Tenho pensado naquela venda brutal que vimos no mês passado, quando o BTC caiu para perto de 60K. Todos perguntavam por que o cripto estava a cair tão forte, e honestamente foi uma situação de tempestade perfeita. As tensões geopolíticas aumentaram com a escalada Israel-Irã, o que assustou imediatamente os ativos de risco. Mas isso por si só não teria sido suficiente. A verdadeira pressão veio do agravamento das condições macroeconómicas. Os dados de inflação vieram mais altos do que o esperado, o que fez com que as expectativas de cortes de juros fossem adiadas ainda mais. O dólar fortaleceu-se e, de repente, toda a liquidez que sustentava a recuperação desapareceu. Então, a cascata de liquidações começou. Mais de 88 milhões em posições longas alavancadas foram eliminados em horas, acelerando toda a queda. Os fluxos de ETFs também tornaram-se negativos, com bilhões a saírem. A questão é que o Bitcoin tinha mantido o nível de 60K bastante bem até tudo acontecer ao mesmo tempo. Agora, olhando para trás um mês depois, recuperámos a maior parte disso. Mas esse período mostrou por que o mercado de cripto pode mover-se tão rapidamente quando a pressão macroeconómica e as vendas forçadas colidem. A verdadeira lição é que a estabilidade importa mais do que condições perfeitas para que as recuperações funcionem.