A instabilidade do mercado é o novo normal: a PIMCO alerta para o aumento dos riscos decorrentes de geopolitica e incerteza política

Os mercados financeiros estão a atravessar uma turbulência sem precedentes. A potência de gestão de ativos PIMCO sinalizou que, desde início de 2026, os mercados mundiais têm sido abalados por volatilidade impulsionada por eventos, sem sinais de estabilização. Desde os Estados Unidos e Japão até à Europa, os preços dos ativos em títulos soberanos, câmbio e setores hipotecários têm sofrido movimentos acentuados. Esta instabilidade representa uma mudança fundamental no comportamento do mercado, não apenas flutuações temporárias impulsionadas por fatores cíclicos.

Volatilidade impulsionada por eventos varre os mercados globais

As últimas semanas demonstraram quão rapidamente as condições de mercado podem mudar. Segundo a análise da PIMCO, os principais responsáveis são desenvolvimentos geopolíticos inesperados e a imprevisibilidade inerente às decisões de política governamental. Marc Seidner, Diretor de Investimentos de Estratégias Não Tradicionais na PIMCO, juntamente com o Gestor de Carteira Pramol Dhawan, enfatizaram que a volatilidade deixou de ser uma ocorrência ocasional — consolidou-se na nova normalidade das operações de mercado.

As manifestações são claras e visíveis em várias classes de ativos. Os mercados de obrigações enfrentam pressões de reprecificação, os mercados cambiais exibem sensibilidade elevada a eventos políticos, e os títulos garantidos por hipotecas estão a experimentar picos de volatilidade. Estes movimentos estão interligados, refletindo mudanças sistémicas mais amplas, e não incidentes isolados.

Dois fatores centrais por trás da nova normalidade

Compreender as causas raízes é essencial para navegar nas condições atuais do mercado. Primeiro, os riscos geopolíticos intensificaram-se dramaticamente. Tensões políticas, disputas internacionais e desenvolvimentos diplomáticos inesperados agora desencadeiam reações imediatas do mercado, criando efeitos em cascata em diferentes regiões e classes de ativos.

Segundo, a incerteza de política tornou-se uma força dominante no mercado. Os investidores enfrentam dificuldades crescentes em antecipar ações governamentais — seja em relação às taxas de juro, políticas comerciais ou intervenções regulatórias. Esta imprevisibilidade traduz-se diretamente em prémios de risco elevados e spreads de compra-venda mais amplos.

A estes fatores soma-se um fenómeno mais amplo: o enquadramento económico global tradicional está a fragmentar-se. A PIMCO observa que a coordenação internacional enfraqueceu-se, e os mercados estão a experimentar uma redução na coesão entre regiões. Esta fragmentação aumenta o impacto de eventos localizados e diminui o efeito estabilizador da diversificação global.

Adaptação estratégica: avançar além das abordagens convencionais

Face a estas dinâmicas, a PIMCO recomenda que os investidores reconsiderem fundamentalmente a sua abordagem à construção de carteiras. A nova normalidade exige flexibilidade, não rigidez. Modelos de alocação de ativos estáticos mostram-se inadequados num ambiente onde as regras de envolvimento mudam constantemente.

A PIMCO defende três mudanças críticas:

Primeiro, adotar uma gestão ativa. Estratégias passivas enfrentam dificuldades quando o panorama de mercado se transforma de forma inesperada. Gestores ativos podem responder de forma dinâmica a riscos emergentes e oportunidades.

Segundo, implementar estratégias de valor relativo. Em mercados onde as avaliações absolutas permanecem elevadas — especialmente ações nos EUA a negociar múltiplos elevados com proteção limitada contra perdas — torna-se crucial identificar segmentos subvalorizados. Isto exige análises comparativas rigorosas entre classes de ativos e regiões.

Terceiro, adotar uma perspetiva verdadeiramente global com flexibilidade regional. Em vez de forçar capital em alocações predeterminadas, os investidores devem manter opcionalidade e realocar de forma dinâmica à medida que as condições evoluem.

Preparar-se para uma era de elevada incerteza

A nova normalidade não é um estado temporário, mas uma característica estrutural dos mercados modernos. A perspetiva da PIMCO reflete um reconhecimento mais amplo de que os investidores devem abandonar o conforto de estratégias estáticas. A fragmentação do mercado, a volatilidade geopolítica e a imprevisibilidade das políticas deverão persistir, exigindo vigilância constante e gestão adaptativa.

Para aqueles dispostos a abraçar a flexibilidade e a sofisticação na sua abordagem de investimento, oportunidades continuam a surgir — mesmo em meio a uma incerteza generalizada.