústria devido a Obstáculos Estruturais

Do ponto de vista do mercado, as ações da Ashland têm tido um desempenho inferior, com uma queda de 4,5% nos últimos doze meses, em comparação com uma diminuição de 1% na indústria química mais ampla. Esta fraqueza relativa reflete preocupações do mercado quanto à exposição da empresa a mercados cíclicos e ao impacto de receita de curto prazo decorrente da reestruturação do portefólio.

Refletindo estes desafios, a Ashland possui uma classificação Zacks Rank #4 (Venda), sugerindo um potencial limitado de valorização a curto prazo com base nas avaliações atuais. No entanto, investidores que procuram exposição a alternativas melhor posicionadas dentro do setor de materiais podem considerar empresas com tendências de crescimento mais sustentáveis e menor exposição cíclica.

Oportunidades Comparativas no Setor de Materiais

Para aqueles que reavaliam a alocação no setor de materiais, várias opções melhor classificadas merecem consideração. A Sociedad Química y Minera de Chile S.A. (SQM), líder na produção de lítio e químicos especializados, possui uma classificação Zacks #1 (Compra Forte). A empresa está agendada para divulgar resultados do quarto trimestre a 27 de fevereiro, com estimativas de lucros consensuais de 75 cêntimos por ação, sugerindo um crescimento de 79% em relação ao ano anterior. A exposição da SQM à cadeia de fornecimento de lítio oferece motores de crescimento secular ausentes dos químicos especializados tradicionais.

A AngloGold Ashanti plc (AU), uma importante produtora de metais preciosos, também possui classificação Zacks #1 e está prevista divulgar resultados do quarto trimestre a 20 de fevereiro. A estimativa consensual para os lucros do quarto trimestre da AU é de 1,90 dólares por ação, indicando um crescimento robusto de 113,5% em relação ao ano anterior, refletindo força nos preços do ouro e alavancagem operacional.

A Methanex Corporation (MEOH), produtora global de metanol, possui classificação Zacks #2 (Compra) e divulgará resultados do quarto trimestre a 5 de março. Embora a estimativa consensual de lucros de 81 cêntimos por ação represente uma diminuição de 35% em relação ao ano anterior, a posição da empresa no mercado global de metanol oferece exposição a temas de transição energética e dinâmicas de procura na Ásia, distintas do perfil da Ashland.