Acabei de observar alguns sinais econômicos bastante preocupantes que podem indicar problemas para o mercado de ações se as coisas continuarem a piorar. Os dados recentes que estão saindo estão me fazendo pensar que uma recessão pode estar mais próxima do que a maioria das pessoas imagina.

Vamos começar com o que me chamou atenção. Todo mundo estava empolgado com o relatório de empregos de janeiro, mostrando 130.000 novas posições, mas ao aprofundar, fica complicado. A maior parte desses ganhos foi nos setores de saúde e governamentais. Mais importante, o Departamento do Trabalho revisou para baixo os números de 2025 - descobriu-se que adicionamos apenas 181.000 empregos durante o ano todo, não os 584.000 inicialmente estimados. Isso é uma grande discrepância. Comparando com os 1,46 milhão de empregos criados em 2024, dá para ver que a desaceleração é real. Quando o crescimento do emprego enfraquece assim, o consumo das famílias geralmente também diminui, que é basicamente o motor de toda a economia.

Depois, há a situação da dívida do consumidor. Acabei de ver um relatório do Federal Reserve mostrando que as inadimplências das famílias atingiram 4,8% - o nível mais alto desde 2017. Estamos falando de um total de dívida familiar de 18,8 trilhões de dólares, com quase 5,2 trilhões em dívidas não relacionadas à habitação. A parte pior? As inadimplências estão concentradas em áreas de baixa renda com preços de imóveis em declínio, o que mostra que esse não é um problema distribuído de forma uniforme. É uma divisão em forma de K, onde as famílias ricas estão indo bem, enquanto as que lutam estão ficando ainda mais para trás. O retorno dos pagamentos de empréstimos estudantis após anos de pausa também não ajuda.

Agora, olhe para as economias pessoais. Depois da era da pandemia, quando as pessoas estavam com dinheiro guardado, essa reserva basicamente desapareceu. A taxa de poupança pessoal caiu para 3,5% em novembro, de 6,5% há um ano. Enquanto isso, a dívida de cartão de crédito continua aumentando. Então, temos uma situação em que as pessoas precisam de empregos para continuar gastando, mas o crescimento do emprego está desacelerando e as inadimplências estão aumentando. Isso é uma reação em cadeia preocupante.

Porém, o que é interessante é que o Fed ainda tem algumas ferramentas disponíveis se um cenário de recessão se concretizar. Eles podem cortar as taxas de juros de forma mais agressiva e manter uma política acomodatícia, que historicamente tem sido a rede de segurança do mercado desde 2008. Se o desemprego aumentar e a inflação continuar se aproximando daquela meta de 2%, o Fed tem espaço para continuar cortando. Trump também deixou claro que quer taxas mais baixas.

Do meu ponto de vista, enquanto o Fed permanecer acomodatício e a inflação não subir inesperadamente, eles praticamente têm uma proteção contra uma recessão moderada. Isso não significa que o mercado não ficará instável, mas a história mostra que a disposição do Fed de apoiar os mercados dificultou mantê-los em baixa por muito tempo. Ainda assim, esses sinais de alerta merecem atenção cuidadosa. Os próximos meses de dados econômicos serão cruciais para entender se estamos apenas passando por uma fase de suavização ou se estamos entrando em algo mais sério.