Por que as ações da Oracle merecem manter-se após seis meses de forte declínio

Oracle (ORCL) passou por uma queda dramática de seis meses, com as ações a cair 42,8% neste período, enquanto o setor de tecnologia mais amplo ganhava terreno. No entanto, por trás da volatilidade superficial, existe uma tese de investimento convincente que sugere que investidores pacientes devem manter posições existentes ou monitorizar de perto a trajetória da ação. Os fundamentos operacionais da empresa contam uma história bastante diferente do desempenho recente das ações, revelando posicionamento estratégico e compromissos de clientes assegurados que podem gerar valor substancial nos próximos 24 meses.

Compromissos de Clientes Recorde Proporcionam Anos de Visibilidade de Receita

O desenvolvimento mais transformador na trajetória de negócios da Oracle materializou-se através dos resultados do segundo trimestre fiscal de 2026, que revelaram uma mudança fundamental na previsibilidade de receita. As Obrigações de Desempenho Restantes—representando receitas contratadas ainda não reconhecidas—aumentaram 438% ano a ano, atingindo 523 mil milhões de dólares, com 68 mil milhões adicionados num único trimestre. Este pipeline extraordinário inclui compromissos vinculativos de gigantes tecnológicos como Meta, NVIDIA e outros que utilizam a infraestrutura da Oracle para aplicações de inteligência artificial.

O que distingue este backlog de projeções especulativas é a sua substância. Aproximadamente um terço dos 523 mil milhões de dólares será convertido em receita reconhecida nos próximos 12 meses, traduzindo-se em cerca de 17 mil milhões de dólares de reconhecimento de receita a curto prazo. A confiança da gestão nesta conversão manifestou-se através da manutenção da orientação de receita total para o ano fiscal de 2026 de 67 mil milhões de dólares, juntamente com uma projeção adicional de 4 mil milhões de dólares para o ano fiscal de 2027. A orientação de crescimento da receita de cloud para o próximo trimestre indicou uma aceleração para 37-41% em moeda constante, reforçando o momentum persistente no segmento de negócio de maior margem da empresa.

Implantação Agressiva de Infraestrutura Corresponde a Obrigações Contratuais

Em vez de representar uma alocação de capital especulativa, os gastos elevados da Oracle refletem uma execução disciplinada contra compromissos existentes de clientes. Durante o período de seis meses, a empresa implantou aproximadamente 400 megawatts de nova capacidade de data center, aumentando a disponibilidade de GPU em 50% trimestre a trimestre. A instalação SuperCluster em Abilene, Texas, progrediu substancialmente com mais de 96.000 chips NVIDIA Grace Blackwell GB200 entregues, apoiando as demandas de carga de trabalho dos clientes em toda a expansão da presença global da empresa.

A Oracle agora opera 147 regiões voltadas para clientes, com mais 64 regiões em desenvolvimento, posicionando a empresa à frente de grandes concorrentes na distribuição geográfica. Em fevereiro de 2026, a gestão anunciou planos de captação de capital entre 45 e 50 mil milhões de dólares através de mecanismos de dívida e equity para financiar capacidade adicional. Embora este aumento nos gastos de capital para 2026 tenha elevado a previsão para aproximadamente 50 mil milhões de dólares, de uma previsão anterior de 35 mil milhões, estes investimentos apoiam diretamente cargas de trabalho contratadas geradoras de receita, e não uma expansão especulativa. O compromisso da empresa em manter classificações de dívida de grau de investimento demonstra disciplina financeira em meio à expansão.

Posicionamento Multicloud Cria Fontes de Receita Diferenciadas

A evolução da Oracle para uma arquitetura multicloud representa talvez a sua vantagem competitiva mais defensável num mercado de infraestrutura de cloud cada vez mais consolidado. O negócio de bases de dados multicloud acelerou-se a uma taxa excecional de 817% durante o segundo trimestre, impulsionado por parcerias integradas com Amazon Web Services, Google Cloud e Microsoft Azure. Esta abordagem permite aos clientes operar cargas de trabalho de bases de dados Oracle em várias plataformas de cloud preferidas, mantendo fluxos de receita de subscrição com a Oracle, desacoplando as escolhas de infraestrutura do fornecedor de bases de dados.

A empresa está a construir 72 centros de dados multicloud integrados em ambientes de concorrentes—uma estratégia de posicionamento colaborativa incomum num cenário normalmente altamente competitivo. Esta arquitetura gera receitas de bases de dados independentemente do fornecedor de infraestrutura subjacente, criando múltiplos canais de monetização a partir de relacionamentos com clientes idênticos. As receitas de infraestrutura de cloud atingiram 4,1 mil milhões de dólares, com crescimento de 68% ano a ano durante o segundo trimestre, enquanto as receitas totais de cloud ultrapassaram os 8 mil milhões de dólares, representando uma expansão de 34%.

Prémio de Valoração Reflete Oportunidade e Risco

A Oracle atualmente negocia a 13,84 vezes o valor contabilístico trailing, superando substancialmente a média do setor de 6,71 vezes. Este prémio incorpora tanto o posicionamento da empresa na infraestrutura de IA quanto incertezas legítimas de execução. A ação enfrenta obstáculos de curto prazo, incluindo uma ação judicial de detentores de títulos de janeiro relacionada com divulgações da estrutura de capital e múltiplas rebaixamentos por analistas de instituições de destaque como Morgan Stanley, UBS e RBC Capital Markets.

No entanto, o posicionamento competitivo da Oracle na infraestrutura de bases de dados difere significativamente dos principais concorrentes de plataformas de cloud. Amazon Web Services, Google Cloud e Microsoft Azure possuem recursos financeiros mais profundos e posições de mercado estabelecidas. Ainda assim, a especialização da Oracle em bases de dados e as parcerias coordenadas com cada concorrente criam oportunidades de receita diferenciadas que complementam, em vez de competir diretamente. Este posicionamento especializado em infraestrutura de bases de dados de suporte à IA pode justificar o prémio de valoração se a gestão conseguir converter o seu recorde de pipeline de pedidos em crescimento de receita.

O Caso de Investimento em Seis Meses

Para os acionistas existentes, os fundamentos convincentes em torno do pipeline de receita contratada da Oracle, a expansão da infraestrutura geográfica e o posicionamento estratégico multicloud sugerem que devem resistir à volatilidade atual. A classificação Zacks Rank #3 (Manter) da empresa reflete adequadamente esta perspetiva equilibrada. Investidores cautelosos, à espera de maior clareza sobre a sustentabilidade da estrutura de capital e a execução na conversão de receita, podem beneficiar ao observar os resultados dos próximos dois trimestres antes de iniciar posições. No entanto, ignorar a Oracle por completo é desconsiderar as mudanças estruturais já em curso na infraestrutura de bases de dados empresariais, onde a empresa garantiu compromissos de clientes relevantes que vão muito além do sentimento atual do mercado.