Por que os custos tarifários são suportados pelos consumidores americanos, strangling a liquidez do mercado de criptomoedas

Nova pesquisa do Instituto de Kiel, na Alemanha, revela uma realidade económica preocupante que vai muito além dos mercados tradicionais — está agora a afetar o setor das criptomoedas. O estudo que analisa as tarifas dos EUA de janeiro de 2024 a novembro de 2025 mostra que os custos são predominantemente suportados pelos consumidores e importadores nacionais, e não pelos produtores estrangeiros, como a mensagem política sugere. Este mecanismo de transferência de custos criou um efeito secundário inesperado: o mercado de criptomoedas entrou numa estagnação prolongada de liquidez desde outubro.

O Custo Oculto: Como as Tarifas São Transferidas Através das Cadeias de Abastecimento

Os números contam uma história dura. De toda a carga tarifária, 96% é suportada pelos consumidores e importadores americanos, enquanto os exportadores estrangeiros assumem apenas 4%. Quase 200 mil milhões de dólares em receitas tarifárias fluem diretamente das carteiras americanas, apesar das alegações de que as tarifas penalizam a concorrência estrangeira.

Assim funciona o mecanismo: os exportadores estrangeiros respondem às tarifas não aumentando os preços, mas reduzindo os volumes de remessas e aceitando margens mais baixas. Os importadores americanos carregam esses custos na fronteira. Nos primeiros seis meses, apenas cerca de 20% das despesas tarifárias chegam aos preços ao consumidor. Os restantes 80% são absorvidos pelos importadores, distribuidores e retalhistas — comprimindo as suas margens de lucro e reduzindo o capital disponível para operações.

Fuga de Liquidez: Por que os Mercados de Criptomoedas Sofrem Quando o Poder de Compra do Consumidor Enfraquece

Este aperto na cadeia de abastecimento tem um efeito em cascata no comportamento do consumidor. À medida que a renda disponível diminui devido aos custos tarifários absorvidos, as famílias e empresas têm menos dinheiro disponível para gastos discricionários — incluindo investimentos especulativos. O mercado de criptomoedas, que prospera com fluxos de capital especulativo, tornou-se altamente sensível a estas mudanças de liquidez.

Desde outubro, o mercado de criptomoedas não caiu drasticamente nem disparou. Em vez disso, entrou num estado de estagnação — preso numa faixa estreita, pois a liquidez escassa não consegue impulsionar rallies de alta nem vendas de pânico. Isto não é uma correção de mercado; é uma compressão de liquidez.

Realidade do Mercado: Os Números por Trás da Distribuição de Custos

A pesquisa do Instituto de Kiel desafia diretamente a narrativa de que as tarifas são suportadas pelos concorrentes estrangeiros. As evidências mostram que as verdadeiras portadoras destes custos são as empresas e consumidores americanos. Com as margens de lucro comprimidas e os gastos discricionários reduzidos, o sistema financeiro tem menos combustível para impulsionar a procura por ativos especulativos.

Para os mercados de criptomoedas, a implicação é clara: os ventos macroeconómicos, impulsionados pela absorção de custos domésticos, criam obstáculos estruturais para ativos dependentes de liquidez. Até que o poder de compra do consumidor se estabilize, espera-se que o mercado de criptomoedas permaneça no seu estado atual de contenção — nem a colapsar nem a subir, mas firmemente pressionado pelo peso das pressões económicas ascendentes.