Um novo e brilhante Presidente do Fed estará ansioso para começar com um corte na taxa de juro—mas o banco está a tornar-se mais hawkish devido ao Irã

Na eventualidade bastante provável de a nomeação de Kevin Warsh para presidente do Fed passar pelas audiências no Senado, ele estará ansioso para sair de sua primeira reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) neste verão com uma redução da taxa básica em mãos.

Afinal, para garantir a nomeação para suceder Jerome Powell, a orientação da Casa Branca foi clara: o candidato teria que ser mais dovish do que Powell. Warsh, ex-governador do Fed, encaixa-se nesse perfil: é otimista em relação à economia dos EUA, graças em grande parte à promessa da IA, e defende um aperto econômico relativo no balanço do Fed para compensar as taxas mais baixas.

A campanha de Trump contra o banco central de Powell tem sido intensa — ele literalmente levou a questão até a porta do Fed. Qualquer novo presidente do Fed estaria interessado em definir o tom logo no início e entregar a tão solicitada redução de taxas que o presidente tem pressionado.

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Mas realizar essa redução não será tarefa fácil. Analistas acreditam que as aventuras militares de Trump com Israel na Irã só tendem a empurrar um já nervoso FOMC para uma postura mais hawkish. Isso porque o maior impacto econômico do conflito (além do toll humanitário) é o efeito sobre os suprimentos de energia da região do Golfo.

A Irã faz fronteira com o Estreito de Hormuz, uma estreita passagem marítima no Golfo Pérsico por onde passam exportações dos Emirados Árabes Unidos, Qatar, Kuwait e Iraque. Os capitães de navios estão agora nervosos para navegar por ali. A Casa Branca sugeriu que seu exército oferecerá escoltas às embarcações ao longo do estreito para manter a rota aberta, embora ainda não se saiba se isso realmente acontecerá.

O efeito cascata sobre os preços do petróleo e gás é a principal preocupação dos economistas. O Fed tem a missão de manter a inflação em 2%, e os preços ao consumidor já estão acima dessa meta. Reduzir a taxa básica alimentaria esse fogo inflacionário, estimulando o consumo e o endividamento.

A questão se complica com os últimos dados de emprego, que mostram o mercado de trabalho continuando a se fortalecer. A fornecedora de folha de pagamento ADP informou que empregadores privados criaram 66.000 vagas em fevereiro, bem acima das 50.000 esperadas. Isso não ajuda na argumentação a favor de uma redução. A segunda parte do mandato do Fed — o emprego estável — já está se resolvendo com pouca intervenção.

Os presidentes regionais do Fed, cujos votos têm peso igual ao do presidente, já indicam que sua postura de esperar e observar é ainda mais justificada pelo conflito. Beth Hammack, presidente de Cleveland, afirmou que as taxas podem ser mantidas “por bastante tempo”, com a Irã apresentando um novo risco inflacionário. Da mesma forma, Neel Kashkari, presidente do Fed de Minneapolis, disse nesta semana que está ficando menos confiante na sua estimativa anterior de uma redução de 25 pontos base neste ano, explicando: “Com os eventos geopolíticos, precisamos de muito mais dados.”

Hawks globais do banco

Os banqueiros centrais estão encarando a guerra na Irã como “hawks”, disse Thierry Wizman, da Macquarie, em nota aos clientes ontem. Além dos banqueiros dos EUA, Wizman destacou que representantes do Banco do Japão, Banco da Inglaterra, Banco do Canadá e Banco Central Europeu também sinalizaram que estão atentos a qualquer indício inflacionário.

“A possibilidade de o Fed estar ‘em espera’ em vez de cortar taxas neste ano pode ser a razão pela qual o dólar americano ganhou um impulso extra de valorização (além do impulso de busca por refúgio) durante a guerra”, acrescentou Wizman. “Com o mercado de OIS anteriormente projetando mais de duas reduções pelo Fed em 2026 (conforme divulgado na semana passada), é a perspectiva da taxa dos EUA que é vista como tendo maior ‘potencial’ de ser revertida por outro surto de inflação global em 2026, caso os suprimentos de energia fiquem restritos.”

Os dados robustos fizeram com que os investidores descartassem a possibilidade de uma redução na primeira metade deste ano, observou Jim Reid, do Deutsche Bank, nesta manhã: “A probabilidade de uma redução até a reunião de junho (que será a primeira com um novo presidente) caiu para apenas 39% até o fechamento, o menor valor até agora neste ano. Portanto, há um ceticismo crescente de que um novo presidente possa começar a cortar imediatamente, especialmente com os dados tão fortes quanto os atuais.”

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