Então, toda gente está a perguntar-se quando é que a crise do mercado realmente vai acontecer. Tenho vindo a acompanhar os dados recentemente e há definitivamente algo que merece atenção aqui.

A recuperação de IA tem sido absolutamente louca. Sim, a tecnologia é real e as empresas estão a ganhar dinheiro, mas algumas destas avaliações estão a ficar ridículas. Um punhado de ações de IA de mega-capitalização estão basicamente a sustentar todo o mercado neste momento, e isso, historicamente, não é uma situação estável.

Aqui está o que chamou a minha atenção: o rácio CAPE acabou de atingir perto de 40. Para contexto, esse é o indicador de preço ajustado cíclicamente pelos lucros. A última vez que vimos números tão altos foi logo antes do crash das dot-com. Portanto, se a história se repete, podemos estar a olhar para alguma volatilidade real à frente.

Agora, podemos prever exatamente quando uma crise acontecerá? Honestamente, não. Qualquer um que diga que consegue prever isso com certeza está a mentir. Mas isso não significa que não devamos estar preparados. O mercado irá corrigir eventualmente — sempre acontece. A questão é apenas o timing e a severidade.

O que tenho pensado é em posicionar-me de forma defensiva. Se virmos uma crise impulsionada por vendas de ações de IA, nem tudo vai cair na mesma proporção. Alguns setores aguentam-se melhor. A saúde, por exemplo, tende a ser mais resiliente em períodos de baixa porque as pessoas continuam a precisar de medicamentos independentemente das condições do mercado.

Tome o Pfizer, por exemplo. As ações têm sido bastante penalizadas recentemente. As receitas têm sido inconsistentes, e eles estão prestes a perder a exclusividade de patente de alguns medicamentos-chave, como o Eliquis e o Xtandi, nos próximos anos. À primeira vista, isso parece mau. Mas aqui está o ponto — eles têm uma linha de produtos sólida em áreas como oncologia e gestão de peso, estão a usar IA para reduzir custos, e os lucros estão a aguentar-se melhor do que se poderia esperar, dado os desafios de receita.

Parte mais interessante? O Pfizer está a negociar a 9x os lucros futuros, enquanto o setor de saúde tem uma média de 18,6x. Isso é realmente barato em comparação com o mercado mais amplo. Se uma crise acontecer e for impulsionada por IA, eu esperaria que o Pfizer caísse menos do que os nomes de tecnologia de mega-capitalização. Se não acontecer, os fundamentos da empresa devem sustentá-la a subir ao longo do tempo de qualquer forma.

Portanto, a minha opinião: todos devemos pensar sobre quando uma correção pode acontecer e o que isso significa para o posicionamento. Construir uma carteira com algumas ações defensivas juntamente com exposição ao crescimento é apenas uma gestão de risco inteligente neste momento. A crise acontecerá eventualmente — seja em 2026 ou mais tarde, ter alguns nomes de qualidade subvalorizados na mistura dá-te opções de qualquer forma.