Fundos de Índice Internacionais ganham atratividade à medida que as ações globais superam o S&P 500

A divergência entre os mercados de ações dos EUA e internacionais atingiu níveis não vistos há três décadas. À medida que os fundos de índice internacionais atraem cada vez mais a atenção dos investidores, a diferença de desempenho conta uma história convincente sobre disparidades de avaliação, movimentos cambiais e dinâmicas de mercado em mudança sob as recentes políticas. Compreender essa mudança é fundamental para investidores que avaliam onde alocar capital.

Por que os mercados globais estão ficando para trás em relação às ações dos EUA

O S&P 500 avançou menos de 1% no ano até agora, enquanto o índice MSCI ACWI ex-EUA — o principal benchmark de mercado de ações internacional — retornou 10%. Isso representa a maior diferença de desempenho nesta época desde 1995, segundo analistas de pesquisa macro na Charles Schwab.

O desempenho inferior acelerou drasticamente desde janeiro de 2025. O MSCI ACWI ex-EUA subiu 40%, em comparação com apenas 15% do S&P 500 — uma diferença impressionante de 25 pontos percentuais, marcando uma divergência rara na história recente do mercado.

Disparidades de avaliação impulsionam a divergência. As ações globais negociam com um desconto significativo em relação às suas contrapartes americanas. O múltiplo preço-lucro futuro do MSCI ACWI ex-EUA está aproximadamente 32% abaixo do do S&P 500. Enquanto as ações americanas geralmente tinham uma valorização superior às internacionais nas últimas duas décadas, a diferença atual é quase o dobro da média histórica, segundo análise do JPMorgan Chase. Isso torna os fundos de índice internacionais particularmente atraentes sob uma ótica de valor relativo.

Movimentos cambiais amplificaram os retornos internacionais. O índice do dólar americano caiu 10% sob as condições políticas atuais, enquanto propostas de tarifas, aumento da dívida federal e ataques repetidos à Federal Reserve alimentaram preocupações sobre o crescimento econômico. Uma moeda mais fraca normalmente beneficia os retornos de ações internacionais ao serem convertidos de volta para dólares. Para investidores dos EUA que mantêm fundos de índice internacionais, esse impulso cambial proporcionou ganhos adicionais substanciais.

Comparando fundos de índice internacionais: onde seu dinheiro pode ir

Investidores buscando exposição às ações globais têm duas opções principais: o Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) e o iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM). Embora esses fundos tenham participações semelhantes em mercados principais como China, Taiwan, Índia e Brasil, existem diferenças relevantes.

Exposição à Coreia do Sul cria uma divergência de desempenho. O fundo iShares inclui alocações significativas em Samsung e SK Hynix, os maiores fabricantes mundiais de chips de memória. Essas empresas beneficiaram-se enormemente da demanda por inteligência artificial. No último ano, o fundo iShares retornou 42%, enquanto a alternativa Vanguard entregou 30%. Contudo, essa vantagem de desempenho diminui ao analisar horizontes de tempo mais longos.

Estruturas de custos importam mais do que muitos investidores percebem. O fundo iShares tem uma taxa de despesa de 0,72%, enquanto a Vanguard fica em apenas 0,06%. Em períodos de cinco anos, a estrutura de custos mais baixa dos fundos de índice internacionais da Vanguard compensou o desempenho superior de curto prazo do produto iShares, resultando em retornos acumulados quase idênticos. Para investidores sensíveis a custos, a abordagem da Vanguard oferece um valor atraente, enquanto aqueles que apostam na continuidade do fortalecimento do setor de semicondutores coreano podem preferir o iShares.

Mercados emergentes apresentam uma perspectiva mais forte para a próxima década

Analistas do Goldman Sachs, liderados por Peter Oppenheimer, projetam retornos notavelmente divergentes nos principais mercados de ações durante a próxima década. Enquanto o S&P 500 deve crescer a uma taxa composta de 6,5% ao ano, os fundos de índice internacionais oferecem perspectivas mais atraentes:

• Europa: 7,5% ao ano
• Japão: 12% ao ano
• Ásia (exceto Japão): 12,6% ao ano
• Mercados emergentes: 12,8% ao ano

As ações de mercados emergentes, acessíveis através de fundos de índice internacionais como VWO e EEM, destacam-se por seu potencial de desempenho superior. Essas previsões refletem expectativas de que as avaliações nos EUA se moderem enquanto o crescimento acelera em mercados internacionais subvalorizados, especialmente à medida que as economias emergentes se beneficiam da difusão tecnológica e de tendências demográficas favoráveis.

Tomando sua decisão de investimento: fundos de índice internacionais versus foco doméstico

O argumento a favor de fundos de índice internacionais se fortaleceu significativamente, mas a justificativa para manter uma exposição relevante às ações dos EUA continua válida. A inovação tecnológica continua a oferecer vantagens de longo prazo ao mercado americano. Os EUA permanecem líderes indiscutíveis em inteligência artificial, biotecnologia e diversos setores de crescimento que tendem a impulsionar retornos ao longo de várias décadas.

Uma abordagem equilibrada sugere manter a maior parte dos ativos do portfólio em ações dos EUA, usando fundos de índice internacionais para obter benefícios de diversificação e aproveitar oportunidades de avaliação no exterior. A história mostra que, durante períodos de desempenho superior dos EUA, os investidores muitas vezes lamentam sua alocação internacional, enquanto o oposto é verdadeiro em fases de destaque dos mercados internacionais.

Este momento pode representar exatamente essa oportunidade — quando os fundos de índice internacionais oferecem retornos ajustados ao risco atraentes em relação às alternativas domésticas. Os investidores devem avaliar suas circunstâncias individuais, horizontes de tempo e tolerância ao risco antes de alocar capital de forma significativa em ações internacionais ou fundos de índice internacionais especificamente.