Jamie Dimon tem a sensação de que a inflação será o ‘gato de botas’ da festa — e o conflito com o Irã pode já ser suficiente para assustar a Fed de vez

Quando os EUA e Israel lançaram ataques contra o Irão neste fim de semana, provocando uma resposta militar em todo o Médio Oriente, as preocupações aumentaram desde o custo humanitário até à macroeconomia. Sobre esta última, os analistas têm observado cuidadosamente sinais de que o Irão pode perturbar o fornecimento global de petróleo, elevando os preços como consequência.

Nos EUA, este seria um resultado inaceitável. Os eleitores, sobrecarregados pelos aumentos de preços durante a era da pandemia e preocupados com aumentos tarifários, estão nervosos com qualquer ameaça adicional à acessibilidade.

Jamie Dimon, CEO do J.P. Morgan, partilha dessa preocupação. Como muitos dos seus colegas de Wall Street, ele não acredita que um conflito no Irão aumentará materialmente o custo de vida nos Estados Unidos — a menos que se prolongue além do mês ou mais que o presidente Trump sugeriu.

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Falando na conferência anual global de financiamento alavancado da empresa, Dimon alertou que a inflação pode revelar-se o “esquilo no festim”. O proverbial mephitidae económico dificilmente será desencadeado apenas por um conflito no Médio Oriente, disse o veterano de Wall Street, embora a ameaça aumente quanto mais tempo durar a ação militar.

Dimon partilhou o seu raciocínio com várias publicações, mas explicou à Bloomberg: “Analisamos o risco, a vasta gama de resultados, e há resultados negativos. Um deles seria a inflação; eu chamo-lhe o esquilo no festim. Tem vindo a diminuir, mas parece ter estabilizado em torno de 3%. Se as coisas fizerem subir — e isto é apenas uma coisa; pode-se olhar para os preços médicos, preços da construção, preços do seguro, salários — a inflação é uma grande questão. Não é só o petróleo, por isso diremos… isto vai acrescentar um pouco, um pouquinho à inflação.”

A ação militar no Médio Oriente pode ser inflacionária devido a perturbações nas rotas comerciais. O Irão situa-se ao longo do Golfo Pérsico e do Golfo de Omã, e, mais notavelmente, na estreita faixa do Estreito de Hormuz, que liga os dois. O petróleo do Kuwait, Catar, Arábia Saudita e dos Emirados Árabes Unidos precisa passar pelo Estreito de Hormuz para ser exportado mundialmente — cerca de 20 milhões de barris por dia, segundo dados de 2024.

Se o petróleo conseguir passar pelo estreito, há outro problema: Após os ataques ao Irão, os Houthis, no Iémen, ameaçaram lançar ataques a navios que atravessam o Mar Vermelho. O Mar Vermelho é uma rota comercial vital entre o Oriente e o Ocidente, situado entre os continentes de África e Ásia. Conduz ao Canal de Suez, que leva ao Mar Mediterrâneo, o que significa que, se os navios não puderem passar pelo Mar Vermelho ao sul, onde faz fronteira com o Iémen, terão de desviar ao redor do continente africano.

Falando à CNBC, Dimon reiterou a sua teoria do esquilo, mas expandiu o seu raciocínio sobre o quão inflacionária a situação do Irão sozinha poderia ser. O homem de 69 anos acrescentou que, num cenário “isolado”, o Irão não aumenta materialmente os riscos de inflação, mas acrescentou: “Neste momento, isso vai aumentar um pouco os preços do gás… e, se não for prolongado, não será um grande impacto inflacionário. Se prolongar por muito tempo, aí seria diferente.”

Dor de cabeça para o Fed

Os especuladores já estavam indecisos sobre se o Fed iria cortar novamente a taxa na reunião deste mês. O último relatório de emprego mostrou-se mais forte do que o esperado, e o presidente Trump continua a avançar com a sua agenda tarifária — apesar de um revés recente com a decisão da Suprema Corte.

Além disso, escreveu o economista da RSM, Tuan Nguyen, na sexta-feira, “os dados sobre os preços ao produtor não são um bom sinal em relação à inflação.” O índice de preços ao produtor (PPI) aumentou 0,5% em janeiro, informou a Bureau of Labor Statistics na semana passada — marcando uma tendência de subida desde outubro.

Mesmo antes da atualização do fim de semana, Nguyen escreveu: “Isto não é uma receita para cortes de taxas a curto prazo, salvo um choque inesperado. Na nossa opinião, julho seria provavelmente a data mais cedo para rever as condições de corte de taxas. De agora até julho, vemos mais ventos favoráveis ao consumo do que desfavoráveis e, como resultado, mais razões para a inflação subir do que cair.”

O Irão pode ter sido o último prego no caixão. No momento da redação, o barómetro FedWatch da CME precifica uma probabilidade de 97% de manutenção na reunião daqui a duas semanas.

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